國際收支分析

國際收支分析

國際收支

2015年，國際收支經常賬戶順差，非儲備性質的金融賬戶（含四季度凈誤差與遺漏）呈現逆差，儲備資產減少。

經常項目順差增長。國際收支初步數（下同）顯示，2015年，經常賬戶順差2932億美元，同比（該同比為可比口徑數據）增長33%；經常賬戶順差與GDP之比為2.7%，上年該比例為2.1%。

2015年經常賬戶順差同比/擴大主要受貨物貿易進出口順差上升的影響。2015年，貨物貿易順差5781億美元，同比增長33%。服務貿易逆差2094億美元，增長39%。旅行項目逆差1950億美元，增長81%。運輸逆差485億美元，減少16%。初次收入逆差592億美元，增長74%。二次收入逆差163億美元，減少46%。

非儲備性質的金融賬戶（含三季度凈誤差與遺漏）呈現逆差。2015年，非儲備性質的金融賬戶（含四季度凈誤差與遺漏）逆差5044億美元，上年同期為順差383億美元。其中，直接投資凈流入771億美元，同比減少63%。直接投資凈流入收窄主要源于我國直接投資資產凈流出（對外直接投資）增速較高。2015年，我國直接投資資產凈流出1671億美元，同比增長108%；直接投資負債凈流入2442億美元，同比減少16%。

儲備資產減少。2015年，因交易形成的儲備資產減少3429億美元，上年為增長1178億美元。其中，外匯儲備減少3423億美元。2015年末，我國外匯儲備余額為3.3萬億美元，較上年末減少5127億美元。

注：國際收支統計遵循國際貨幣基金組織的《國際收支與國際投資頭寸手冊》（第六版）。與第五版相比較，第六版口徑有三項主要變化：一是加工貿易從貨物貿易調整至服務貿易；二是轉手買賣從服務貿易調整至貨物貿易；三是新版表式中借方用負值表示，服務貿易分類和細項名稱略有調整。

銀行結售匯

圖1 2014年以來銀行代客結售匯變動趨勢（單位：億美元）

銀行代客結售匯逆差規模收窄。2016年1月份，銀行代客結匯1124億美元，同比下降25%，環比下降16%；銀行代客售匯1818億美元，同比增長13%，環比下降18%。銀行代客結售匯逆差694億美元，環比收窄21%（見圖1）。

圖2 2014年以來遠期結售匯變動趨勢（單位：億美元）

遠期結售匯逆差有所擴大。2016年1月份，遠期結匯簽約額37億美元，同比下降82%，環比增長1%；遠期售匯簽約額284億美元，同比增長10%，環比增長32%。遠期結售匯簽約逆差247億美元，環比擴大39%（見圖2）。

市場主體本外幣資產負債調整和正常用匯需求仍是結售匯逆差的主因。一是境內主體繼續增持外匯存款、減持外匯貸款，且規模有所擴大。2016年1月份，企業和個人境內外匯存款余額分別增加95億和73億美元，環比分別多增129億和24億美元；企業借用的境內外匯貸款余額下降263億美元，降幅擴大60億美元。二是境內主體境外投資、消費、償債需求依然存在。2016年1月份，企業海外代付、遠期信用證等進口跨境融資余額減少97億美元，降幅環比收窄86億美元。

涉外收支

圖3 2014以來銀行代客涉外收付款情況

銀行代客涉外收付款資金凈流出高位回落。2016年1月份, 銀行代客涉外收付款資金凈流出558億美元，環比下降23%，上年同期為凈流入358億美元。其中，涉外收入2445億美元，環比和同比分別下降24%和18%；對外付款3003億美元，環比下降24%，同比增長14%（見圖3）。

經常賬戶凈流出下降。2016年1月份，經常賬戶凈流出95億美元，環比下降53%，上年同期為凈流入188億美元。海關可比口徑的貨物貿易資金凈流入246億美元，環比增長81%，同比下降31%；服務貿易資金凈流出164億美元，環比和同比分別增長19%和43%。初次收入和二次收入資金凈流出55億美元，環比下降39%，同比增長10倍。

資本和金融賬戶凈流出有所減少。2016年1月份，資本和金融賬戶凈流出461億美元，環比下降14%，上年同期為凈流入168億美元。其中，直接投資凈流出258億美元，環比增長89%，上年同期為凈流入114億美元；證券投資凈流出66億美元，環比下降11%，上年同期為凈流入64億美元；其他投資凈流出136億美元，環比下降58%，同比擴大13倍。

從幣種看，本外幣均呈現凈流出格局。2016年1月份，銀行代客涉外收付款中以外匯結算的金額為3855億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的71%；以人民幣結算的金額折合為1592億美元，占銀行代客涉外收付款總規模的29%。以外匯結算的銀行代客涉外收付款差額為凈流出201億美元，以人民幣結算的銀行代客涉外收付款差額為凈流出折合356億美元（見圖4）。

圖4 2014以來銀行代客涉外收付款幣種情況

人民幣匯率

圖5 2005年匯改以來人民幣對美元匯率中間價

中間價與交易價先弱后穩。2016年1月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.5516和6.5766，較上月末分別下跌0.9%和1.3%（上月為均下跌1.5%）。下跌主要集中在月初，中旬開始人民幣轉入持續穩定。交易價總體處于中間價貶值區間小幅波動，日均最大波幅0.42%，較上月上升0.27個百分點（見圖5）。

圖6 2011年6月以來境內外人民幣兌美元遠期市場1年期遠期匯率

境內遠期人民幣下跌。2016年1月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報6.6795，較上月末下跌1%；遠期美元升水1025個基點，較上月末下降130個基點（見圖6）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