■吳偉軍，李良文，徐歡

我國商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目的路徑研究

■吳偉軍，李良文，徐歡

在地方政府舉債方式轉(zhuǎn)變的背景下，PPP融資模式將成為積極推進(jìn)社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要選擇。PPP作為一種發(fā)展的新事物，具有資金需求大、時(shí)間周期長的特點(diǎn)，而商業(yè)銀行作為社會(huì)資金配置的重要中介載體，通過不同路徑參與到PPP項(xiàng)目建設(shè)中，既有利于PPP項(xiàng)目的落地實(shí)施，也有利于自身的業(yè)務(wù)拓展。

PPP；商業(yè)銀行；路徑

吳偉軍（1977-），江西財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，南昌水業(yè)集團(tuán)博士后流動(dòng)站，副教授，博士，系主任，研究方向?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)政策、公司金融；李良文（1990-），贛州銀行審計(jì)部，金融學(xué)碩士；徐歡（1977-），中國郵政儲(chǔ)蓄銀行江西省分行個(gè)人金融部。（江西南昌330013）

一、引言

目前，我國正處于深入推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化的階段，城市化進(jìn)程的加快，各大型基礎(chǔ)建設(shè)投資高速增長，預(yù)計(jì)到2020年城鎮(zhèn)化建設(shè)資金缺口將達(dá)到42萬億元①數(shù)據(jù)來源：財(cái)政部網(wǎng)站。。傳統(tǒng)地方政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金主要來源于各種城投、城建等地方融資平臺(tái)，隨著地方政府投融資平臺(tái)數(shù)量和融資規(guī)模的擴(kuò)大，地方政府債務(wù)也迅速增加。

2014年10月2日，國務(wù)院出臺(tái)了《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（以下簡稱43號(hào)文），對(duì)地方政府債務(wù)做出了總體要求，明確了地方政府性債務(wù)的管理機(jī)制和存量債務(wù)的處理方式。按照新預(yù)算法和43號(hào)文規(guī)定，地方政府舉債融資機(jī)制將僅限于：政府舉債、PPP和規(guī)范的或有債務(wù)。由于政府債務(wù)發(fā)債主體僅限于省級(jí)政府，而地方政府新發(fā)生或有債務(wù)，要嚴(yán)格限定在依法擔(dān)保的范圍內(nèi)，使得通過PPP項(xiàng)目參與城市建設(shè)成為未來主推的融資模式。

商業(yè)銀行作為社會(huì)資金配置的重要中介載體，對(duì)整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了積極促進(jìn)的作用，而PPP項(xiàng)目融資模式作為繼地方政府融資平臺(tái)后，推動(dòng)新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的創(chuàng)新模式，必將成為商業(yè)銀行又一重要信貸投向。與傳統(tǒng)的貸款人不同，商業(yè)銀行不僅可以為PPP項(xiàng)目提供貸款、信托、保險(xiǎn)、投行等金融資源，而且還可以參與到項(xiàng)目開發(fā)、設(shè)計(jì)、管理、運(yùn)營等多個(gè)環(huán)節(jié)，為項(xiàng)目提供全方位的融資咨詢服務(wù)。

二、PPP項(xiàng)目概述

（一）PPP定義及適用范圍、操作形式

1.PPP定義

PPP是Public-Private Partnership的簡稱，指政府和私人組織通過簽訂合同來明確雙方權(quán)利、義務(wù)，提供某種公共物品和服務(wù)的公司合營模式，常見的運(yùn)作方式有特許經(jīng)營、購買服務(wù)和股權(quán)合作三種。由政府參與整個(gè)項(xiàng)目的全過程，政府資源和私人部門的結(jié)合，可以在不排除并適當(dāng)滿足私人組織的投資營利目標(biāo)的同時(shí)，為社會(huì)更有效率地提供公共產(chǎn)品和服務(wù)，使有限的資源發(fā)揮更大的作用。

