AR主題投資，曇花一現還是漸行漸熱

近日，Pokemon Go（口袋妖怪）風靡全球，盡管這款流行的游戲并沒有在國內上市，卻不妨礙其在A股市場上掀起一波AR概念股的投資熱潮。

有市場人士認為，AR/VR板塊在二級市場沉寂多時，考慮到Pokemon Go短期的火爆對板塊的提振，以及未來游戲登陸中國區的預期及萬億級別的應用前景，擁有核心技術的上市公司值得重點關注。但同時，也有部分人認為這一波熱潮只是“曇花一現”的主題炒作。

AR的價值發掘之路才剛開始

梁威剛（大同證券分析師）

A股市場從來都不缺少神話，一個消息就足以點燃整個市場的激情。近日，基于AR和LBS（Location Based Service 個人位置定位）技術的手游Pokemon Go在澳洲、新西蘭和美國上線，僅僅一天時間，它就登上免費手機應用下載首位，在世界范圍內引發了Pokemon熱，由于在線人數遠超預期，游戲服務器多次崩潰。

這個由Pokemon Go引發的AR熱迅速席卷金融市場，作為制作公司之一的日本任天堂公司在7月11日股價瘋漲25%，觸發熔斷，A股市場與增強現實有關的概念個股也競相漲停，走勢遠強于市場。其中獲得全球三大AR眼鏡制造商之一Meta17.86萬股優先股的GQY視訊更是強勢連收4個漲停板。

增強現實是一項新技術，通過最近相關板塊的表現，大家也可以看出來其目前最大的應用還是游戲領域。

任何一項新技術的進步都伴隨著高額利潤，而增強現實的應用也一定不會止步于娛樂。它在教育、醫療、旅游、藝術等諸多領域都有著良好的應用前景。再回到股票市場，2016年上半年圍繞“新”字板塊的行情已有目共睹，新能源、新技術、次新股無一不引發一輪上漲的浪潮。由此可見，A股市場更多的是圍繞預期進行炒作，比如新能源汽車，這個概念其實幾年前就已被提出，當時就被市場資金反復炒作。時至今日，新能源汽車制造已經成為現實，其巨大的應用范圍也得到了市場的認可，于是市場再度對其價值進行了發掘。

可見，在新技術從無到有、從出現到普及的整個過程中，作為試金石的A股市場勢必與其一路相隨，獨具慧眼的投資者也在這個過程中取得了豐厚回報。而增強現實概念的新興技術，正向我們大踏步走來，其發掘之路或許才剛開始。

Pokemon Go具備主題潛力

陶斯然（國海證券傳媒行業分析師）

雖然Pokemon Go的表象是一款基于LBS的手游，并沒有AR的技術應用，然而從產品的核心內涵來看卻是AR和VR，即虛擬世界和現實世界的結合，以及虛擬世界和現實世界邊界的消失。

上述的內涵或者故事我們曾聽過很多，甚至已經審美疲勞，但“這次不一樣”的關鍵是Pokemon Go在海外幾乎“變態”的數據——日活躍度超過whats App，用戶日平均使用時長超過Twitter。數據背后反映的是用戶對于虛擬、現實結合模式的追捧，以及對這類新型社交方式的剛性需求。

人性在全球都是共通的，Pokemon Go擊中海外用戶的“痛點”同樣適用于國內用戶。從這個意義上而言，不必擔心相同模式的產品會在國內遇冷。

而且，新模式影響的存量個股數量也達到了一定級別（游戲公司、AR、VR技術類公司、以及有巨大粉絲數量的IP公司將直接受益，線下場館、線上廣告營銷公司以及產業鏈部分第三方服務公司均不同程度受益），這使得Pokemon Go具備了成為主流主題的潛力，可以導致龍頭迭出、板塊效應明顯。

我們需要關注的重點是：國內類似Pokemon Go的新產品、新模式的上線時間節點和上線后的數據，龍頭個股的形成和確定以及行業監管政策。

從大邏輯來看，Pokemon Go火爆最明確的方向是基于AR技術的游戲和應用，甚至有一種看法是或許VR時代尚未繁榮，就將迎來AR時代，因此AR（技術、游戲、應用）是這個主題邏輯中最為明確的方向。

