汽車經銷商融資的模式分析及風險研究

丁晨

摘 要 中國是目前世界汽車產銷第一大國，在汽車產業鏈里一半以上的利潤都來依靠經銷商售車，大多數都屬于中小企業的經銷商。作為各大廠家銷售的最前線，常常會面臨融資難的問題，特別在2015年受宏觀經濟下行壓力的影響下，汽車市場出現近十幾年來首次負增長，部分經銷商由于銷量下滑，導致虧損加劇，資金鏈緊張，汽車產業鏈上銀行融資風險控制成為當下需重新審視和思考的話題。

關鍵詞 汽車 融資 風險

一、經銷商融資的模式分析

銀行向汽車企業提供的融資方式主要有兩類：一是信用融資；二是質（抵）押融資。信用方式現實操作中極少，70%的經銷商還是依靠借用廠商信用質（抵）押融資方式，主要有以下幾種模式：

（一）見證回購模式

廠家為經銷商承擔回購擔保責任，一旦經銷商逾期后仍未足額還款的情況下，銀行方可根據質押的剩余合格證即可要求廠家提經銷商墊付還款。通常這種模式由主辦行代為保管合格證，根據經銷商的還款比例釋放對應車輛價值的合格證。優勢：授信額度有保障及審批效率較高，同時對于一些中小型汽車制造廠家也是一個較低的準入門檻。劣勢：第一，銀行整理并郵寄合格證工作量大，周期長，并且人為因素的丟失也不可避免；第二，并且如果經銷商車輛出現私售行為，通過合格證的回購模式得不償失。

（二）見車見證回購模式

在經銷商逾期后仍未足額還款的情況下，銀行和第三方監管公司需提供對應的車輛和合格證等相關隨車材料，廠家可根據協議的具體約定采取回購的方式。優勢：對汽車制造廠家較為保障，如果經銷商私售車輛導致的損失，將有第三方監管公司或銀行承擔責任。劣勢：第一，監管公司人員素質和管理水平要求較高，較為嚴格的管理人員會限制經銷商移車和放置二網車輛的比例，另外頻繁的盤庫和抽查也需與經銷商溝通平衡；第二，一旦經銷商出現倒閉并私售的行為，銀行在承擔損失的同時繼續質押合格證，可能存在客戶因購車后無法上牌引發的投訴也是廠家較為頭疼的問題；第三，銀行的損失會導致對經銷商整體授信額度的嚴格審核，對廠商的融資渠道將會收窄，因此一般來講廠家還是會盡力協助配合解決銀行的損失。

（三）調劑銷售模式

通常在融資能力強、較為強勢的汽車制造廠家中，銀行和廠商系的財務、金融公司都不會要求汽車制造廠家回購，核心廠家僅承擔在經銷商銷售不利情況下，在銷售區域內將融資庫存車輛調劑給其他經銷商代為銷售的模式。優勢：此類車輛品牌較好，銷售通暢。劣勢：需追加經銷商擔保可能存在擔保風險。

二、汽車經銷商庫存融資的風險點

（一）合格證抵押風險

“車輛合格證質押”模式下的金融風險是較為明顯。主要風險在于汽車經銷商銷售回款款后是否立即“贖回”合格證有充分的自主權，為了提高資金的使用率，往往將客戶交付的車款挪作他用，輕者作為銀行保證金繼續開票結算車輛，重者將資金轉移至其他產業中。該行為即屬于私售，一旦出現問題，廠家和銀行就會面臨失去實物資產，調劑或回購都無法實施。同時客戶沒有合格證無法上牌，經銷商逾期產生企業不良記錄，都將面臨巨大的風險和不良后果。經銷商這種延遲贖證挪用車款行為不僅侵犯了客戶的切身利益，也會影響汽車品牌的客戶滿意度。由于汽車合格證易復制、易補辦，為防范這一風險，可以采取合格證帶芯片以防止造假或合格證直接由廠家寄給銀行。對于銀行加強合格證的監管，防止經銷商“以證換證”。

（二）企業多元化的產業經營風險

資金鏈，資金鏈是指維系企業正常生產經營運轉所需要的基本循環資金鏈條。部分經銷商的投資人往往不止投資于一家經銷商店面或者在其他行業領域也有投資，一個投資人在多家公司擁有股份在汽車行業中是很普遍現象，尤其如若投資于一些高危或當前不景氣產業，同時涉及多方融資貸款，如果突然產業中其中一個模塊出現資金周轉困難，銀行收縮貸款或停止放貸，各家銀行聞風收貸，嚴重的會導致所有產業破產清算。

（三）擔保、同業聯保風險

除了常規性的廠商回購以外，部分廠商不承擔回購責任的融資通常需要引入擔保聯保方，這也是銀行風控的一種手段。但是公司在對外提供擔保時，由于承擔了相應的法律和經濟責任就成為潛在的債權人甚至是全部和部分財產的所有人，這可能給公司帶來較大風險，實踐中，公司的擔保行為是引發債務糾紛的“高危因素”。投資人不當的對外擔保，可能因為連帶的法律訴訟，波及本來正常運作的經銷店。另外一些當地汽車商會中，也會有互相擔保的行為，一方面經銷商之間都有需要，另一方面朋友之間迫于面子、信任。因此，有些看似銷量很好的4S店，往往一夜之間改頭換面，甚至人去樓空，通常都是吃了對外擔保的虧。

（四）庫存壓力大并管理風險

一般銀行和主機廠都倡導經銷商對庫存合理管控，但往往在現實中，由于移車困難、銷售便捷、客戶選擇等問題，部分經銷商未能按照“先進先出”的原則，一方面會導致車輛庫齡偏長，長期未熟車型銷售不暢，質押價值下降；另一方面在涉及庫存融資的時候，會導致車輛未售到期，經銷商面臨大量的還款壓力，將原本融資庫存變為自有資金庫存，喪失流動資金。尤其在經銷商進行大量庫存備貨后，如果遇到這種情況后果更加嚴重。

其實，經銷商在庫存融資業務中因為銷售導致的逾期壞賬還是非常少見的，即便發生了，只要車輛還在，基本可以解決銀行的敞口，怕就怕在多重融資帶來的后果。因此，合理地運用金融杠桿，選擇業務模式和開展業務之間需要預先評判相應的風險并事先做好應對措施，避免出現問題時弄得措手不及。

（作者單位為光大銀行武漢分行）