企業(yè)去杠桿的啟示

本刊記者/吳雨　劉錚　王昆

企業(yè)去杠桿的啟示

本刊記者/吳雨劉錚王昆

河北沙河市一家玻璃生產(chǎn)企業(yè)自動(dòng)化生產(chǎn)線

“當(dāng)年我們承接的工程量越大，銀行貸款越多；貸款越多，工程量就更大。雪球越滾越大，最后失控了。破產(chǎn)重整后我們吸取教訓(xùn)，在確保現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，穩(wěn)扎穩(wěn)打開展業(yè)務(wù)。”撫今追昔，已經(jīng)破產(chǎn)的溫州中城建設(shè)集團(tuán)副總經(jīng)理、如今重整新生的溫州城建集團(tuán)副總裁潘雪平，對(duì)企業(yè)發(fā)展之道深有感悟。

這家在當(dāng)?shù)匚ㄒ粨碛刑丶?jí)資質(zhì)的建筑企業(yè)，從一家鎮(zhèn)建筑隊(duì)起家，2002年開始隨著房地產(chǎn)起飛滾雪球式發(fā)展，一度發(fā)展成為中國(guó)民營(yíng)企業(yè)500強(qiáng)。2007年前后最紅火時(shí)，賬上每年流水金額超過50億元、時(shí)常“趴著”一兩億元現(xiàn)金。

“表面上是負(fù)債過多壓垮了企業(yè)，但從深層次看，發(fā)展理念出了問題，追求盲目擴(kuò)張規(guī)模，這是造成企業(yè)最終被壓垮的根本原因。”中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇表示。

隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)，市場(chǎng)的變化使得原先很多企業(yè)得心應(yīng)手的發(fā)展模式，需要進(jìn)行反思和改變。

雖然中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但企業(yè)負(fù)債率上升過快，負(fù)債率較高。中國(guó)社科院國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室研究顯示，截至2015年末，非金融企業(yè)部門的債務(wù)率達(dá)到了131%。

一些企業(yè)看上去規(guī)模大、資產(chǎn)多，但不少資金用于盲目擴(kuò)大產(chǎn)能，效益并不理想。隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，粗放經(jīng)營(yíng)、高杠桿滋生的一系列問題逐步暴露出來。

企業(yè)杠桿率高不僅體現(xiàn)在銀行貸款比例上，還有不少存在于民間借貸這類隱形負(fù)債。據(jù)中國(guó)銀行邢臺(tái)分行公司業(yè)務(wù)部主任翟金濤介紹，有的企業(yè)在經(jīng)濟(jì)下行中還存有賭一把心態(tài)，不惜民間借貸上新項(xiàng)目，想堵住舊窟窿。但“土坷垃”堵不住洪水，反而隨時(shí)可能坍塌。

不過，記者在調(diào)研中欣慰地看到，新常態(tài)下越來越多的企業(yè)發(fā)展回歸理性，不再一味追求規(guī)模擴(kuò)大，而把精力放在了苦練內(nèi)功上。

“改革開放頭30年是短缺經(jīng)濟(jì)，企業(yè)家只要敢做膽大基本都能成功，朝天開槍也有麻雀掉下來。但今非昔比，靠土地低成本、環(huán)保低要求、銀行信貸堆起來的企業(yè)做不長(zhǎng)。”鋼鐵企業(yè)、江蘇常州東方潤(rùn)安集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)蔣中敏告訴記者。

企業(yè)努力轉(zhuǎn)型升級(jí)需要資金，但當(dāng)前也遇到很多困難，突出問題就是，部分銀行對(duì)一些行業(yè)執(zhí)行“一刀切”政策，惜貸、抽貸對(duì)企業(yè)發(fā)展影響很大。

近年來，銀行不良貸款攀升較快，經(jīng)營(yíng)承壓。在銀行看來，解決債務(wù)問題的核心是處理其中的不良資產(chǎn)，過剩產(chǎn)能和房地產(chǎn)行業(yè)首當(dāng)其沖。出于風(fēng)險(xiǎn)考慮，不少銀行下了“死命令”：對(duì)過剩產(chǎn)能和房地產(chǎn)行業(yè)貸款只減不增。

“產(chǎn)能過剩行業(yè)不是都要一去了之的，有的可以走出去，有的可以改造升級(jí)。但面對(duì)產(chǎn)能過剩行業(yè)的企業(yè)，有的銀行往往不問具體項(xiàng)目就搞‘一刀切’，使企業(yè)難籌轉(zhuǎn)型升級(jí)的資金。”河北邢臺(tái)德龍鋼鐵有限公司副總經(jīng)理王立平說。

王立平介紹，在德龍轉(zhuǎn)型升級(jí)的過程中，循環(huán)經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目非常關(guān)鍵。上馬一個(gè)余熱發(fā)電項(xiàng)目，每月可節(jié)約生產(chǎn)成本800萬元至1000萬元，但從銀行貸不到1分錢，全靠企業(yè)自籌。德龍也曾想過發(fā)債融資，但因?yàn)槭钱a(chǎn)能過剩行業(yè)，幾家銀行都不愿承銷。

企業(yè)要想轉(zhuǎn)型升級(jí)，投資是巨大的，這離不開金融的支持。

中國(guó)社科院金融所銀行研究室主任曾剛認(rèn)為，一方面企業(yè)要轉(zhuǎn)變追求快速擴(kuò)張的發(fā)展模式，集中精力在主業(yè)上轉(zhuǎn)型升級(jí)；另一方面金融機(jī)構(gòu)要實(shí)事求是，一企一策，對(duì)有前景的企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)予以支持。

相關(guān)鏈接

The Enlightenment of Enterprises De-leveraging

中城集團(tuán)的遭遇