債券基金投資之道

珊珊

作為一種可以穿越周期的投資方式，債券基金擁有收益穩(wěn)定的獨特魅力。在整個投資市場略顯低迷的狀態(tài)下，投資者不妨通過長期持有債券基金規(guī)避風(fēng)險，實現(xiàn)資產(chǎn)保值。

隨著市場波動的逐漸加劇，各類資產(chǎn)的不穩(wěn)定性有所提升。在風(fēng)險因素的影響下，投資者避險情緒迅速升溫。年初，股市經(jīng)歷了兩輪下跌后進入震蕩走勢，投資難度加大；而在利率水平降低的環(huán)境下，各類理財產(chǎn)品的收益同樣處于下降通道；對于信托產(chǎn)品而言，由于“剛性兌付”的打破，項目風(fēng)險明顯增加。相比之下，在各類投資產(chǎn)品中，具有避險屬性的債券基金投資優(yōu)勢凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，公募債券基金成立以來，僅2013年的收益為負(fù)，其余年份均獲得了相對平穩(wěn)的收益。總體來看，在發(fā)債企業(yè)良莠不齊、基金管理者能力不一的情況下，其成立以來的平均年化收益達(dá)7.44%，充分證明了債券基金具有穿越周期的穩(wěn)健特性。2006～2015年公募債券基金平均業(yè)績?nèi)缦卤硭尽?/p>

根據(jù)風(fēng)險偏好選擇債基類型

債券型基金的投資標(biāo)的雖然以債券為主，但根據(jù)不同類型，其投資范圍有所區(qū)別，呈現(xiàn)不同的收益及風(fēng)險特征。在投資債券基金時，投資者首先要充分了解債券基金的投資標(biāo)的，再根據(jù)自身風(fēng)險偏好確定所投資的債券基金類型。

一般來說，債券基金可分為純債基金、一級債基和二級債基，這3種類型債券基金的風(fēng)險依次遞進。其中，純債基金的投資標(biāo)的為各類固定收益工具，不參與股票投資，適合風(fēng)險承受能力較低的保守型投資者。固定收益投資標(biāo)的主要包括利率產(chǎn)品和信用產(chǎn)品和可轉(zhuǎn)債。各類期限的國債、央票、金融債等均屬于利率產(chǎn)品，信用產(chǎn)品主要是公司債和中小企業(yè)私募債。一級債基除投資于固定收益類產(chǎn)品外，可以參與一級市場新股投資及定向增發(fā)。二級債基既可以參與一級市場新股投資，也可以適當(dāng)參與二級市場股票買賣。根據(jù)其特性，投資者通常認(rèn)為投資債券基金可以“穩(wěn)賺不賠”，在任何時候都不會發(fā)生虧損。其實，對于波動性較大的二級債基來說，在股市低迷的情況下，也可能出現(xiàn)虧損的情況。

此外，雖然債券基金屬于收益穩(wěn)定、風(fēng)險較低的基金類型，但仍存在激進和穩(wěn)健之分。市場人士表示，在上漲趨勢中，有些基金經(jīng)理傾向于提高倉位、加大杠桿，而有些基金經(jīng)理則習(xí)慣于采取相對平穩(wěn)的策略，這也是為何投資標(biāo)的相似的債券基金其業(yè)績卻全然不同的主要原因。因此，對投資者來說，找到符合自身投資預(yù)期的債券基金類型極為重要。只有這樣，才能實現(xiàn)最初的投資期望。

債券基金的獲利模式

除了了解債券基金的分類外，明確其收益來源，也能幫助投資者更好地通過債券基金獲利。通常來說，債券基金主要通過以下5種方式進行投資并實現(xiàn)增值。

第一，利息收入。基金所持有的債券在持有期間會產(chǎn)生利息收入，這部分收益通常比較穩(wěn)定。不同債券的信用評級和期限不同，因此其收益率也不同。信用評級越高，表示風(fēng)險越低，票面利率也越低。此外，期限越長，票面利率也就越高。

第二，資本利得。除了享受票面利息外，債券基金還可以通過買賣債券獲得差價，以此實現(xiàn)超額收益。

第三，債券回購收益。通過回購業(yè)務(wù)將持有的債券質(zhì)押融資，融得的資金又繼續(xù)投入到債券市場，獲得杠桿收入。

第四，股票投資收入。除純債基金外，可投資于股市的偏債基金，可獲得股價上漲的收益。

第五，可轉(zhuǎn)債增值。可轉(zhuǎn)債是債券可轉(zhuǎn)化為公司的股份的一種債券，當(dāng)持有的可轉(zhuǎn)債對應(yīng)公司的股價有上漲趨勢時，可轉(zhuǎn)債的價值會超越其作為固定收益類債券的價值，從而具有類似于股票的價值。

投基之道

通常，投資者在選擇基金時，可以通過一些指標(biāo)對基金進行綜合評判，如行業(yè)排名及基金經(jīng)理的資歷等。而對于債券基金來說，投資者可重點關(guān)注其歷史業(yè)績和團隊能力，這兩個因素在很大程度上決定著債券基金表現(xiàn)的好壞。

關(guān)注歷史業(yè)績

在選擇債券基金時，歷史業(yè)績是一個相對可靠的評判標(biāo)準(zhǔn)。分析表明，不同于股票型基金，債券型基金的業(yè)績往往是可以持續(xù)的。主要原因在于，債券基金的業(yè)績好壞主要取決于基金經(jīng)理的整體策略，例如長期債券和短期債券配置比例、可轉(zhuǎn)債的配置時機等，而并不能像投資于股票的基金那樣，通過選中一只黑馬股而獲勝。因此，股票型基金的常勝將軍很少，但優(yōu)秀的債券型基金經(jīng)理卻可以持續(xù)保持良好的業(yè)績。

尋求優(yōu)秀團隊

市場中多數(shù)觀點認(rèn)為，對債券基金而言，團隊所起到的作用比基金經(jīng)理個人更大。一般來說，基金業(yè)績好壞取決于幾個層面：對宏觀經(jīng)濟的判斷、對個別品種的研究和信用產(chǎn)品的評級，以及具體的投資策略、交易能力和風(fēng)險控制能力。相比股票基金，債券基金經(jīng)理對團隊依賴的程度可能更大。

長期投資，定期檢視

此外，從投資者自身來說，在持有債券基金的過程中，也應(yīng)遵循一些原則，這樣可以使投資收益得到最大化體現(xiàn)。

一方面，投資債券基金應(yīng)堅持長期持有的原則。其實，任何類型基金的業(yè)績都需要經(jīng)過較長一段時間，才能得到更好的展現(xiàn)，而債券基金尤其如此。由于債券的波動性很小，更加不適合進行波段操作。投資債券型基金的目的是享受資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，投資者長期投資策略不應(yīng)受短期波動影響。

另一方面，雖然是長期投資，但并對買入的基金置之不理，投資者應(yīng)適時根據(jù)基金公司公布的數(shù)據(jù)適時檢視自己所投資的基金情況。通過數(shù)據(jù)跟蹤可以充分了解基金經(jīng)理的操作思路，更好地檢驗其投資水平。如果發(fā)現(xiàn)該基金經(jīng)理的投資策略不能貼合市場節(jié)奏，就要考慮更換其他基金。

當(dāng)前，在整個投資市場略顯低迷的環(huán)境下，投資者應(yīng)充分明確資產(chǎn)保值的重要性。作為一種能夠穿越周期的投資方式，投資者可以考慮將債券基金加入自身資產(chǎn)配的選項，通過合理操作，實現(xiàn)較為穩(wěn)定和長久的獲利。