PPP模式具有三個(gè)重要特征：一是基于項(xiàng)目目標(biāo)一致，私人組織與政府公共部門的伙伴關(guān)系；二是基于PPP項(xiàng)目的公益性質(zhì)，政府部門取得社會(huì)成果和私人組織獲得相對(duì)平和、穩(wěn)定投資回報(bào)的利益共享；三是基于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，每一種風(fēng)險(xiǎn)由最善于應(yīng)對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)的合作方承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制。PPP模式不僅在計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)、控制上創(chuàng)新了管理職能，而且具有擴(kuò)量融資、機(jī)制創(chuàng)新及采用新技術(shù)等優(yōu)勢。

2.PPP適用范圍

目前，我國對(duì)PPP適用的文件包括采購法、預(yù)算法、招標(biāo)投標(biāo)法等法律法規(guī)，國務(wù)院、各部委及地方政府出臺(tái)的政策性文件、部門規(guī)章等。

在適用范圍上，發(fā)改委［2014］2724號(hào)文件和財(cái)政部［2014］76號(hào)文件都有規(guī)定，其中發(fā)改委強(qiáng)調(diào)PPP項(xiàng)目主要適用于政府負(fù)有提供責(zé)任又適宜市場化運(yùn)作的公共服務(wù)和基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目。市政設(shè)施、交通設(shè)施、公共服務(wù)項(xiàng)目以及水利、資源環(huán)境和生態(tài)保護(hù)等項(xiàng)目均可推行PPP模式，并對(duì)各地的新建市政工程以及新型城鎮(zhèn)化試點(diǎn)項(xiàng)目，可優(yōu)先考慮采用PPP模式建設(shè)。

而財(cái)政部強(qiáng)調(diào)PPP項(xiàng)目應(yīng)具有相對(duì)靈活的價(jià)格調(diào)整機(jī)制、相對(duì)較高的市場化程度、相對(duì)較大的投資規(guī)模、長期穩(wěn)定的需求等特點(diǎn)，諸如城市供水、供暖、供氣、污水和垃圾處理、保障性安居工程、地下綜合管廊、軌道交通、醫(yī)療和養(yǎng)老服務(wù)設(shè)施等，具有優(yōu)先選擇收費(fèi)定價(jià)機(jī)制的信息透明、現(xiàn)金流穩(wěn)定的項(xiàng)目。

從我國PPP項(xiàng)目推行情況來看，PPP的應(yīng)用范圍在逐步擴(kuò)大，涉及自然資源開發(fā)、城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域。

3.PPP操作形式

PPP項(xiàng)目的操作形式可分為經(jīng)營性項(xiàng)目、準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目和非經(jīng)營性項(xiàng)目三大類。

經(jīng)營性項(xiàng)目指有明確的收費(fèi)基礎(chǔ)，并且通過經(jīng)營收費(fèi)能夠完全覆蓋投資成本的項(xiàng)目。一般通過政府授予特許經(jīng)營權(quán)，采用建設(shè)—擁有—運(yùn)營—移交（BOOT）、采用建設(shè)—運(yùn)營—移交（BOT）等模式推進(jìn)。政府在依法放開相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)、運(yùn)營市場上，應(yīng)積極推動(dòng)自然壟斷行業(yè)逐步實(shí)行特許經(jīng)營。

準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目指經(jīng)營收費(fèi)不足以覆蓋投資成本、需政府補(bǔ)貼部分資金或資源的項(xiàng)目，政府除授予特許經(jīng)營權(quán)外，附加部分補(bǔ)貼或直接投資參股等措施，一般采用建設(shè)—擁有—運(yùn)營（BOO）、建設(shè)—運(yùn)營—移交（BOT）等模式推進(jìn)。該類項(xiàng)目要求建立投資、補(bǔ)貼與價(jià)格的協(xié)同機(jī)制，為私人組織獲得合理回報(bào)積極創(chuàng)造條件。

