基于市場感知和內(nèi)隱質(zhì)量雙視角的審計質(zhì)量研究

吳麗芳

基于市場感知和內(nèi)隱質(zhì)量雙視角的審計質(zhì)量研究

吳麗芳

市場感知內(nèi)隱質(zhì)量 審計質(zhì)量

在2013年召開的世界審計會議中，因聯(lián)合國維和行動審計中引入中國獨有的績效審計模式取得突出成效，聯(lián)大決定對績效審計立法，全面推廣這種對“花錢效果”評估審計模式，中國的績效審計質(zhì)量贏得國際認(rèn)同。然而，國內(nèi)理論界對這種審計質(zhì)量仍存有疑慮。本文以2008-2015年國家審計局披露的國有上市企業(yè)審計結(jié)果公告為樣本，分析市場對審計結(jié)果公告的感知效用，對比上市公司審計公告前后盈余質(zhì)量的高低，進而檢驗上市公司審計質(zhì)量。審計結(jié)果公告的披露旨在反映審計過程中存在的問題，并在一定范圍內(nèi)取得了成效，期望為改善上市公司審計工作提供理論和經(jīng)驗借鑒。本文基于國有上市企業(yè)為研究范本，從國有控股上市公司政府審計視角研究民間審計，拓寬了理論研究范圍，豐富了審計研究成果。

一、文獻梳理與假設(shè)提出

（一）關(guān)于市場感知的理論假設(shè)

基于信號傳輸效用的理論，可以得知市場對傳輸好消息的企業(yè)會做出積極的響應(yīng)，而對傳輸壞消息的企業(yè)會有消極的響應(yīng)。國外有研究指出，一些處罰性質(zhì)的企業(yè)公告會引起市場對這些違規(guī)企業(yè)產(chǎn)生消極的響應(yīng)。楊忠蓮與謝香兵（2008）兩位學(xué)者對我國滬深兩市遭受中國證監(jiān)會與財政部處罰的財務(wù)報告舞弊企業(yè)在公告日前后的市場反應(yīng)及其影響因素的問題進行了探討，研究表明對上市企業(yè)違規(guī)行為的處罰和披露會帶來一定的負面感知效用。此外，李小波、吳溪（2013）通過研究國家審計公告的市場反應(yīng)發(fā)現(xiàn)，國家審計部門的審計結(jié)果披露旨在解決存在的問題，故而其在披露信息過程中會存在有一定的消極市場感知效用。基于此可以提出本文的假設(shè)H1a∶

H1a：審計公告結(jié)果的披露會帶來負面的市場感知效用。

從本質(zhì)上來講，審計的獨立性是投資者評判企業(yè)財務(wù)信息可靠性的重要依據(jù)，同時對高感知質(zhì)量的信息反映程度相對較高。理論界有研究證實市場對行業(yè)盈余和企業(yè)盈余信息具有一致性的反應(yīng)，進一步證實了盈余信息對市場感知的影響。盈余質(zhì)量指數(shù)是投資者對企業(yè)盈余質(zhì)量信息有用性的市場感知，指數(shù)數(shù)值越大其盈余質(zhì)量就會越高。陳輝發(fā)等人（2012）通過研究證實審計師聲譽正向影響著企業(yè)的盈余質(zhì)量。由于審計的權(quán)威性和可信度，投資者在獲取審計結(jié)果公告之后，就會感知到企業(yè)的盈余質(zhì)量可能由此得以完善，究其原因在于國家是高聲譽的審計載體，審計公告結(jié)果的披露，在一定程度上能夠提升被審計企業(yè)盈余信息的可靠度。基于此，可以提出本文的假設(shè)H1b∶

H1b∶ 審計公告結(jié)果的披露會提升企業(yè)盈余質(zhì)量的反應(yīng)指數(shù)

（二）關(guān)于內(nèi)隱質(zhì)量的理論假設(shè)

