信立泰：泰嘉或重回廣東市場形成新的業績增長點

吳東燕

本周大盤前期在29D0點做平臺整理，政策驅動題材表現較為突出，資金入市意愿增強。投資策略上，切忌追高，尋找超跌個股或有成長性的標的逐步介入。

海通證券本周推薦了信立泰（002294），理由主要是廣東藥品交易新規出臺，泰嘉有望重回廣東市場，從而對上市公司形成新的業績增長點。二級市場上，公司股價自1月底啟動反彈以來，已有近20%的漲幅，近日有所回調，主要是獲利盤回吐引起的。公司估值合理，成長性較好，后市可關注。

2月17日，廣東省藥品交易中心公布《醫療機構藥品交易辦法》修訂稿，其中第十二條規定“基本藥物中符合非基本藥物醫保目錄藥品第一層次、第二層次及第三層次的首次報名時可以選擇參加基本藥物或非基本藥物醫保目錄藥品交易，選定后一年內不得更改”。并在附件中詳細劃分了質量分層標準。

海通證券認為，基于廣東省最新藥品交易辦法修訂稿，公司主打產品泰嘉作為擁有歐盟認證并擁有三年以上實際銷售額的品種，將通過第三層質量層次以非基藥身份再次進入廣東省市場。考慮到全國最低中標價66元左右，公司價格有望得到較好維護，同時泰嘉有望在2016年四月份左右-開始在廣東省實際銷售。

海通證券還表示，泰嘉在廣東省實際銷售后，預計2016-2017年將給公司貢獻5%8%的業績增量，由于競品在本輪自查中大量撤回，預計后續2-3年內泰嘉競爭格局依舊良好；比伐蘆定競爭格局良好，目前僅有公司和豪森兩家銷售，2016年銷售額有望突破1.5億；阿力沙坦作為1.1類降壓新藥，有望在進入醫保后快速放量，市場空間巨大；貝那普利預計銷售額接近1醫院，目前保持穩定增長態勢；比伐蘆定、阿力沙坦后續隨著各省招標不斷推進有望提升業績增長中樞，成為公司后續新的增長點。

信立泰的成長性還體現在其他方面，例如擺脫單品種格局，打造心腦血管等重大領域優勢產品群。公司前期收購阿力沙坦等品種，開發比伐蘆定等潛力品種，同時，投資金凱金盟介入生物藥領域。此外，公司在研的冠脈支架以及通過收購科奕頓而獲得的左心耳封堵器等器械品種，未來有望通過公司強大的心血管處方藥銷售渠道做強做大，公司將形成以心腦血管領域為主、覆蓋多科室的銷售格局，進一步打開成長空間。

業績方面，海通證券預計信立泰2016-2017年的EPS分別為1.57元、1.90元，對應2016-2017年的PE分別為20倍、17倍。