非經(jīng)營性項(xiàng)目指缺乏“使用者付費(fèi)”基礎(chǔ)，主要依靠“政府付費(fèi)”回收投資成本的項(xiàng)目。一般通過政府購買服務(wù)，采用委托運(yùn)營（O&M）、建設(shè)—擁有—運(yùn)營（BOO）等市場化模式推進(jìn)。該類項(xiàng)目要求合理確定購買內(nèi)容，并把有限的資金用于實(shí)處，切實(shí)提高資金使用效益。

（二）我國PPP的發(fā)展現(xiàn)狀及困境

1.我國PPP的發(fā)展現(xiàn)狀

PPP模式在我國的發(fā)展歷程可分為三個(gè)階段。

在20世紀(jì)末至2003年，以引入民營資本采用BOT方式建設(shè)的“刺桐大橋”為代表，這時(shí)期的政府和私人組織之間多表現(xiàn)為垂直關(guān)系，即政府授權(quán)私人企業(yè)建造公共設(shè)施。由于當(dāng)時(shí)PPP模式制度性環(huán)境的不完善，PPP試點(diǎn)項(xiàng)目并沒有起到示范效應(yīng)。

2003年至2013年，建設(shè)部于2004年頒布并實(shí)施了《市政公用事業(yè)特性經(jīng)營管理辦法》（下文簡稱“辦法”），將特許經(jīng)營引入市政公用事業(yè)，并在城市燃?xì)夤?yīng)、供水及污水處理等領(lǐng)域進(jìn)行了大規(guī)模的實(shí)踐。各級(jí)地方政府也先后出臺(tái)了地方性法規(guī)、規(guī)章和政策性文件，引導(dǎo)和支持此類項(xiàng)目的開展。

自2013年至今，我國開始了PPP項(xiàng)目制度的頂層設(shè)計(jì)，現(xiàn)已形成以法律法規(guī)、管理機(jī)構(gòu)、專業(yè)培訓(xùn)、操作指引和標(biāo)準(zhǔn)化工具為主的相對(duì)完整的PPP政策框架。2016年1月1日，財(cái)政部“政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)”上線運(yùn)營標(biāo)志著全國性的PPP項(xiàng)目庫的建成，該平臺(tái)包含了PPP信息發(fā)布平臺(tái)和PPP信息管理平臺(tái)兩個(gè)部分，用于收集、管理和發(fā)布國家政策、項(xiàng)目信息、工作動(dòng)態(tài)等內(nèi)容。

截至2016年6月30日，全國PPP綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目庫入庫項(xiàng)目9285個(gè)，入庫項(xiàng)目金額10.6萬億元，涉及19個(gè)行業(yè)。圖1為全國PPP入庫項(xiàng)目的行業(yè)分布情況。

圖1　全國PPP綜合信息平臺(tái)入庫項(xiàng)目行業(yè)分類注：數(shù)據(jù)來源政府和社會(huì)資本合作中心。

其中，以市政工程、交通運(yùn)輸行業(yè)和片區(qū)開發(fā)占比最高，分別為35%、12%和6%。截至2016年6月末，進(jìn)入執(zhí)行階段的PPP項(xiàng)目有619個(gè)，總投資額已達(dá)1萬億元①數(shù)據(jù)來源：政府和社會(huì)資本合作中心網(wǎng)站。。從總體來看，目前項(xiàng)目庫中約70%的項(xiàng)目仍處于識(shí)別階段，尚未完成物有所值評(píng)價(jià)和財(cái)政承受能力論證，只能作為PPP備選項(xiàng)目。

2.PPP面臨的發(fā)展困境

目前，地方政府申報(bào)PPP項(xiàng)目的積極性高，但實(shí)際落地的項(xiàng)目較少，且多為國有資本在參與，民間資本參與的積極性不高，造成該情況的原因是多方面的，主要有以下幾類。

制定供給方面，缺乏專門適用PPP的法規(guī)。除了國務(wù)院頒布的條例外，多為各部門和地方政府制定的條例，法律效力不高，未形成完整的法律體系。由于制度供給缺乏頂層性和系統(tǒng)性，造成實(shí)踐工作中的困惑和難題無法突破和解決。

