上市公司財務報表綜合案例分析

王晶　蔣力

【摘要】為了了解美的集團公司的各方面財務狀況，本篇文章通過論述對美的集團2014年到2015年度的財務報表分析，分別從集團的盈利能力、償債能力、營運能力、成長發展能力、現金流狀況分析和公司的綜合評價進行分析，并根據所了解的情況針對美的集團存在的問題和不足提出自己的建議及解決方案。

【關鍵詞】財務分析 美的集團 存在問題 解決方案

一、公司簡介

美的集團是中國的一家以家電制造業為主的大型綜合性企業集團，主要生產空調、冰箱、洗衣機、微波爐、電飯煲等系列家電產品，該集團創辦人為何享健，成立于1968年，最初為生產塑膠瓶蓋，1980年代開始生產家電，并正式易名為美的集團，并于2013年9月18日時在深交所上市，旗下擁有美的電器、小天鵝和美菱控股三家子上市公司。同年時期，美的集團整體實現了銷售收入達1210億元，外銷銷售收入74億美元，并因此在年度“中國最有價值品牌”評價中，美的品牌價值達到653.36億元，名列全國最有價值品牌第5位；在2014年12月份，美的集團正式發布公告，以12.6億元引入小米科技作為戰略投資者，持股1.288%，小米還將提名一位核心高管加入美的董事會；2015年1月8日，在《房間空氣調節器節能關鍵技術研究及產業化》設計上美的獲得“國家科技進步獎”二等獎。

二、公司的財務狀況分析

（一）公司的整體情況

從美的公司的2014年和2015年的資產負債表和利潤表（資產負債表和利潤表略）中可以看到應收賬款和存貨占流動資產比重較高，但是2015年的應收賬款比率有所下降，流動資產增長了0.7%主要是由于企業的貨幣資金變多了，存貨數量相對變少是因為家電產品更新換代很快，存貨太多容易降低產品的市場價值增加企業經營風險，此時應注意庫存量不能過低以防止缺貨現象；固定資產2015年比2014年下降了5.9%，占總資產比率很大表明企業資金主要由固定資產占用，所以此時應該充分利用這些資源以擴大企業利潤；短期借款減少了2.9%說明企業負債明顯減少，比率相對較低，長期借款所占比率也很低表明企業的資產結構比較安全；所有者權益增多是因為企業利潤變多等原因；利潤表的營業收入變多的同時，費用類中三項費用中銷售費用增加了0.4%、其余兩項費用均減少使得公司銷售產品成本變低盈利變多，凈利潤增加了3.2%，利潤增長的主要原因是中國家電市場雖然競爭激烈但是美的集團能夠從中脫穎而出；總體來說美的集團的整體經營狀況變得越來越好，說明公司的經營戰略是符合當時的市場需求的，達到了公司的經營目標。

與同行業之間的對比：根據市場研究產生的指標顯示美的集團與同行業相比市盈率為11.27%排行第三反映出美的集團的盈利的能力相對較高，市場表現能力很弱，一年之內經常處于下跌狀態低于同行業平均水平很多，財務指標中的每股收益、銷售利潤率等指標均高于同行業平均水平很多說明企業的財務狀況相對算好，美的集團公司規模很大，主營收入排行行業第一名，遠遠高于格力電器等其他同行業的主營業務收入。

（二）盈利能力分析

根據表格中數據得出美的集團2015年的總資產利潤率為10.57%，相對于2014年增加了0.89%，成本費用利潤率為12.74%相對于2014年增加了1.99%說明了美的公司的盈利能力強；營業利潤率為10.77%說明該企業產品定價合理，營銷策略得當，并且憑借全球領先的生產制造水平、多樣化產品組合、規模優勢和全球生產基地，創新產品開發，產品結構不斷優化，產品口碑日益改善制造出全新的產品才帶來了很大的利潤；主營業務成本率為74.16%并無發生太大變化說明企業的成本費用沒有制定有效的方針使其減少；銷售凈利率為9.84%說明企業銷售產品所得到的收入變多，凈資產收益率增加說明企業資金運用的好投資所帶來的收益高；綜上所述美的集團盈利能力正在增強。

（三）償債能力分析

根據表格中數據得出該公司的流動比率為1.3%較去年增加了0.12%說明企業可以立即變現使用的資金變多了，速動比率也增加了更證明了這一點；資產負債率降低了5.47%，從股東來說由于企業資金與股東提供的資金在經營中發揮相同的作用，所以負債比例越大越好，否則反之；但是從經營者的立場來看利用債權人資本進行經營活動的能力很差這時企業應當審時度勢，全面考慮，在利用資產負債率制訂借入資本決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，在二者之間權衡利害得失，做出正確決策；固定資產凈值率為59.3%，比重減輕1.69%說明企業固定資產減少可能是因為資產變賣融資的原因；綜上說明美的集團償債能力總體較強并有所提高，主要是因為公司的自有資本和債務結構之間穩定發揮著重要的財務杠桿作用，從而為企業獲取更多的收益。

