基于上市公司市值管理方面的幾個問題思考

鄧壽鐵

摘 要：在2014年我國國務院頒布了促進資本市場發展的相關意見條例當中，其中明確的說明了：“提倡并且鼓勵上市公司進行市值管理制度的建立?！边@使得市值管理在我國進入了一個新高度，這樣也加快了我國上市公司市值管理的進程。這一管理制度的確立和使用能夠有效的推動公司增強意識、能夠嚴格規范市值管理、更好的整合資源配置，促進我國資本市場的可持續發展。文章對我國上市公司的市值管理現狀進行了解，進而對總體制度的內容進行分析并提出相應的改進意見。

關鍵詞：上市公司；市值管理；問題；思考

中圖分類號：F234.4 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2016）21-0124-02

目前，我國的資本市場相對于國際市場而言是不夠成熟的。市值管理制度在上市公司中發揮的作用是不可忽視的，但是有一部分的公司在上市之后，對于市值的維護與管理便進行了松懈的處理，或者是不利用科學合理的方式進行管理與維護，導致對上市公司產生很多不利的影響。本文便要在市值管理的內涵、作用的基礎上提出利于市值管理的相關意見建議。

1 市值管理的內涵

我國上市公司的市值管理衍生于我國的股市全面暢通發展時期，相對于國外對于市值管理并沒有明確的理論概念。市值管理是適應市場的變化，通過合理并且科學的價值管理經營方式和手段，讓上市公司的總價值最大化，能夠實現價值最優的戰略管理模式[1]。

市值管理中最主要的環節即是價值的創造、實現、經營，分別是條件、目的、手段。這些都是市值管理中不可缺少的環節，由此可見，市值管理是一門科學管理的學科，在不斷的時間中完善、創新。

2 我國上市公司市值管理的發展現狀

2.1 市值管理意識薄弱

就目前我國上市公司市值管理而言，在理論和實踐中都存在著不足之處。雖然市值管理在我國發展了很長一段時期，但是上市公司的管理層以及股東對于市值管理的認識仍然處于淺層上，并且沒有將這一管理更加系統的放入公司的戰略目標中進行考慮，導致市值管理制度在上市公司沒有形成管理模式。這樣的情況直接導致了市值管理的時期變短、過于簡單、隨意，對整體的組織不夠嚴謹，導致公司的投資相關決策不能夠保證合理，直接的影響開展市值管理的效果。

2.2 異化市值管理

就目前的股市中，存在著許多的異化現象。從證監會披露的處罰案例來看，存在上市公司的高層和股東利用職權的便利，將價格管理直接的同于市值管理進行應用。還存在一部分的公司股東利用解禁股權之前，進行一些有利題材的公布與推送，導致上市公司的股票大幅上漲然后減持；還存在利用資金規模優勢對市場熱點的故意迎合，進行對股價的操控和盲目的投資，影響了上市公司的整體發展和外在形象，也有相當一部分公司因為不合理的操作或違法的行為遭到法律的制裁。

2.3 相關的外部政策有待提升

就我國的管理而言，國有資產監督委員會并沒有將市值管理納入到國有上市公司高層管理的考核中去，并且對國有的控股上市公司制定的股權鼓勵有十分嚴謹的限制措施，這也直接的影響了我國國有公司展開市值管理的積極性[2]。

此外，我國還有相關的明文規定，在上市公司進行回購的股份不能夠當做庫存股進行使用，并且庫存股在我國沒有存在的法律依據，這也讓我國的相關控股上市公司缺少了回收股票的動力。

3 相關上市公司的市值管理案例

以山東煙臺某公司為例：該公司于1998年成立，上市初期，主要從事食用菌菌種培育、產品加工、物料生產、水產、銷售等等，2012年，該公司完成資產重組轉為發展煤炭批發經營、資產的管理、煤炭消息咨詢及煤炭的供應鏈管理等等[3]。目前該公司已經在全球變比了煤炭的生產和消費區，實現了國際化的發展。