部門職責(zé)方面，主要由國家發(fā)改委和財(cái)政部負(fù)責(zé)PPP項(xiàng)目組織管理工作。目前，兩部委在職責(zé)分工上不清晰，出臺(tái)的不少政策文件互相沖突，導(dǎo)致地方在執(zhí)行時(shí)無所適從。如在社會(huì)資本的確定上，財(cái)政部把與本級(jí)政府有行政隸屬關(guān)系的融資平臺(tái)公司及其他控股國有企業(yè)排除在外，而國家發(fā)改委并未做出具體規(guī)定。

民間資本進(jìn)入方面：一是PPP項(xiàng)目融資需求過大，一個(gè)項(xiàng)目的融資達(dá)幾十億甚至幾百億元，一般的民營企業(yè)不具備如此強(qiáng)大的融資能力而被拒之門外；二是地方政府在思維上還沒有轉(zhuǎn)變，依靠行政命令進(jìn)行PPP項(xiàng)目合作，缺乏雙方之間平等的合作；三是民間資本基于項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制、項(xiàng)目收益率、政策風(fēng)險(xiǎn)等方面的考慮，缺乏利益上的合作動(dòng)力。

操作規(guī)范方面：一是地方政府在操作中打著PPP旗號(hào)做變相融資，通過財(cái)政保底承諾、回購安排、明股實(shí)債推行項(xiàng)目；二是地方政府的項(xiàng)目財(cái)政承受能力和項(xiàng)目物有所值評(píng)價(jià)流于形式，未認(rèn)真規(guī)范PPP項(xiàng)目的運(yùn)作，防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

雖然目前PPP模式的發(fā)展遇到了困境，但未來PPP必將取代地方融資平臺(tái)。除國家開發(fā)銀行外，工商銀行、建設(shè)銀行、招商銀行等大型商業(yè)銀行也都在積極布局、參與PPP項(xiàng)目，地方性的城商行作為地方金融的重要機(jī)構(gòu)也可適度參與進(jìn)來。

三、商業(yè)銀行參與路徑

PPP項(xiàng)目建立的是政府和社會(huì)資本長期合作的關(guān)系，雙方基于伙伴關(guān)系共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利益。由于一個(gè)項(xiàng)目投資周期長、資金需求大、收益率低、退出渠道有限，降低了社會(huì)資本參與的積極性。為在短時(shí)間內(nèi)聚集支持基礎(chǔ)建設(shè)和公共服務(wù)的資金，就需要商業(yè)銀行參與其中。PPP項(xiàng)目的股權(quán)資本金一般在30%左右，銀行貸款將是其主要債務(wù)資金來源。

根據(jù)我國商業(yè)銀行資金來源的分類：一是資產(chǎn)負(fù)債表管理的表內(nèi)業(yè)務(wù)資金，如銀行資本金和客戶存款；二是涉及表外業(yè)務(wù)的資金，如銀行理財(cái)產(chǎn)品、委托投資和基金等資金。下面從表內(nèi)、表外業(yè)務(wù)對(duì)商業(yè)銀行的參與路徑進(jìn)行分析。

（一）表內(nèi)業(yè)務(wù)

1.貸款，商業(yè)銀行可對(duì)PPP項(xiàng)目或?qū)嵤┲黧w的資信狀況、征信措施、現(xiàn)金流進(jìn)行審核，通過項(xiàng)目貸款、銀團(tuán)貸款、經(jīng)營貸款、貿(mào)易融資、并購貸款等方式，為項(xiàng)目提供資金金融服務(wù)。在擔(dān)保方式上，可運(yùn)用動(dòng)產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)、收費(fèi)權(quán)、特許經(jīng)營權(quán)、預(yù)期收益權(quán)等進(jìn)行抵押。PPP項(xiàng)目貸款模式是各商業(yè)銀行參與的主要渠道，業(yè)務(wù)方式相對(duì)簡單、操作簡便。

