本周僅僅是小級別技術性反彈

　　 股價波動通常分為長期、中期、短期趨勢。上證指數多年來的價格波動軌跡，如大盤股指底部或頂部形成的時間和空間過程，對現在及將來市場的漲跌趨勢起著非常重要的作用，即市場的基本趨勢一般不可能因為利多利空消息影響而輕易改變。我們認為，當前市場大盤指數的短期趨勢是震蕩整理，最多出現小級別的技術性反彈上漲走勢，并且這種反彈的空間及時間力度不會太大，是一種弱勢反彈走勢，每次反彈行情都是逢高減倉持幣的良機。
　　 未來數月至年底，指數及大多數個股總體上不具備產生大行情的技術面條件，因此震蕩盤跌、繼續低迷調整是上證指數中期趨勢的主流特征。兩三年內的長期趨勢是反復調整陰跌趨勢，隨上市公司業績下滑和市場估值的進一步下降，上證指數跌破2000點大關口可能性很大。因此，長線資金大舉入市建倉A股市場的時機仍未到來，投資者應該耐心觀望等待。
　　 熊市下跌趨勢通常分為三個階段：第一個階段是“殺跌型出貨期”。上證指數2007年10月最高點6124點至2008年10月低點1664點的大幅度震蕩下跌走勢就是典型牛市結束后的大面積籌碼派發期。在這個階段，有遠見的投資者預感到經濟及金融面狀況開始惡化，企業利潤已經有下降跡象，從而不斷加快拋出他們持有的股票。此時市場技術面特點是成交量仍然較高，交投仍然活躍，因為交易者不相信市場已轉變為大熊市。但此時大盤指數及多數個股價格在反彈過程中的高低點卻傾向于下降，投資者也隨著預期市場操作差價利潤的逐漸消失開始表現出沮喪情緒。
　　 熊市第二個階段是超跌反彈期。上證指數從2008年10月的低點1664點回升至2009年8月初的3478點是一波反彈波，并不是牛市啟動的初級波。其最大市場特點是少數科技股、涉礦概念股漲幅較大，大多數個股價格反彈回升高度卻非常有限，沒有達到前一波大跌勢的50%位置。尤其是銀行股等大籃籌股的反彈更弱，反彈高點基本上只觸及前一波大跌勢的三分之一位置處，這說明市場在技術特征上根本沒有逆轉。
　　 上證指數從2009年8月初3478點至今運行的是大熊市調整第三階段震蕩盤跌趨勢。其最大技術性特點是成交量反復低迷，投資者交易操作信心喪失，指數和絕大多數個股價格趨勢是高低點不斷下移，即市場不斷下破預期的低部低點。這是市場最難熬、最折磨投資者情緒的漫長震蕩陰跌走勢，估計至少要耗時兩三年以上。此時金融市場負面報道可能開始進一步惡化，如歐債問題、美債問題、中國經濟結構調整問題等。由于大眾投資情緒已經極度的悲觀，不看好股市，絕望的前期套牢投資者會賣出股票，慢慢形成新的市場換手。
　　 從投資策略上講，熊市調整第三階段不適合長線資金大規模介入。因為在這最低迷的震蕩盤跌階段，很多個股在技術走勢上都有恐慌性殺跌情況出現，機構重倉股也容易出現大量套現而出現殺跌趨勢。只有在熊市調整第三階段的尾聲才是投資者長線資金買入持股的良機。
　　 熊市調整的基本趨勢一旦已形成，往往時間周期是比較長的，至少定義為“年周期”的時間概念。這個周期自然有其市場自身規律的需要，是客觀規律，所以指望滬深股市在短中期完全逆轉，既不符合市場基本面經濟狀況實際，又不符合市場技術面走勢特征，完全是一廂情愿。
　　 本周上證指數在深圳重大金融創新改革利好傳聞刺激下繼續回抽反彈，股指反彈逼近30日均線壓力位，可以定性為一種弱勢的反彈回抽，持續時間及高度預計比較有限，逢反彈減倉操作應該是不錯的選擇。至本周，上證指數20日及30日均線仍向下運行形成反壓，顯然制約了大盤日線級別的反彈空間，應注意防止滬深大盤指數的突然性殺跌。因為市場近日拉動指數的主要力量是權重股，多數個股漲幅有限，技術面走勢看淡。一旦權重股回調，市場做空力量極可能再度控制整個盤面。
　　 目前上證指數日線MACD仍運行在弱勢區，在30日均線運行態勢沒有明顯改變之前，很難確認市場會出現較大級別反彈走勢。即使在相關利好消息影響下大盤指數出現井噴式短暫上漲，也無法在中長期市場價格波動趨勢上改變熊市調整盤跌的總體格局。