央企改革好戲應該在后頭

◎ 譚浩俊

央企改革好戲應該在后頭

◎ 譚浩俊

隨著中紡集團整體并入中糧集團、國旅集團整體并入港中旅集團以及寶鋼和武鋼進行戰略重組，央企新一輪改革的大幕已經正式拉開。而按照媒體披露的消息，隨著改革力度的不斷加大，今年央企戶數有望在年內降到100戶以內。

毫無疑問，央企改革不僅給市場帶來了極大期待，也給廣大投資者帶來了新的希望。以央企為主導的國企改革，將在未來一段時間內，扮演著十分重要的角色，成為提振市場信心、激活發展動力、增強經濟活力的重要元素，成為推動經濟轉型、增長方式轉變、供給側結構性改革的強大動力。

但是，從目前已經進行的改革情況來看，顯然沒有達到市場預期，沒有出現投資者希望看到的現象。更多情況下，央企改革仍在“體制內”打轉，而沒有很好地按照十八屆三中全會決定所要求的那樣，從體制內走到體制外，從“國有圈”走向“混合圈”，從資產整合走向資本融合。也就是說，現行的改革方式，還很難看到有多大的前途和希望，有多少根本性的轉變和變化。對廣大投資者來說，如果把投資的重點放在央企改革上，目前是不要寄予太高希望的。央企改革，好戲應當在后頭，而不是現在。

事實也是如此，如果央企改革的最終結果，就是這家將那家并掉，或將一家整體劃入另一家，以及將兩家合并成一家，那么，除了可以減少央企的數量之外，其他方面的效果可能很難體現。因為，按照央企目前的現狀，規模早已不是問題，國內市場的競爭力也早已不需要有多大的懷疑。央企需要改變的，是大而不強、強而不優、優而不精。更直接地說，就是缺少核心競爭力，尤其是國際市場競爭力。譬如進入世界500強的企業，有的竟然是“虧損王”，更多的則是依靠壟斷才能夠在世界500強中占據一席之地。

對央企來說，改革需要解決的，主要是兩大問題，一是體制不活，難以適應市場需要；一是競爭力不強，無法在國際市場競爭中取得優勢。也正是基于這樣的前提和設想，因此，目前央企以劃轉和合并為主要手段的改革模式，是很難達到目的和體現改革宗旨的，是需要對改革思路和思維作出調整的。

我們并不反對央企在改革過程中遵循“做大做強做優”的原則，把規模做大、利潤做多作為發展的思路，也不反對央企通過兼并重組做大企業規模、增強企業實力。但是，只在“體制內”做文章，是不符合當前中國經濟改革的現狀的，是容易走入到改革歧路的。以國旅集團并入港中旅集團為例，作為完全競爭性行業的企業，為什么要采用整體并入的方式，而不用市場化的并購方式，讓其他所有制、特別是民營企業也參與競爭。退一步講，就算是“體制內”整合，也應當采用市場化手段，讓港中旅集團并購國旅集團，而不是通過行政手段整體劃入。如此一來，就等于完全堵塞了民營資本參與央企改革之路。沒有民營資本的參與，央企改革就等于沒改。

必須注意，混合所有制是十八屆三中全會決定提出的一個非常明確的目標，也是下一步國企改革必須遵循的原則之一。也就是說，以央企為主的國企改革，不排斥“體制內”流動的做法，“體制內”流動，也是央企改革可以采用、必須采用的一種手段。尤其是涉及國家安全和國計民生的行業與領域，更應當以國企為主。但是，決不能因為“體制內”可以流轉，就排斥其他所有制資本、尤其是民間資本的進入，就將混合所有制排除在央企改革之外。如果這樣，央企改革又走偏了。像港中旅集團與國旅集團的改革，就完全可以在更大范圍內改革，在國有與民營資本之間做出更好的選擇，或推行混合所有制。

不僅如此，中糧集團和中紡集團的重組，也未必需要以中紡集團整體并入中糧集團為唯一手段，而是可以充分利用市場規則，讓中糧集團收購中紡集團旗下的關聯業務、主要業務，而不需要整體并入。即便是主營業務，也可以在改革過程中，引入其他所有制資本，形成混合所有制。

可以理解的是，目前管理層在確定央企改革原則、設計央企改革方案時，就已經在集團層面將其他所有制資本排斥在外了。也就是說，其他所有制資本參與央企改革，只能是二、三級企業，集團層面必須是國有獨資。這也意味著，無論是整體劃轉還是兩者合并，央企在進行了集團層面的改革以后，在接下來的時間里，才可能會把重點放到如何推進二、三級企業的混合所有制改革方面，吸引更多的其他所有制資本，以增強企業的活力和動力。中石化的銷售公司，不就引進了上千億的社會資本嗎？

這就帶來一個問題，在完成了集團層面的改革重組以后，央企還有沒有繼續推進改革的動力，還是否愿意將二、三級企業拿出來吸引其他所有制資本，會將怎樣的二、三級公司拿出來與其他所有制資本合作，開放的力度有多大，這是一個非常重要的問題。要知道，十八屆三中全會決定發布以后，其他所有制資本、特別是民營資本，對包括央企在內的國企改革是充滿期待和希望的，是時刻準備參與到國企改革中來的。如果實踐證明央企改革只是進行“體制內”流動，而不與其他所有制資本發生關系，那包括民間資本在內的其他所有制資本，就會對國企改革的整體思路產生質疑，對國企改革的動機和目的產生懷疑，從而進一步影響其他所有制資本的投資熱情。

事實是，一方面，民營資本沒有出路，沒有新的投資渠道，造成社會資源的使用效率大大下降；另一方面，因為對經濟前景缺乏信心以及國企改革等對民營資本不夠信任，民間資本的投資意愿已經降至冰點，民間投資的增長率已經不足3%了。在這樣的情況下，如果國企改革再不給民間資本一些信心，再在“體制內”流動，對民間資本的信心是會產生極大的影響和傷害的。

也正因為如此，眼下的央企改革，還僅僅是行政推動下的表層改革，真正的改革會在集團層面基本到位以后，二、三級企業的改革全面啟動，這些層級的改革，才更有可能引起投資者的重視和關注，成為市場的熱點。央企改革的最終目標，不可能是只放在集團層面。誰都知道，為了國有經濟的控制地位，集團層面的改革是不大可能引入其他所有制資本的。而沒有其他所有制資本的進入，央企改革就不能算成功。二、三級企業的改革，才是央企改革最值得期待的地方。

既然如此，對民間資本來說，就不要因為央企改革暫時沒有引進其他所有制資本就失去信心，更多的改革應在后面。而對市場來說，眼下的央企改革，是不足以成為投資熱點的，即便把握住了機會，也不會有太多的獲利空間。真正的好戲，還在后頭，在央企三、三級公司的改革方面。那時候，央企改革才是真正的投資熱點，且能夠有效帶動地方國企的改革，使地方國企也成為投資的熱點。

當然，在推進集團層面改革的同時，積極推進二、三級企業的改革，也不失為一種有效手段。如果能夠平行推進，對增強其他所有制資本的信心是相當有利的。