加強(qiáng)對銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管

文/婁永躍 編輯 /李淑玲

加強(qiáng)對銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)管

文/婁永躍 編輯 /李淑玲

近年來，為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，特別是人民幣升值所帶來的資金貶值風(fēng)險(xiǎn)，我國進(jìn)出口企業(yè)保值的意識越來越強(qiáng)。但銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品在降低企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的同時，也給市場和跨境資金流動帶來了一定的負(fù)面影響。如何有效地對銀行避險(xiǎn)產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，已成為外匯管理部門需要認(rèn)真考慮的問題。

匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品快速發(fā)展導(dǎo)致的問題

一是存在監(jiān)管上的漏洞。有些避險(xiǎn)組合產(chǎn)品的實(shí)質(zhì)就是在人民幣一定幅度的升值預(yù)期條件下，銀行和企業(yè)可以獲得的盈利空間內(nèi)進(jìn)行的操作。在對人民幣質(zhì)押外匯貸款沒有相關(guān)監(jiān)管和限制的條件下，可能會存在監(jiān)管上的漏洞。在追求利益最大化的前提下，如果產(chǎn)品觸及違規(guī)操作，外匯局方面很難及時獲知這些信息。

二是造成一定時期外幣信貸規(guī)模的虛增。部分企業(yè)出于套利需求，以全額人民幣質(zhì)押外匯貸款對外支付，一方面，占用了境內(nèi)相對稀缺的信貸資源，抑制了實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常的信貸資金需求；另一方面，直接導(dǎo)致了外匯貸款規(guī)模的虛增，而實(shí)際上并沒有增強(qiáng)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸支持力度。

三是隱性外債增多，資金流動相關(guān)數(shù)據(jù)不完整。向境外銀行借用外匯的產(chǎn)品，其實(shí)質(zhì)是一種變相的借用外債。而90天以下海外代付、進(jìn)口代付不納入外債統(tǒng)計(jì)，會導(dǎo)致國家隱性外債規(guī)模增加。因此，如果相關(guān)金融衍生品業(yè)務(wù)迅速增長，會大幅增加隱性短期外債規(guī)模，帶來一定的償付風(fēng)險(xiǎn)。

四是被動擴(kuò)大當(dāng)期結(jié)售匯順差，加大資金流入壓力。銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品會對當(dāng)期購匯形成替代：企業(yè)在需要進(jìn)口付匯時并不購匯，使得銀行售匯減少，導(dǎo)致結(jié)售匯當(dāng)期順差被動擴(kuò)大，使結(jié)售匯數(shù)據(jù)無法真實(shí)反映資金的流動情況。

五是國內(nèi)外匯儲備被動增長，影響國際收支平衡。企業(yè)在本應(yīng)購匯并對外支付的情況下，采用避險(xiǎn)產(chǎn)品延遲購匯時間，造成國內(nèi)外匯儲備被動增長，不但會進(jìn)一步加劇國際收支不平衡，而且會引起國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣投放量的增加，帶來通貨膨脹的壓力。

加強(qiáng)監(jiān)管力度

一是將銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品納入監(jiān)管范圍，逐步構(gòu)建科學(xué)有效的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測體系。首先，進(jìn)一步加強(qiáng)對銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的監(jiān)測管理，及時掌握銀行相關(guān)業(yè)務(wù)的規(guī)模、期限結(jié)構(gòu)等最新動態(tài)。其次，根據(jù)涉外經(jīng)濟(jì)形勢和國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策，調(diào)整短期外債管理政策，同時將產(chǎn)品中存在的變相外債納入外債登記范圍，并調(diào)控銀行匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品的規(guī)模。

二是實(shí)行產(chǎn)品備案管理，對可能造成市場負(fù)面沖擊的產(chǎn)品在一定時期內(nèi)限制其操作。鑒于目前外匯局對銀行開展衍生金融產(chǎn)品情況的掌握相對于銀行業(yè)務(wù)的不斷創(chuàng)新和各種金融產(chǎn)品的層出不窮存在滯后，可建立銀行金融衍生品備案制度，在銀行開展新的匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)前，由其總行向外匯局或所在地外匯局進(jìn)行備案，以有效規(guī)范銀行辦理匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品。

三是真正實(shí)現(xiàn)人民幣匯率彈性波動，推動匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品種類和規(guī)模的發(fā)展。為此，應(yīng)完善金融衍生產(chǎn)品發(fā)展的市場基礎(chǔ)和人民幣即期匯率的形成機(jī)制，以杜絕投機(jī)行為的發(fā)生，促進(jìn)匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品健康發(fā)展。此外，還應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)以均衡監(jiān)管為核心的外匯管理改革，進(jìn)一步完善外匯市場機(jī)制。

作者單位：外匯局河南省分局