（四）營運能力

根據表格中數據得出該公司的應收賬款周轉率為14.03有所降低，應收賬款周轉天數為25.66有所增加，說明企業的資金周轉水平變慢了；存貨周轉率增加了1.07次說明說明企業的存貨流動性很高同時企業的存貨資金周轉速度較快，即可較快的將存貨資產變現能力較強；總資產周轉率為1.11%比2014年降低了0.19%，說明企業利用全部資產進行經營效率稍微降低，資產運用程度不如2014年，但是總體還算可以；流動資產周轉率為1.54表示企業的流動資產周轉速度相對較慢、效率較低，可能導致企業的償債能力和盈利能力下降；綜上所述美的集團的營運能力相對較強，應該繼續發掘企業潛力提高應收賬款周轉率和總資產周轉速度從而提高流動資產周轉率使得營運能力、盈利能力等的提高并加強資產管理，注重整體資產的優化；還要加強存貨管理，從不同的環節和角度找出存貨管理的問題比置頂最優的方案盡可能的減少經營占用資金以提高存貨管理水平。

（五）成長及發展能力

根據表格中數據得出該企業的營業增長率為-2.28%說明該企業銷售情況變差了可能的原因是同行業之間競爭壓力大或是新產品研發未能達到擴大銷售的效果，其在市場所占份額也想相對變小 ，導致實現的收入有所變少；凈利潤增長率為16.99%說明企業的經營效益較好；總資產增長率為7.11%，但是凈資產增長率為22.52%低于2014年的增長率說明企業的資產經營規模有所提高但是企業成長速度較慢；綜上所述該企業的發展有一定的進步，在未來機會中決策者應該合理控制成本、增加收入、減少負債同時可以適當擴大市場占有率從而使公司綜合發展，真正增加企業資金實力，完善公司制度。

（六）現金流狀況分析

根據計算中數據得出（現金流量狀況表省略）2015年年初的現金及現金等價物比2014年減少了11491663萬元說明企業的現金流動比率在不斷下降，一方面說明企業的償債能力變弱，另一方面說明企業的資金利用率在不斷下降；但是經營活動期間產生的現金流量凈額大于零，投資活動產生的現金流量凈額大于零、籌資活動產生的現金流量凈額小于零說明了企業有大量債務到期需要支付現金償還，此時企業的財務狀況算是比較穩定；期末所剩現金及現金等價物余額不多，此時應該注意現金的留存，以防止現金不足周轉的情況，應該根據現金流量表中的現金流入量和現金流出量并結合資產負債表和利潤表綜合分析，從而才能改善企業的問題。

三、結論與建議

從以上分析數據中可以看出美的擁有明顯的企業核心競爭優勢，規模高速擴張和健康的財務結構，說明公司抓住了中國電器市場的發展，把握住了機會，在競爭中取得了絕對的優勢，該公司目前財務狀況均屬良好，比較安全，具有較強的獲利能力，而且美的是處于增長期，以后會有更大的發展空間。所以我根據數據給出了以下建議：

第一，盈利能力。美的集團近幾年一直在產品創新方面有著很大的投入，雖然有些成效但是還應該廣泛應聘創新人才從而加大科技創新力度，提高自身的核心技術，合理利用資源提高管理水平；銷售渠道現在非常廣泛，公司可以以旗艦店、專賣店、傳統渠道和新興的網絡渠道為有效補充，實現一、二級市場和三、四級市場全面覆蓋，從而提高公司的銷售收入；產品的生產過程中應該合理控制成本，只有節能、省料才是最有效的方式。

第二，償債能力。從利潤表中可看出美的集團有較為完善的自身產業結構，企業擴張增量資本和存量資本也較高，所以需要優化企業的資本結構，科學借款籌資從而提高商業信譽；還要提高資產質量使得公司的變現能力增強，平時還應加強存貨的管理避免存貨占用過多資金；預收賬款近年來不太穩定，所以公司應調整集資結構；有些固定資產數量過多，設備閑置，沒有充分利用，所以公司應該加以利用，沒有用的應該及時處理從而加強資產經營的效率，資產才能被有效利用。

第三，營運能力。由于市場價格變動、競爭環境激烈或是匯率波動會造成匯兌損失，所以如果美的公司如果想要取得更好的發展就必須要制定一個符合當前經濟形勢、市場變化和走勢的經營戰略計劃和完善的公司管理制度，還可以進行適當的員工培訓使得員工對公司業務更快掌握并提高工作質量。

第四，成長及發展能力。如今的市場環境下，格力集團是美的集團最大的競爭對手，雖然之前美的集團以“一晚低至一度電”的節能空調帶來人們的生活再一次使得整個空調市場發生巨大變化，但是如果想要成為家電行業的第一名還需要提高市場占有率，在“互聯網+”的時代背景下，家電已經不再單純是家電概念，美的集團應根據這些需求與反饋做出適當改變，從而才能使得美的集團持續發展。

參考文獻

[1]美的集團2015年年度報告.

[2]李慧慧.美的集團財務分析研究.長江師范學院.

作者簡介：王晶（1994-），女，滿族，河北承德人，就讀于寧波大紅鷹學院，專業：財務管理，研究方向：財務信息化；蔣力（1982-），男，漢族，江蘇淮安人，寧波大紅鷹學院講師，研究方向：管理科學與工程，為本文指導老師。