方正證券：寬松預期兌現前不考慮撤退

方正證券表示，市場延續震蕩調整，寬松預期疊加風險偏好觸底，周期和消費類表現較好。二次反彈正在演繹中，寬松預期兌現前不用考慮撤退。2 月底降準后，我們把對市場的判斷從中性修正為樂觀，建議投資者積極把握，目前的判斷沒有變化，隨著風險偏好的觸底以及流動性寬松預期的增強，提前布局第二階段反彈。

當前市場關注的問題：1.流動性寬松預期何時以何種形式兌現；2.市場風格及行業選擇問題。我們認為隨著經濟數據連續走弱，寬松預期不斷升溫，而市場正在反應該預期，投資者對于寬松預期懷疑不多，但是對于降息還是降準分歧巨大，隨著英國脫歐，全球市場都在反應寬松的預期，認為目前中國利率調整仍有空間且具有宣示和穩定預期作用，時間點初步在8 月中下旬。

二次反彈市場風格選擇問題，由于反彈在且信且疑中進行，景氣最為確定的行業成為配置的首選，例如周期中漲價的煤炭、鋼鐵、有色，消費品中景氣較高的食品飲料、汽車等，成長類反應滯后于周期和消費類。