道瓊斯工業指數2016年或見階段頂部

賓 勇

樂山職業技術學院

?

道瓊斯工業指數2016年或見階段頂部

賓 勇

樂山職業技術學院

文章對道瓊斯工業指數走勢進行分析，預測2016年道瓊斯工業指數或已見到階段頂部。

道瓊斯工業指數；見頂預測

1 道指成分股及市盈率

道瓊斯工業指數，簡稱“道指”，目前共30只成分股。見下圖。

圖一 道指成分股及市盈率（2016年6月3日交易軟件截圖）

2 道指的歷史走勢

道瓊斯工業指數在歷史上，歷史上低點不到一百點，目前高點已見18351.36點，目前已經遠遠超過2007年的高點14279.96點。截止2016年6月3日，收盤點位為17807.06點。見圖二。

圖二 道瓊斯工業指數2006年至2016年走勢圖

3 道指的走勢預測

3.1 理論高度

從2009年3月道瓊斯工業指數于6640.08點見底以來，目前道瓊斯工業指數已經完成四浪走勢，正在第五浪的運行中，對于第五浪的理論高度，可以用第一浪的高度乘以3.236，（11308.95-6440.08）*3.236+6640.08=22396點；或者參照第一浪的高度，（11308.95-6440.08）+15370.33=20239.2點，當然也可能出現失敗的第五浪，所以本次上升浪的高度可能出現在20000點左右。

3.2 時間窗口

從2009年3月道瓊斯工業指數見底以來，已經歷經88個月，基于斐波那契數列的猜測，高點可能出現在2016年7月份左右。

4 宏觀經濟的影響

4.1 十年首次加息

2015 年12月17日：美國聯邦公開市場委員會（FOMC）在為期兩天的政策制定會議閉幕以后公布貨幣政策聲明：“FOMC決定將聯邦基金利率上調至0.25%到0.5%的目標區間。在此次加息以后，貨幣政策立場仍將保持寬松，從而為就業市場狀況的進一步改善和通脹重返2%提供支持。”外界普遍認為，美聯儲此次相隔十年首次加息，將開啟加息周期。而2016年將會繼續加息。

4.2 OECD下調預期

6 月，經合組織（OECD）發布報告：下調2016年全球經濟增長預期至3.0%，下調2017年到3.3%，比之前預期下調0.3個百分點。

5 估值的影響

5.1 內在價值公式

格雷厄姆創造了評估企業內在價值的公式：內在價值=EPS*［8.5+ （2*預期年收益增長率）］*4.4/（AAA）。根據公式，如果加息，將會使得上市公司財務費用增加，導致分子部分的收益增長率的降低，提高資金使用成本，并使分母部分增大，使得上市公司估值下降。

5.2 市盈率

據6月3日交易軟件的數據，道瓊斯工業指數30家成分股的市盈率一覽，如果使用簡單平均，平均市盈率是21.7倍。相比歷史上的市盈率，目前市盈率水平處于高位。

6 結論

綜上所述，目前道瓊斯工業指數處于歷史高位，可能在2016年見到階段頂部，點位在20000點左右，時間窗口在2016年7月左右，預計今年美聯儲將繼續加息，無論從宏觀經濟還是從估值角度，都不支持道瓊斯工業指數繼續大幅走高，應該注意風險控制。

［1］（美國）R.N.Elliott.丁昌建.譯艾略特波浪理論全集［M］.法律出版社，北京，2011年，21-89頁。

［2］百度百科.道瓊斯指數［Z］.http：//baike.baidu.com/view/36414.htm

［3］新浪財經道瓊斯工業平均指數（.DJI）［Z］.http：//stock.finance.sina.com.cn/usstock/quotes/.DJI.html

賓勇，（1979-），男，漢族，助教，研究生，樂山職業技術學院，投資管理方向。

注：本文為樂山職業技術學院科研項目課題項目編號：KY2014038