現(xiàn)階段，內(nèi)部審計質(zhì)量越高，就越有可能找出企業(yè)的財務(wù)違規(guī)行為，進而能夠更好地監(jiān)管其盈余管理活動。較之于民間審計活動，企業(yè)進行國家審計更能夠暴露出其存在的一些內(nèi)部問題，具體體現(xiàn)在內(nèi)部審計報告中，由于企業(yè)內(nèi)部審計報告能夠凸顯出更多的問題所在，所以，在進行內(nèi)部審計之后企業(yè)的會計工作會更為謹(jǐn)慎。此外，由于國有企業(yè)高管層所遵循的任命方式是行政式任命，故而，高管層管理人員在進行企業(yè)決策過程中不會受到經(jīng)濟效用的影響，而是受制于政府，具有很強的政治性色彩，并具有強烈的政治動機去提升上市公司的聲譽。余明桂、潘紅波（2008）指出，國家審計工作能夠?qū)⑵髽I(yè)存在的問題披露出去，將一些企業(yè)不能掌控的信息傳輸披露出去，更易誘發(fā)較高級別部門的監(jiān)督與偵查，這種行為在一定程度上會侵害到利益相關(guān)者的利益。李培功、沈藝峰（2010）對國內(nèi)企業(yè)的媒體指令效用進行了實證研究，通過分析發(fā)現(xiàn)，媒體在對企業(yè)治理水平、投資者權(quán)益保護上發(fā)揮著積極的作用。故而，企業(yè)在進行國家審計之后，就會更為小心翼翼，為了防止加重處罰的出現(xiàn)，其就會更為注重會計的穩(wěn)健性管理。基于此，可以提出本文的假設(shè)H2a∶

H2a∶審計公告能夠提升國有上市企業(yè)的會計穩(wěn)健性。

由于代理問題的存在，企業(yè)管理者與股東之間的利益目標(biāo)具有不一致性，因而企業(yè)管理者很有可能會僅從自身利益出發(fā)來考慮盈余管理活動，有研究證實，企業(yè)在進行國家審計之后，其盈余管理水平普遍下降。從現(xiàn)實上來講，真實與應(yīng)計盈余管理之間具有一定的互補性，且經(jīng)由生產(chǎn)或者是價格的方式進行的盈余管理活動隱蔽性更強，審計人員就更難區(qū)分真實盈余管理與企業(yè)運營調(diào)整，即使是企業(yè)中存在有背離正常運用活動的行為，一般也不在審計人員的審計權(quán)限范圍之內(nèi)。企業(yè)管理人員更青睞于真實交易的盈余管理模式，但是利益最大化并不是此類企業(yè)的唯一戰(zhàn)略，國有上市企業(yè)在進行內(nèi)部審計之后，其真實盈余管理活動會得到一定的抑制。基于此，可以提出本文的假設(shè)H2b∶

H2b∶ 審計公告能夠抑制國有上市企業(yè)的真實盈余管理活動。

表1　審計結(jié)果市場感知及T檢驗

表2　盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)回歸檢驗

二、研究設(shè)計

（一）樣本與數(shù)據(jù)

本文以2008-2015年披露的國有上市企業(yè)審計質(zhì)量結(jié)果公告為樣本，以審計結(jié)果公告前一年與后一年的時間序列數(shù)據(jù)作為判定企業(yè)盈余質(zhì)量的的反應(yīng)指數(shù)，審計結(jié)果公告前一年與后一年是0，審計當(dāng)年以及審計之后是1，而在2015年只將當(dāng)年的公告結(jié)果考慮在內(nèi)。

對于企業(yè)會計穩(wěn)健性的處理上，選用審計公告之前三年數(shù)據(jù)與審計公告之后兩年的數(shù)據(jù)進行考察，通過對比分析獲取，審計公告之前三年是0，審計公告當(dāng)年以及審計公告之后是1。

實證檢驗數(shù)據(jù)均來源于國泰安與銳思數(shù)據(jù)庫，對于缺失數(shù)值從上海交易所與深圳交易所網(wǎng)站中公布的數(shù)據(jù)年報中獲取，同時以1%縮尾對數(shù)據(jù)進行處理。

（二）理論模型

1. 審計過程中的市場感知

本文選用實踐分析法來探討審計結(jié)果公告的市場感知，以審計結(jié)果公告披露日作為事件的發(fā)生日，選用常用的市場模型來核算企業(yè)的預(yù)期收益率，同時選取事件發(fā)生日之前的窗口作為研究的估計期，于是有：

