交銀國際：A股未來動力在增長型科技公司

目前股市的底部在抬升，但由于股市的表現對長期增長率非常敏感，因此，隨著經濟增長率的下行，股市的表現也將是“下臺階”。從目前實際利率的情況看，當前降息的空間不大，因為實際利率已經非常低。如果有降準的必要，則主要是看資本外流的情況是否嚴重，是否有對沖的必要。交銀國際董事總經理兼研究部主管洪灝認為，深港通對A股的提振作用有限。為防止大量資金進出，單日額度限制仍然使用，而額度束縛會使得深港通對機構投資者的吸引減弱。長遠來說，引入境外投資者會促使A股估值回歸理性。但A股目前的主要問題是估值，而不是缺少流動性。因此，深港通對A股的提振作用需要理性對待。

針對未來的股市動力，看好有增長的科技公司，增長潛力主要集中在深圳板塊，而上證指數并不能反映這些板塊的增長情況，供給側改革的推動，使得過去比較差的鋼鐵、煤炭板塊出現了轉變，帶來了短期的交易性機會，但未來的增長還看新經濟。相比之下，港股更值得看好，A股只有交易價值而沒有配置價值，港股正走在估值回歸的路上，恒生指數的構成中也更多增加了科技股，整體均值回歸態勢明顯。