上市公司營運資金管理現狀及對策探討

李星達

【摘 要】 營運資金是企業資產中的一個重要組成部分，也是在企業資金總體中最具有活力的部分。營運資金管理遵循著企業整體的財務管理要求，即保證企業長期規劃中營運資金流動性充足，為企業創造價值，實現企業價值的最大化。

【關鍵詞】 營運資金 財務管理 企業價值

一、上市公司營運資金管理的現狀

營運資金管理是企業財務管理工作的一項重要內容。當前，上市公司比較突出的問題就是貫穿整體的、系統有序的管理比較缺乏，統籌全局的管理也有所欠缺。具體表現在以下幾個方面：

（一）營運資金較為短缺

我國企業普遍存在著流動資金短缺，企業可支配資金不足的情況，面臨著營運資金管理的風險。盡管對于上市公司來說，籌資渠道比較廣泛，但是企業的規模和生產能力在不斷加大，作為社會資源的一種體現，營運資金的緊缺也是在所難免的。

（二）營運資金運營效率低

企業營運資金運營效率較低的現象在我國企業中普遍存在，主要表現為：

1.流動資金周轉速度緩慢，流動資產質量差，利用效率低。企業應收賬款數量普遍偏高， 且相互拖欠情況比較嚴重，平均拖欠時間較長，應收賬款中有很大一部分發生壞賬的可能性較大。

2.應付賬款使用率較低。應付賬款周轉期越短，說明企業的償債能力越強。延長應付賬款周轉期，會使得企業信用評級下降，但是企業如果可以在一定期限內有效地使用商業信用這種無息貸款，必然會使企業的利息負擔減輕并增加現金流入。總的來說，應付賬款融資方式應該在企業得到充分而有效的利用，這有助于提高營運資金的運營效率。

3.流動資金周轉速度緩慢，迫使企業從外部融入更多的流動資金，隨著利息負擔的加重，可能造成企業進一步的虧損，使企業入不敷出。“拆東墻補西墻”的情況頻頻發生，也就是所謂的資金周轉不靈，這是企業營運資金運營效率低的又一表現。

（三）營運資金管理強度弱

企業的營運資金管理強度弱，管理思路和方法沒有形成一定的體系， 缺乏一套科學合理的管理措施，這也是當前企業營運資金管理存在的一個重要問題。具體有以下幾方面：

1.現金管理混亂。現金是企業流動性最強、獲利能力最低的一項資產。庫存現金過多或不足均會影響企業的發展。在部分企業中，存在財務機構不健全，財務人員短缺，財務管理意識薄弱，疏于對現金進行管理的現象。電力行業上市公司現金管理有很大的隨意性，這種混亂的現金管理模式大大降低了企業的經營效率，不利于企業綜合競爭力的提升。

2.應收賬款控制不嚴格，資金回收困難。近年來，上市公司應收賬款和營業收入均有所上漲，但是營業收入的增長并沒有帶來利潤的相應增長，主要原因就是同期應收賬款數額增長的比例更大，而且賬齡結構不合理，經營凈現金流量持續為負。

3.存貨閑置過多，占用資金過大。由于電力產能處于較高水平，同時工業用電在下降，電力公司近兩年的存貨較之前增加較多，資金占用量過大，造成資金周轉速度緩慢。很多企業在實際中往往憑經驗對存貨進行管理，缺少科學合理的存貨管理方法，對企業存貨周轉水平認識不足，致使存貨過多，持有成本過高。

二、上市公司營運資金管理問題的原因分析

結合上市公司自身的特點與外部環境的綜合因素，造成營運資金管理問題的原因有以下幾個方面：

（一）現金周轉速度減慢

現金周轉期的變化會直接影響到所需營運資金的數額。現金周轉速度減慢，企業對流動資金的需求量就會相應增加，此時如果沒有足夠的現金儲備或資金來源，就無法及時投入資金，原有的營運資金規模就會因此而無法滿足正常生產經營活動的需要。

（二）缺乏對營運資金結構管理的研究

企業對營運資金的管理主要側重于強調企業資金安全，保證資金量滿足生產經營活動的需要，降低企業的資金占用等，而忽略了營運資金結構的管理。很多公司對如何有序地安排營運資金以及如何處理好營運資金與其他形式資金的關系缺乏研究，造成企業資金流動不協調。

（三）企業管理者缺乏營運資金管理觀念

目前，企業管理人員的專業素質不高，管理手段也相對比較落后，加之管理觀念還比較淡薄，考慮問題不夠全面，往往會使問題更加嚴重。此外，目前國內比較缺乏提供營運資金管理咨詢服務的專門機構，企業的營運資金管理還在不斷實踐和豐富中。

三、提高上市公司營運資金管理的對策與建議

現金周期與凈資產收益率負相關，說明營運資金周轉政策越高效，公司績效越好，反之亦然。因而，任何公司都必須重視營運資金周轉效率，提高營運資金管理水平。

（一）全面加強企業現金管理

加強現金管理應該做到統一管理、統一調配使用資金。公司可以采用收支兩條線的資金管理模式，即在銀行分別設立收入和支出戶，收入戶由資金管理部門統一管理，企業發生的貨幣支出則由支出戶支付，這樣就避免了現金坐支情況的發生，同時也加快了資金的周轉速度，大大提高了資金的使用效率。

（二）實時預測企業的營運資金使用情況

實時預測企業的營運資金使用情況，不斷修正企業營運資金的數量，這要求該公司做好預算工作，在營運資金的管理方面具體化，并且根據具體的情況對預算方案進行調整，使之更加符合企業價值最大化的目標。另外該公司還需建立內部控制制度，這是一個包括現金、應收賬款、固定資產、存貨、管理費用等一系列內容的控制制度。

（三）建立營運資金風險預警體系

企業應該建立健全營運資金管理績效評價體系，在運用應收賬款周轉期、存貨周轉期、應付賬款周轉期和現金周期等傳統營運資本管理績效評價指標的基礎上，增加能夠反映企業的盈利模式以及業務特點的創新性評價指標，并利用相關財務軟件等信息技術進行預警監控。

【參考文獻】

[1] 孫磊.電力行業營運資金管理效率對企業績效的影響[J].財會月刊，2012，2.

[2] 李靈.淺談應收賬款管理[J].中國注冊會計師，2013，1.