申萬宏源證券：下半年結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)減少

申萬宏源證券表示，在“黑天鵝”群出的宏觀背景下，中國經(jīng)濟(jì)面臨的挑戰(zhàn)增多，9月份之前維持“小蜜月”判斷。由于下半年總體風(fēng)險(xiǎn)因素累積，而且大盤底部未到，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)反而小于上半年，因此應(yīng)繼續(xù)高舉價(jià)值型成長(zhǎng)大旗，并踐行逆向思維和反轉(zhuǎn)策略，攻入“無人區(qū)”。

2016年下半年震蕩格局難改，市場(chǎng)普遍預(yù)期的“吃飯行情”有望在調(diào)整后展開，且越臨近9月初G20峰會(huì)，越有利于“吃飯行情”的開展和延續(xù)。但一次出清的風(fēng)險(xiǎn)逐漸清晰，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)反而小于上半年，熱點(diǎn)板塊反而需要緊盯風(fēng)險(xiǎn)收益比，因此繼續(xù)高舉價(jià)值型成長(zhǎng)大旗才是堅(jiān)守方向，需繼續(xù)踐行逆向思維和反轉(zhuǎn)策略，攻入“無人區(qū)”。

行業(yè)配置建議關(guān)注四條主線：第一，傳統(tǒng)消費(fèi)為主的價(jià)值型成長(zhǎng)仍是確定性的機(jī)會(huì)；第二，廣義價(jià)值成長(zhǎng)疊加極端天氣主題的PPP，如建筑、環(huán)保行業(yè)中個(gè)股機(jī)會(huì)；第三是高息率的水電等；第四則是關(guān)注寶萬之爭(zhēng)落定后，舉牌概念可能卷土重來，地產(chǎn)、商業(yè)零售可能有階段性機(jī)會(huì)。至于黃金、新能源汽車、電子、軍工、物聯(lián)網(wǎng)、煤炭階段性仍可能有機(jī)會(huì)，但目前需堅(jiān)持逆向思維。