IP作為Pokemon Go模式吸引流量的核心來源，值得深度挖掘。此外由于產業鏈足夠長，因此VR、AR技術服務第三方公司（如帶寬加速）、有特殊線下場景的公司（如主題樂園），以及基于LBS位置營銷的互聯網廣告公司都有可能出現龍頭公司。

AR暫難現“眾人拾柴火焰高”景象

郭亮（職業投資者）

與其說AR重新激活了Pokemon這個IP的價值，倒不如說是Pokemon Go將大眾的目光重新聚焦在AR技術上。

數據統計顯示，2011年，全球AR市場營收只有1.81億美元，即便是2016年，資本市場的焦點仍只集中在VR上，AR幾乎無人問津。2015年VR投資額增長達到391%，從9500萬美元飛躍式增長至4.65億美元，但AR的投資額則下降81%，降至1.25億美元。

在交易活動上，VR交易活動從2014年的24宗增長至2015年的94宗，交易量增長292%，而AR的交易活動卻下降了22%。

盡管市場調研公司Digi-Capital的研究數據顯示，2020年AR的市場規模將達到1200億美元，是VR的4倍之多。

但從目前的情況看，資本仍然把重點放在VR虛擬現實設備上而并非AR設備上。

VR與AR都是新興智能硬件產品，但是VR起源要比AR早。VR虛擬現實設備的發展至少已經有半個多世紀。在此之前，由于VR虛擬現實設備體積過于龐大，最終沒有實現量產普及，隨著技術的不斷發展，如今的VR設備實現小型化，成為現在這樣的VR眼鏡盒子或VR頭盔。

而AR完全是一種新興的概念，“增強現實”的概念首次出現在谷歌眼鏡上，由于產品宣傳過于擴大又沒有相應生態支撐最終導致谷歌眼鏡停產。

Pokemon Go雖然火爆全球，但國內卻甚少有游戲公司愿意開發AR游戲。究其原因，在手游大行其道的今天，大多數游戲公司不愿意冒險進入AR領域，而且也缺乏類似Pokemon這樣的超級IP。

所以，綜合來看，即使AR設備前景比VR虛擬現實設備更好，但是VR領域已呈“眾人拾柴火焰高”之勢，而考慮到硬件的普及、生態的支撐以及廠商的投資回報等問題，AR在比較長一段時間里還是會鮮有資本問津。

AR / VR技術應用應警惕投機炒作

陳靜（媒體人，就職于經濟日報）

目前，受限于硬件覆蓋不足，VR和AR技術還處于“試水”階段，雖然有基于種種應用場景的多樣化嘗試，但真正的超重量級應用并未出現，離向大眾普及還有一段相當長的路要走。更重要的是，受限于產業規模，包括技術標準，開放接口乃至操作方式等諸多生態鏈上的關鍵節點，互聯網巨頭們還未取得共識，產業依然處在“跑馬圈地”的時期。在這樣的形勢之下，熱炒“R”概念，不禁讓人喜憂參半。

一方面，針對消費端的新技術和新模式的應用，比如消費互聯網領域的移動購物、O2O等，都需要不斷刷新消費者的觀念，建立他們新的消費習慣，VR和AR同樣面臨類似的問題。熱炒“R”時代自然有利于下一步的技術演進和推廣。

另一方面，如果將目光投向資本市場，人們不由得捏一把冷汗。大量資金正在進入VR和AR概念的創業團隊，僅2015年融資總額就超過10億元，而VR和AR板塊在二級市場也持續走強，但大多數團隊拿出的設備、服務和內容，無論從技術水平還是體驗實感來看難言“達標”。

盲目投資的后果，是容易一哄而上也容易一哄而下，讓真正在技術和服務創新上有所突破的團隊日后面臨“巧婦難為無米之炊”的困境。對消費端來講，大量粗制濫造的設備、服務和內容無法達到心理預期，很可能從一開始就讓消費者失去嘗試新技術的動力。

互聯網產業的發展，與技術突破始終血肉交融。不過，搭車炒作的噱頭，和突破性的產品與服務帶來的動力存在天壤之別。在對VR和AR的炒作聲浪之中，資本方和消費者需要保持足夠的清醒，創業團隊同樣要摒棄“圈錢就走”的心態，認真考慮自己的發展方向。