2.投資私募投資基金，由于《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行不得在中華人民共和國境內(nèi)從事信托投資和證券經(jīng)營業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)、非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，不少商業(yè)銀行繞開規(guī)定，在國外成立子公司，如工商銀行在香港設(shè)立的工銀國際控股有限公司、中國銀行的香港中銀集團(tuán)投資有限公司。投行資金的進(jìn)入使得商業(yè)銀行成為PPP項(xiàng)目的股東，一般要求該商業(yè)銀行有較深入的行業(yè)研究，且能提供證券、基金、信托、咨詢等多方面的綜合性金融服務(wù)。

（二）表外業(yè)務(wù)

1.理財(cái)產(chǎn)品，銀行的理財(cái)產(chǎn)品主要通過與信托公司等金融機(jī)構(gòu)合作參與PPP項(xiàng)目，由銀行募集資金，信托公司負(fù)責(zé)PPP項(xiàng)目的投資。資金主要通過項(xiàng)目公司增資擴(kuò)股或收購?fù)顿Y人股權(quán)，作為名義股東只獲取固定回報(bào)，并不承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)。退出時(shí)，一是通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓，由項(xiàng)目公司支付股權(quán)受讓金；二是直接減資，由銀行支付給信托公司資金，然后返還給銀行理財(cái)賬戶。該模式對(duì)商業(yè)銀行的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制和市場推廣的能力有較高要求，比較適合綜合實(shí)力較強(qiáng)的大中型商業(yè)銀行。

2.資產(chǎn)證券化，PPP資產(chǎn)證券化主要針對(duì)經(jīng)營性項(xiàng)目和準(zhǔn)經(jīng)營性項(xiàng)目，以項(xiàng)目未來收益權(quán)和特許經(jīng)營權(quán)為保證的一種融資方式。因?yàn)镻PP項(xiàng)目多是公共基礎(chǔ)服務(wù)設(shè)施，資產(chǎn)良好、安全性高，且可以通過收費(fèi)方式帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，所在資產(chǎn)證券化是一種安全的融資模式。銀行參與PPP項(xiàng)目的資產(chǎn)證券化，一是可以通過信托等通道，用表外資金購買PPP資產(chǎn)證券化產(chǎn)品；二是銀行的非銀業(yè)務(wù)部門可以參與PPP資產(chǎn)證券化的設(shè)計(jì)產(chǎn)品和承銷。大中型商業(yè)銀行可以參與產(chǎn)品設(shè)計(jì)、承銷等環(huán)節(jié)，中小型商業(yè)銀行可直接通過信托計(jì)劃參與其中。

3.基金，即銀行通過私募基金管理人登記備案，作為私募基金的管理人（GP）發(fā)起設(shè)立基金，投資于PPP項(xiàng)目。這是我國商業(yè)銀行的新型投資模式，具體方式主要有兩類：一是股權(quán)投資，至2015年11月，我國共有包括民生銀行、光大銀行等10家銀行通過私募基金管理人備案，以非公開方式向投資者募集資金來設(shè)立基金，直接投資于PPP項(xiàng)目公司股權(quán)；二是夾層投資，銀行作為GP所募集的資金可以給PPP項(xiàng)目提供介于股權(quán)投資與債權(quán)投資之間的夾層投資。

此外，許多銀行通過與政府成立產(chǎn)業(yè)基金參與PPP項(xiàng)目，該模式名義上是股權(quán)投資，實(shí)際上由政府給予固定回報(bào)，即“明股實(shí)債”。明股實(shí)債的方式主要有三種：一是由政府分期回購銀行的股權(quán)，目前財(cái)政部和發(fā)改委已聯(lián)合發(fā)文清理該類明股實(shí)債的現(xiàn)象；二是銀行想通過注入小部分資金成為公司股東，再通過股東之間的大量借債，最后以股權(quán)平價(jià)回購；三是通過協(xié)議按股權(quán)比例分享回報(bào)，但回報(bào)不足的差額由財(cái)政兜底。

