我國保險資金運用問題研究

【摘要】相對于西方國家保險行業的發展，中國保險行業的發展不甚完備，仍然有很大的提升空間以及需要進一步改善的地方。如人們對保險行業認知的誤區、保險資金運用的缺陷等都在阻礙著我國保險行業的發展，只有正確對待保險，有效的運用保險資金才能使我國保險行業持續發展，而其中對保險資金運用的研究勢在必行，因為保險資金運用的有效化使保證保險行業穩步發展的前提保證。因此，本文就我國保險資金運用投資優化以及風險管理的問題進行了深入的研究。

一、研究背景

隨著經濟全球化的發展，金融行業在經濟發展中的作用日益突出，而作為金融行業三大主要支柱之一的保險行業更是逐漸受到人們的重視。保險行業的主要業務是由承保業務和保險資金運用業務構成，因此，要使保險行業有效發展必須要同時注重承保業務和保險資金運用業務的有效發展。

但是隨著保險行業的發展，各保險企業之間的競爭日益加劇，為了爭取更多的客戶源，各保險企業紛紛將降低保費作為最優策略。然而隨著保費的降低，承保利潤呈現了逐漸下降的趨勢，甚至部分保險企業出現了虧損狀況，因此，保險資金運用業務逐漸呈現出了其在保險行業中的重要性，投資收益亦成為保險行業利潤的主要部分。只有實現投資收益的最大化才能使保險行業健康地發展。

我國保險資金運用較西方發達國家仍處于初級階段，資金運用效率較低，資金投資比例不合理存在較大的優化空間。從上表可以看出，在2004-2014年間我國保險資金運用收益率存在較大的波動性，且收益率普遍偏低。在2004-2007年間我國保險資金運用收益率存在上升趨勢，且于2007年達到了歷史最高。但是由于金融危機的到來，在2008年我國保險資金運用投資收益率出現了歷史最低，僅為1.91%，這說明了資本市場的波動對我國保險資金運用收益率有著較大的影響。在2009-2012年間我國保險資金運用收益率存在下降趨勢，這正是由于我國保險運用的低效率以及我國保險資金運用投資結構的不合理以及未做到風險的有效管理造成的。在2012-2014年間我國保險資金運用收益率存在上升趨勢，這正是我國努力改善保險資金運用投資結構以及管理風險取得的效果。但是我國保險資金運用投資收益率與西方發達國家相比還是非常低的，因此進一步改善保險資金運用投資結構以及管理風險，引起了我國學者以及保險行業人員的關注。

二、保險資金來源

根據2014年4月4日新修訂的《保險資金運用管理暫行辦法》規定：“保險資金是指保險集團（控股）公司、保險公司以本外幣計價的資本金、公積金、未分配利潤、各項準備金及其他資金?！北ｋU資金的來源決定了保險資金運用的特性，保險公司可運用的保險資金基本上可由資本金、保險準備金和其他資金三大部分組成。

（一）資本金

資本金是指保險公司在開業之時在相關管理機構登記的注冊資金。資本金的設立為保險公司的穩定經營，健康發展提供了保障；確保了被保險人（投保人）的基本利益不受損失；保證了保險公司在經營過程中遇到風險時具有一定的償付能力。但是，值得注意的是，保險公司的資本金是保險公司的自有資金，其不具有償付責任，因此只有在發生重大自然災害，保險公司無法支付或者保險公司因經營不善、發生虧損以致償付能力不足時才可以使用。因此在保險公司正常經營的情況下，資本金在大部分情況下都處于閑置的狀態，為了提高這部分閑置資金的利用率，可將其進行長期投資，為保險資金運用提供重要的資金來源。下表是對我國部分壽險公司的資本金情況進行的統計。

（二）保險準備金

與資本金的性質不同，各項準備金是保險公司的負債，但是由于資金聚集與賠償給付之間的時間差和金額的數量差，使得各項準備金在保險人（保險公司）的手中，為保險資金運用提供重要的資金來源。保險準備金主要有未到期責任準備金、未決賠款準備金及其他準備金。

1.未到期責任準備金

未到期責任準備金是指保險人在本期為尚未到期的保險責任提取的準備金。由于保費的收入與保險責任的履行之間時間上的先后順序不同，以及保險年度與會計年度的不一致，使得本期的保費收入不能全部計入本年的收入，因此需要將按照收付實現制確定的保費收入調整為按照權責發生制確定的保費收入，而這正是通過未到期責任準備金實現的。

2.未決賠款準備金

未決賠款準備金是指保險人為已經發生尚未結案的賠案提取的準備金，包括已發生已報案未決賠款準備金、已發生未報案未決賠款準備金和理賠費用準備金。

3.其他準備金

在保險公司經營過程中還有其他各項準備金，在此就不再具體介紹了，主要包括：壽險責任準備金、長期健康險責任準備金、一般風險責任準備金等。

（三）其他資金

公積金是指保險公司為了增強自身財產能力、快打經營范圍以及預防意外虧損，從營業盈余中提取的積累資金。

未分配利潤是指保險公司預計在以后年度分配的利潤。

保戶儲金是指被保險人購買以存入資金利息為保費，到期歸還儲金的保險時所交納的本金。

三、保險資金運用風險

（一）利率風險

保險資金運用中的利率風險是指市場利率發生波動導致現金流入少于現金流出的情況。利率變動既能通過到期收益率影響資產價值，也可以通過保單所有人的行為影響負債價值。一般情況下，利率風險對長期債券的影響程度大于其對短期債券的影響程度。為了測量資產的利率風險，本文選用Macaulay久期衡量利率變動對債券價格的影響程度。

其中D表示Macaulay久期；N表示債券提供的現金流的次數；表示時的現金流；y表示債券的到期收益率；P表示債券的價格。

（二）市場價格風險

市場價格風險是指股票等金融資產或不動產因市場波動造成資產價格變動，從而導致收益率發生變化的情況。在保險資金運用過程中可能發生市場價格風險的投資有股票、基金等。市場價格風險的大小一般用Var模型進行測量。在相同的置信度下，Var值越大，可能出現的損失越大。

（三）信用風險

信用風險是指交易對手不愿意或沒能力按照約定履行支付利息和本金的責任，從而導致保險公司發生損失的情況。在保險資金運用的過程中，信用風險可能發生在債券和貸款這兩種投資上。當企業的財務實力雄厚、經營狀況良好、具有較強的發展潛力時，信用風險一般較低。為了防止信用風險的發生一般可通過事前調查機制和事后跟蹤評估機制隨時了解企業的狀況，如若發現企業可能出現信用危機，可以及時做出應對措施，降低信用風險為保險公司帶來的損失。

（四）流動性風險

流動性風險是指特定時間區間內，現金流入量不足以支付現金流出額，而使公司的經營受阻的情況。保險資金運用中的流動性風險可分為：交易流動性風險和融資流動性風險。資產的流動性風險主要受資產的特性、數量、期限等的影響，如果資產變現難度大，變現手續費等費用較高，數量較多，期限較長，可能導致資產地流動性風險較高，無法在遇到緊急情況的時候及時變現使用；反之亦然。

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作者簡介：

胡潔（1990.04.11-），女，漢族，山東青島人，碩士研究生，畢業于中國海洋大學經濟學院，研究方向：經濟預測與決策。