消費白馬股今年投資主線

石運金

?

消費白馬股今年投資主線

石運金

在上一期文章中，我是提示風險，建議減倉應對，本周市場選擇繼續向上反彈，從最終走勢來看我提示風險偏早了。我擔憂萬科復牌后對市場有沖擊，事后來看萬科復牌兩個跌停板后就打開跌停了，寶能系繼續增持萬科股份至25%，市場充分預期了萬科復牌后的下跌空間，最終對市場的沖擊沒那么大。但從近期大小非瘋狂的減持來看，我對指數上漲空間實在樂觀不起來，因此從操作的節奏上，我還是建議輕倉應對，等指數調整完畢再考慮重新加倉買入。

本周市場上漲的主要是消費類的白酒、醫藥和黃金股等避險品種，也反映出投資者擔憂市場的風險，白酒和醫藥也是我此前多次推薦的板塊，我此前曾專門在一篇文章中提到五糧液面臨戴維斯雙擊的正向反饋，業績和估值會雙向提升五糧液的股價，五糧液本周創出本輪反彈的新高。此前市場選擇消費股、醫藥股、黃金股避險是有明顯的邏輯支撐的，消費股、醫藥股基本面優異，黃金股受益金價的上漲，并且這類股票基本沒有大小非減持的壓力，即將開通的深港通，這些板塊也是明顯的稀缺品種，受益于深港通。無論是白酒股還是黃金股，今年以來上漲幅度已經很高，中短期也面臨調整壓力，所以中短期我也不建議大家再買這類股票。

既然消費白馬股、醫藥白馬股、黃金股短期面臨調整壓力；小市值股票面臨大小非“清倉式”減持的供給壓力；那么對指數的反彈空間就要謹慎看待，指數要想大幅上漲，一定要有金融股為代表的大市值股票啟動上漲才有可能。目前的市場不具備啟動大行情的條件，市場仍處于熊市氛圍，大的節奏上仍是震蕩逐級下跌的趨勢。小市值股票由于目前估值仍然非常昂貴，除極少數個股能夠成長為大市值公司外，絕大多數小股票將面臨長期的估值回歸的過程，即使以后業績有增長，因為估值重心的逐級下降，股價也難有表現，一個典型的例子就是2009年以來銀行股業績高增長，而估值重心從15倍甚至20倍PE 向5倍PE靠攏，其結果是股價長期低迷。

唯有消費白馬股，能穿越牛熊周期，不斷創出市值新高。貴州茅臺為代表的創歷史新高的白馬股，指明了中期市場的投資方向。國外成熟資本市場都是行業龍頭公司享受估值溢價，中小公司是估值折價的，從長期來看這是非常合理的，行業龍頭公司要么資源壟斷，要么從市場競爭中獲勝出來，其中長期前景是能夠預期的，而中小市值公司隨時都有關門倒閉的可能，根本看不清長期的前景。由于A股市場并購重組盛行，烏鴉變鳳凰經常上演，所以小市值股票成為殼資源，反而小市值股票估值遠高于行業龍頭公司，長期來看必定會糾偏。A股消費白馬股，估值與國際接軌，成長速度優于國際同行，假以時日A股的行業龍頭必將成為全球的行業龍頭。雖然消費白馬股短期面臨調整壓力，但中長期的方向一定是不斷創歷史新高的，白酒股中的貴州茅臺、五糧液、洋河股份、瀘州老窖；啤酒股的青島啤酒；肉制品龍頭雙匯發展；紅酒龍頭張裕A；乳業龍頭伊利股份；調味品龍頭海天味業；中藥龍頭云南白藥、同仁堂、片仔癀、東阿阿膠；化藥龍頭恒瑞醫藥；這類公司終將穿越牛熊周期，給堅守的投資者滿意的回報。