銀行在參與PPP項(xiàng)目時(shí)一直處于一個(gè)很矛盾的狀態(tài)。一方面由于政府背書的項(xiàng)目大量減少，不得已轉(zhuǎn)投PPP項(xiàng)目；另一方面PPP項(xiàng)目時(shí)間周期太長、缺乏合格的擔(dān)保、不確定風(fēng)險(xiǎn)過大，銀行又期望能減少風(fēng)險(xiǎn)。

四、結(jié)束語

2015年可謂是“PPP元年”，未來幾年資金需求強(qiáng)烈，PPP項(xiàng)目既將成為我國新型城鎮(zhèn)化建設(shè)的重要模式，也將成為繼地方融資平臺(tái)之后商業(yè)銀行的又一重要貸款投向，涉及銀行信貸業(yè)務(wù)、理財(cái)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和投資銀行業(yè)務(wù)。由于PPP項(xiàng)目多為公共基礎(chǔ)設(shè)施，所以其主要風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)被社會(huì)資本和公共部門合理分擔(dān)，因此，PPP項(xiàng)目貸款具有較穩(wěn)定的回報(bào)率和安全性。

商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目過程中，需要注意這兩方面：第一，項(xiàng)目收益與期限。在傳統(tǒng)的融資平臺(tái)下，地方債務(wù)多有政府隱形的擔(dān)保，但是在PPP模式下，項(xiàng)目公司債權(quán)不僅期限較長、利率偏低，而且沒有政府隱性擔(dān)保。這主要取決于PPP項(xiàng)目的公共屬性，使得PPP項(xiàng)目很難帶來較高的回報(bào)；第二，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，PPP模式有望取代地方融資平臺(tái)，但是未來政府很難繼續(xù)為PPP承諾隱性擔(dān)保，商業(yè)銀行參與PPP必須做好事前盡職調(diào)查，選擇優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目和優(yōu)質(zhì)企業(yè)合作。

在當(dāng)前形勢下，商業(yè)銀行應(yīng)理性地看待PPP項(xiàng)目，在防控項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，抓住機(jī)遇拓展銀行的金融服務(wù)，粘合好政府、社會(huì)、銀行三者之間的力量，共同促進(jìn)PPP項(xiàng)目的落地運(yùn)營。

［1］Aidan R.Vining&Anthony E.Boardman. Public-Private Partnerships in Canada:Theory and Evidence［J］.Canadian Public Administration，2008.

［2］Association of Consulting Engineer Companies. Understanding Public Private Partnership in Canada［R］.2011.

［3］北京大岳咨詢有限責(zé)任公司.基礎(chǔ)設(shè)施市場化投融資實(shí)務(wù)［M］.北京:經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)出版社，2012:10～19.

［4］程連于.PPP模式與我國民間投資問題研究［J］.河南社會(huì)科學(xué)，2009，03:117～119.

［5］洪迪.基于PPP模式的城市基礎(chǔ)設(shè)施政府監(jiān)管機(jī)制研究［D］.重慶交通大學(xué)，2013.

［6］黃擎.商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)及路徑選擇［J］.2015，（14）：131～132.

［7］劉峰，劉建安.國際PPP項(xiàng)目融資模式貸款銀行面臨的風(fēng)險(xiǎn)及應(yīng)對(duì)策略［J］.招標(biāo)采購管理，2015，（01）:45～47.

［8］南京市農(nóng)村金融學(xué)會(huì)調(diào)研組.商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)PPP模式帶來的機(jī)遇與挑戰(zhàn)研究［J］.2015，36（27）: 133～135.

［9］馬璐巍.商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目模式的探索分析［J］.財(cái)經(jīng)界，2015，（06）:25～26.

［10］侍蘇盼.商業(yè)銀行參與PPP項(xiàng)目融資法律風(fēng)險(xiǎn)防控研究［J］.金融理論與實(shí)踐，2016，（06）.

F830.33

A

1006-169X（2016）09-0063-04

國家社科基金一般項(xiàng)目（14BJY152）；江西省高校人文社科重點(diǎn)研究基地項(xiàng)目（贛：2013）。