商業環境對中小企業融資約束的影響分析

【摘要】獲得外部資金和從事利潤型投資是任何企業成功，從而經濟發展與增長的重要因素。然而，特別在中小企業內，流動性限制阻礙了創業者開辦企業和經營，也降低了經濟增長率。放松這些限制，創造便利的融資環境可以促進中小企業的進入和發展。總體來說，法律環境和信用記錄設施的改善會不同程度的促進中小企業對正式融資的利用。

【關鍵詞】正式融資 非正式融資 中小企業 法律 信用

中小企業是國內最活躍的經濟體之一，已成為推動我國經濟轉型、提質增效的中堅力量。統計數據顯示，我國擁有中小微企業（含個體工商戶）超過6000萬家，創造了80%以上的就業機會、60%的GDP、50%的稅收和90%的發明專利。

但長期以來，像石油問題困擾著世界經濟一樣，中小企業融資問題也令中小企業“頭疼不已”。很多中小企業都是從市場夾縫中成長起來的，有嚴重的“先天不足”。但也不可否認，中小企業是國民經濟的一支重要力量。自2011年溫州中小企業資金鏈斷裂，企業主“出逃避債”現象爆發以來，民間金融飽受詬病，中小企業融資一時間成為熱點社會輿情和經濟形勢的風向標。時至今日，面對經濟下行、行業風險增大的實際情況，民間金融在支持中小企業方面不同程度地出現惜貸、怕貸、收貸現象。因此，改善法律和信用等商業環境，破解中小企業利用正式融資難的問題，對企業生存和國家發展都具有深遠的意義。

一、中小企業融資概況

企業融資一般分為正式融資和非正式融資兩種渠道。正式融資是處于監管機構監管之下的銀行貸款、資本市場融資等，而非正式融資指的是處于監管當局視線之外的、非正式組織的民間融資。

眾多文獻研究表明：第一，中小企業對銀行融資的依賴更小，而對非正式融資的依賴較大；第二，雖然中小企業通過銀行融資途徑較少，但在法律法規較完善的地區和國家，中小企業更易利用銀行融資；第三，信用信息完善對中小企業獲得銀行融資有正效應，對于沒有信用記錄的企業來說，個人信用記錄的重要性將十分突出。

二、存在融資約束的原因

第一，融資啄食順序理論可以很好地解釋成熟企業或大企業的融資選擇。由于高收益率和增長率，這些企業一般會因盈利而有較多內部資金，從而更傾向于首先使用內部資金融資。此外，良好的企業聲譽，如長期信用記錄，會減輕借貸逆向選擇問題。因此，相比中小企業而言，成熟企業或大企業更容易通過正式融資獲得貸款，并且一般在有融資需要時先于股權融資使用債權融資。而中小企業由于財會制度不完善、信息不透明造成正規金融機構不能有效地獲取信息，且常常不能提供充分地擔保或抵押，這會嚴重制約中小企業的借債能力。此外，相比大企業而言，中小企業抵御風險、抗擊市場波動的能力較弱，從而面臨更嚴厲的融資限制。得不到正式融資，中小企業可能會轉向非正式融資，從而加大了中小企業對非正式融資的依賴性。

第二，法律制度的不完善，導致正式金融契約難以實施或沒有保證，中小企業難以通過正式融資渠道獲得資金，為補充不足部分的資金不得不轉向非正式融資。而在法律法規完善的國家，中小企業更容易使用正式融資。

第三，相對于成熟企業或大企業而言，信用信息完善對中小企業獲得銀行融資更為重要。因為成熟企業有其他可以證明信用的途徑，如長期和銀行的交易記錄，商業信譽等，中小企業則更依賴于相關政府部門或私人機構提供的信用信息來證明自身的信用。特別是在中小企業信用記錄較少的情況下，企業主的個人信用信息對獲得正式融資具有十分重要的參考意義。因而信用記錄設施不完善會對中小企業獲得銀行融資等正式融資產生消極影響，在有融資需求的情況下，企業只得用非正式融資來替代正式融資。

三、政策建議

中小企業面臨的融資困境，既有企業自身的原因，也與目前法制環境、信用機制和銀行經營體制等多方面的原因相聯系。由于法律體系和信用機制在保證正規融資契約和非正規融資契約實施方面都存在缺陷，加之信貸配給、交易成本和產權歧視的影響，導致中小企業無論是在正規金融市場上還是非正規金融市場上都難以獲得充足的資金。為便利中小企業利用正式融資，促進國民經濟健康發展，針對中小企業存在融資約束的原因，提出以下政策建議：

（一）增強中小企業法律維權意識，建立健全中小企業法律實施體制

1.中小企業在維權方面處于弱勢，缺乏法律維權意識，維權手段少以及維權成本高等問題讓中小企業維權面臨困境。政府可以組織開展“中小企業法律維權知識巡回講座”，根據企業需求擬定題目，聘請國內法律專家、學者深入各地為中小企業進行法律維權專題講座服務，有針對性地破解難題。

2.法律法規不斷完善和扶持政策與時俱進是中小企業生存發展的強大支撐和保障，而法律、政策平等、公正的實施是中小企業法律體系發揮作用的標志和價值追求。政府應該支持建立具備中小企業管理職能的部門，專門負責或者協助制定中小企業的相關法律法規，統一協調各個部門的管理職能，負責中小企業扶持法規的制定和實施。例如，應完善包括銀行信貸、股權融資、票據融資、租賃融資等各項法律制度，修改現有法律法規中阻礙中小企業利用正式融資的有關規定，促進企業融資的公平。

（二）建立企業信用服務平臺

當前中小企業確實存在利用正式融資較困難的問題，但并不是因為沒有資金。動不動就百億美元的收購案就可以看出，現階段資金橫流。所以要解決的是中小企業與資金配對問題，最根本的癥結在于信任。但是就像給樹木澆水，澆一顆容易，但澆一大堆的樹苗很難，小微企業就如小苗，了解每一個企業成本太高，這就需要信用系統的幫忙。政府應高度重視企業信用評價和服務體系建設，聚集銀行、擔保公司、信用評級機構等多方資源，以信用等級衡量企業信用狀況，具備一定級別的企業可優先享受銀行、擔保類機構便利、快捷、優惠的融資擔保服務。同時，政府對企業信用評級費用、擔保費、貸款利息等給予一定的政策支持。

（三）建立多層次的融資系統

政府應支持建立一個包含股權融資、票據融資、租賃、賒銷、典當等多層次的融資系統，滿足企業不同的融資需求。

總體來說，法律環境和信用記錄設施的改善會對中小企業利用正規融資和改善中小企業融資困境有不同程度的促進作用。但打鐵還需自身硬，要徹底解決中小企業融資難的問題，僅僅強調政府、銀行等外界機構對中小企業的支持是片面的，中小企業一定要瞄準發展前沿，不斷提升產品檔次，豐富產品內涵，將企業做大做強。

作者簡介：李姝（1991-），女，漢族，河南安陽人，首都經濟貿易大學碩士研究生，研究方向：國際貿易。