信息披露與市場機制有助于建設高質量資本市場

美國彭博社《為何中國市場不受信任？》（8月21日）

由于丹東欣泰電氣股份有限公司偽造IPO文件，中國證監(jiān)會計劃令其退市。欣泰是第一家因欺詐發(fā)行而被強制退市的公司，這表明中國監(jiān)管機構正在直面資本市場中一些令人遺憾的事實，開始了深遠改革。

中國資本市場的諸多問題可以歸結為：監(jiān)管機構并不關心信息披露與市場機制，而是將重點放在資產定價和收益分配上。在大多數(shù)國家，當企業(yè)決定上市時，監(jiān)管機構要求其準確地披露信息，并讓市場決定價格。在中國情況則完全相反：監(jiān)管機構先對一家公司的資產負債表和經(jīng)營歷史進行評估，給出發(fā)行價格，然后由市場發(fā)現(xiàn)不真實或隱瞞之處。

欣泰的退市表明監(jiān)管機構已開始嚴肅對待上述不良影響。但是，除此之外，他們還面臨著其他問題。首先，要專注于建設高質量的市場，而非制定低質量的價格。這意味著要強制公司在公開披露之前清理財務狀況。其次，中國需要的是支持價格發(fā)現(xiàn)，透明度和交易的市場機制。中國人通常將高價格等同于一個運轉良好的市場。如果交易者不信任競爭環(huán)境的公平性，中國將無法成為主要的金融中心。