3.1 影響該公司市值的因素

影響該公司市值的因素，見表1。

通過對該公司市值報告的分析，不難發現，該公司在2015年每股的收益相比上年增長了5.56%，凈資產的收益同比下降了3.7%，營業利潤率同比上年下降了1.61%，凈利潤增長率同比下降16.73%。

而造成下降的原因有：在2015年受到了我國宏觀調控的影響，并且我國對煤炭的需求也減少，導致了供過于求的現象出現，導致流通出現壓力，各項成本都在比去年同期增長許多，導致了各項指標的下降，也使得煤炭行業不景氣。

3.2 該公司的市值管理方案

雖然有各方面的壓力，但是該公司利用傳統的供應鏈管理業務層層遞進的發展，這足以說明該公司的戰略目標調整十分迅速，能夠步步為營驅動發展，利用公司的優勢，進行融資，最終獲得了與大型金融公司的長期合作，使得營業收入增長率同比往年加快了，讓該公司足以持續良好的發展。見表2。

由上表可知，通過對該2015年公司市值報告的分析，與往年同期相比總市值增長了184.19%，總市值增長率比上年增加了142.64%，該公司能夠如此迅速的增長，歸功于投資。在2015年，該公司在投資中的收益與往年同期相比增長了508%，投資產生的收益使得該公司的價值創造取得了極好的成果。該公司的市值管理趨勢圖，如圖1所示。

該公司自上市之后，發展的總體水平是穩定的，進入2013年之后市值就在90億以上逐漸的波動上升，有良好的發展趨勢。而該公司的發展前景，要歸功于步步為營的傳統供應鏈管理，不斷的創新融資的方式，拓寬公司的發展渠道，取得良好的收益和管理成果。

4 上市公司市值管理的對策

4.1 完善市值管理制度

4.1.1 明確規劃管理目標

在上市公司中應用市值管理制度時，必須要明確這一管理的使用目標，要進行明確的規劃。在市值管理制度中確立市值管理所要達到的目的，制定一個長期的目標。

4.1.2 要確定市值管理在公司的職能

就上市公司來說，是由董事負責管理經營的，應該要在董事會之下設立針對于市值管理的組織智能機構，或者設立相關的證券管理機構，并且確定由該部門進行公司的市值管理，為公司提供市值檢測、評價、以及提供對應的管理策劃，并且進行內部的培訓管理。一旦公司的股價出現高低不平衡的現象，市值管理部門應該及時作出相應的措施，避免損失的出現。

4.1.3 明確市值管理的工作標準

通過明文規定的制度來確保市值管理工作人員能夠各司其職，規范的進行管理的工作。要保證市值管理工作是按照相對的流程依法進行的，并且相關工作人員要堅持原則保證不泄露內部信息。

4.2 上市公司外部環境的規范

現在我國的市值管理的發展中相關的人員的意識還是相對薄弱的，所以，需要加大培訓，增強意識觀念，以此來幫助公司的高管完成相對的經營轉變，實現企業的市值最大化目標。

并且，公司可以通過向上市公司寫對提出請求，來為公司開展市值管理的探討會，并且讓該協會對公司提出相應的意見建議，帶動市值管理的進程。

5 結 語

市值管理的三個環節主要包含了價值的創造、實現和經營，這是完善市值管理的基礎環節。通過相關規定的指導、制度的完善來提高市值管理的效率，在不斷的實踐和累積經驗中促進市值管理的發展，讓我國的上市公司能夠將內部的價值創造最大化，推動我國資本市場更好更快的向前穩定發展。

參考文獻：

[1] 朱玫林，金瓊.關于上市公司市值管理若干問題的思考[J].商業時代， 2015，（17）：90-92.

[2] 劉翼鵬.關于上市公司建立市值管理制度的思考[J].當代經濟，2014， （18）：64-65.

[3] 趙青.“公允價值計量”給上市公司市值管理帶來的思考[J].財經界：學 術版，2015，（21）：82-83.