其中，Sit是指企業(yè)股票 i在第t日考慮現(xiàn)金紅利再投資日期中的個股收益率，Snt是指企業(yè)股票 i在第t日考慮現(xiàn)金紅利再投資日期中的A股綜合收益率。由于時間窗中存在有一定的噪音，故而將事件發(fā)生日以及事件發(fā)生日前后五天界定為事件發(fā)生的時間窗。

2. 審計過程中的盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)

結(jié)合以往理論研究成果，可以構(gòu)建出審計過程中的盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)模型：

式（2）中，St是指t+1年四月月末的股票價格與t年四月月末股價的比值；Xt是指t年企業(yè)每股股票的收益比上年四月末的股票價格，即為市場回報率，Audit為內(nèi)部審計，SIZE是指企業(yè)規(guī)模，Lev為企業(yè)年末資產(chǎn)負債率，Beta為企業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險，TQ為企業(yè)年末的托賓Q值，OP是內(nèi)部審計意見變量，Big4是指四大會計事務(wù)所。

3.審計過程中的會計穩(wěn)健性

本文借助已經(jīng)完善的會計穩(wěn)健性衡量模型，來測量企業(yè)審計過程中的會計穩(wěn)健性：

式（4）中Mt是指企業(yè)在t年中股票的每股收益值，Pt是指企業(yè)在t年4月末股票每股價格，D為啞變量。

4.審計過程中的真實盈余管理

為了進一步檢驗審計抑制企業(yè)真實盈余管理的作用，可構(gòu)建以下變量回歸模型：

式（4）中，RM是指企業(yè)真實盈余管理，MB為市值賬面比，ROA為企業(yè)資產(chǎn)收益率，Growth為企業(yè)增長率。

表3　企業(yè)會計穩(wěn)健性回歸檢驗

表4　企業(yè)真實盈余管理回歸檢驗

三、實證分析

為了更好地分析本文提出的理論假設(shè)，需要對變量數(shù)據(jù)進行相應(yīng)的分析。

（一）市場感知

事件發(fā)生日之前企業(yè)日平均超額收益率相對較小，通常會在t值為4時，企業(yè)日平均超額收益率（AR）呈負向走向，在事件發(fā)生日及其后一天，企業(yè)日平均超額收益率顯著為負值，對假設(shè)H1進行了初步檢驗，當(dāng)市場感知對審計結(jié)果呈負向反映時，企業(yè)投資者就會判定企業(yè)的內(nèi)部審計師利空信息，進而會采取相應(yīng)的措施。

在事件發(fā)生日后的第二天開始，市場感知效用逐步降低。通過對數(shù)據(jù)進行T檢驗（見表1），可以看出，上市企業(yè)日平均超額收益率在事件發(fā)生日的前（-5，-1）不具顯著效用，而在事件發(fā)生日日平均超額收益率顯著小于0，在（-1，1）內(nèi)日平均超額收益率顯著呈負值，究其原因在于事件發(fā)生日的當(dāng)天及其后一天呈顯著負向的反應(yīng)，進而驗證了本文提出的假設(shè)H1a，也就是說審計結(jié)果公告披露日會帶來負面的市場感知。

（二）盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)

其次，本文分析盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)。將實證樣本分為審計信息披露前后兩組，選取的總的樣本量為450份，信息披露之前樣本量為251，信息披露之后的樣本量為199，并對不同樣本數(shù)據(jù)進行回歸檢驗。從表2中檢驗數(shù)據(jù)可以看出，在上市公司審計結(jié)果公告前后，變量回歸系數(shù)值均呈顯著性趨向。在審計結(jié)果公告之后，企業(yè)盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)有所增加，初步檢驗了假設(shè)H1b。然后，對全樣本回歸分析，進一步探討審計公告對企業(yè)盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)的影響，通過分析可以看出，乘交項的系數(shù)值呈正值，這就表明審計公告正向顯著影響企業(yè)的盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)，進而檢驗了本文的假設(shè)H1b，即審計結(jié)果公告的披露會提升企業(yè)盈余質(zhì)量的反應(yīng)指數(shù)。

（三）企業(yè)會計穩(wěn)健性

市場回報率S以及Audit*D t *S t與企業(yè)會計盈余之間存在有正向顯著的相關(guān)性。變量之間同樣也具有一定的相關(guān)性，不存在有多重共線性問題。從表3中檢驗數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，Audit*D t *S t的系數(shù)呈顯著正值，與預(yù)期范圍內(nèi)的取值是一致的，也就是說在上市公司審計結(jié)果公告之后，企業(yè)對盈余壞消息的敏感度增加，審計公告強化了上市企業(yè)的會計穩(wěn)健性，提升了企業(yè)的盈余管理質(zhì)量，進而檢驗了本文提出的原假設(shè)H2a。在表4中，模型2中數(shù)據(jù)顯示出，加入MB、Lev、SIZE以及其與D t、S t 、D t *S t的乘交項，進一步強化了解釋力度。表中數(shù)據(jù)顯示，D t*S t的系數(shù)值呈顯著正值，這就表明上市企業(yè)在審計公告之前會計相對比較穩(wěn)健，Audit*D t *S t系數(shù)值也呈顯著正值，說明上市公司在審計公告之后，會計穩(wěn)健性進一步得到強化，審計結(jié)果公告具有一定的效用，進一步驗證了本文提出的假設(shè)H2a。

（四）企業(yè)真實盈余管理

最后，對企業(yè)真實盈余管理進行回歸檢驗，具體見表4。由此可以看出，審計公告與企業(yè)真實盈余管理之間存在有負向顯著相關(guān)性，審計公告在一定程度上抑制了企業(yè)真實盈余管理活動，即驗證了本文提出的原假設(shè)H2b。另外，回歸結(jié)果還發(fā)現(xiàn)，企業(yè)市值賬面上增加率較高的上市企業(yè)，其真實盈余管理活動就更顯著，一些盈余能力高、現(xiàn)金流量充足的上市企業(yè)，其真實盈余管理活動較少。

四、研究結(jié)論

審計結(jié)果公告披露會帶來負面性的市場感知，被審計企業(yè)的盈余質(zhì)量反應(yīng)指數(shù)呈顯著下降的趨勢，審計信息內(nèi)容量得到增加。被審計的企業(yè)在進行審計結(jié)果公告之后，其會計穩(wěn)健性得以增強，同時其真實盈余管理活動得到限制，應(yīng)計盈余管理下降，企業(yè)審計監(jiān)管的內(nèi)隱質(zhì)量得到提升，審計的市場感知與內(nèi)隱質(zhì)量都反映出審計公告的效應(yīng)。被審計的企業(yè)會在真實盈余與應(yīng)計盈余管理之間進行比較權(quán)衡，盡量減少可能存在的檢查，這表明只要企業(yè)動機保持不變，其盈余管理活動會一直存在，這就時刻提醒著相關(guān)部門進行實時監(jiān)管。較之于企業(yè)的內(nèi)部審計形式，會計師事務(wù)所審計活動更具信服度和權(quán)威性，且其審計形式的獨立性更強。本研究的審計公告反映問題為主，類似于民間審計保留意見報告，這種審計報告效果顯著，對改進事務(wù)所審計報告有所啟發(fā)。

作者單位：福建建工集團總公司

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本文以2008-2015年國有上市企業(yè)審計質(zhì)量結(jié)果為樣本，從市場感知、內(nèi)隱質(zhì)量兩維度研究審計質(zhì)量。通過研究發(fā)現(xiàn)：審計結(jié)果公告產(chǎn)生負面市場反應(yīng)，即審計結(jié)果公告的市場感知度越高，上市公司的盈余反應(yīng)系數(shù)越強；上市公司披露審計結(jié)果公告之后，其會計穩(wěn)健性顯著增強，其真實盈余管理活動受到抑制。在多維度分析審計質(zhì)量后，以反映問題為主的審計結(jié)果公告有別于民間審計報告意見“是”與“否”反映方式，可以為上市公司改進內(nèi)部控制提供經(jīng)驗指導(dǎo)，為會計師事務(wù)所改進審計方法提供經(jīng)驗啟示。