地域多元化、審計風險與審計風險溢價實證研究

河北大學管理學院　　劉翠英　　解　　媛　　孔維偉

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地域多元化、審計風險與審計風險溢價實證研究

河北大學管理學院劉翠英解媛孔維偉

摘要：本文選取2009-2013年滬深兩市主板上市公司數據為樣本，分析了地域多元化及審計風險與審計風險溢價的關系。研究發現，地域多元化程度與審計風險顯著負相關。進一步分析地域多元化對注冊會計師審計風險溢價的影響，結果表明地域多元化程度與審計風險溢價同樣負相關。

關鍵詞：地域多元化審計風險審計風險溢價

一、引言

伴隨著經濟全球化的加深，如何推動中國企業整合國內地域多元化程度，利用中國的市場規模優勢建立國際競爭力一直是學術界探討的熱點。中國各省市之間的經濟環境差異巨大，經濟環境的差異在影響經濟績效的同時也會影響企業多元化戰略的實施。隨著法制建設的逐步健全以及人們法制觀念的日益增強，人們越來越重視通過法律途徑來解決自己遇到的問題，并期望得到合理的賠償。當事務所法律責任增強時，一方面需要審計師加大審計投入并增加審計程序來降低審計風險，另一方面為了彌補更高的審計風險可能會帶來的損失，審計收費中將包含更高的審計風險溢價。處于經濟轉型期的中國，制度是動態變化而非靜止狀態，地域多元化戰略的選擇對于企業與政府的關聯度、短期績效和長期的成長性都存在著極大的影響。

在風險評估方面，Waller（1993）實地考察了審計師對固有風險與控制風險的評估情況。Kida等（1993）對環境風險因素對審計決策結構的影響進行了研究，Bloomfield（1995）分析了戰略依存與固有風險評估的關系，Johnstone（2011）等用實驗考察了審計風險模型各要素之間的關系，通過調查研究發現審計風險模型中各要素之間有條件地相互依存，Mock 和Wright（1999）研究了審計計劃與風險評估水平的關系，發現某些評估的客戶風險。在控制風險方面，Mike.Delios （2006）發現當上市公司發生財務故意錯報，如不能對信息進行充分披露時，資產將記得虛高或過少，上市公司會遭到監管機構的處罰，而且SEC也會處罰與舞弊事件等相關聯的會計事務所。國內關于審計風險和審計風險溢價的研究中，楊志國、常志安（2004）對上市公司的注冊會計師進行的問卷調查表明，與財務信息生產鏈條相關的主體，包括政策制定部門、上市公司、監管機構、利益相關者和會計師事務所都是會計師事務所的審計風險重要因素。方軍雄、洪劍峭、李若山（2004）研究發現，審計師在出具審計意見時非常關注客戶的風險程度。代玉（2007）認為制定嚴格有效的審計管理制度，保持對審計環境的敏感性，采取有效控制措施，經常嚴格檢查，考核審核質量，可以有效督促審計人員提高審計質量，避免不必要的審計風險。

二、理論分析與研究假設

在分析地域多元化的形成原因時，有很多不同的理論觀點。其中，產業基礎觀認為，公司地域多元化和所在行業的實際情況是息息相關的。比如說，一個行業具有較低的行業壁壘，必然就會有較多的進入者，行業內的競爭就會比較激烈。就市場供需情況而言，這種局勢就會導致市場向買方偏移。購買者的需要和行業標準、行業結構都將對公司的多元化造成一定的影響。除此之外，行業進行國際擴張的基礎和公司發源國的競爭力也會影響公司的對外擴張。這一觀念的重點在于，將公司地域多元化歸結于公司所面臨的外界環境，尤其是整個行業的局勢。在公司進行注會審計的時候，注會也會將企業的外部環境當作一項重要的參考條件，來評估企業所面臨的風險。

另一種觀點是資源基礎觀。這一觀念認為，公司選擇的多元化并不僅僅是受公司外部條件的影響，還受公司自身條件影響。那些具有一定實力的公司，在進行擴張的時候就會更加容易。如果公司具有更好的內部條件，注冊會計師在審計公司風險的時候，也能更準確地作出自己的判斷。就如今而言，我國還在社會發展的初步階段，經濟市場的功能還不完善，不能發揮自己的所有功能。在整個市場經濟的運行當中，那些不規范的市場規范將會對公司造成較大的影響。很多時候，想要發展某一方面的業務，公司需要經過相關政府部門管理者的允許。這一觀念的提出很好的解釋了初級市場國家和高級市場國家的公司績效之間的不同。公司選擇向哪一個國家進行擴張，也在一定程度上反映了對應國家的制度情況。對相應國家進行制度方面的了解，有利于注會在審計公司風險時作出準確的判斷。根據信號傳遞理論，公司地域多元化能夠發出更具體的信號。Ataullah和Davidson（2014）在進行了大量的分析后指出，一個企業實施多元化策略，有利于降低公司信息的不對等性，有利于公司價值的提高。除此之外，公司將自己的業務范圍分散到各個區域，有利于止損。當某個區域內經營情況不佳時，不至影響到公司的整體運營。基于以往研究和上述理論分析，我們發現向外擴張的戰略將給公司帶來更多地發展機會，有利于公司形成規模化運作，從而提高企業運作的效率，在一定程度上提高自己的獲利能力。此外，公司向外擴張也有利于公司學習到新的市場知識，擁有更高的市場競爭力。從控制風險方面來看，公司的擴張可以減少公司面臨的市場風險，也有利于降低運營風險。注冊會計師在進行公司審計的時候，也會相應的調低市場的風險評級。因此，本文提出假設1：

假設1：上市公司地域多元化程度與注冊會計師審計風險負相關

根據信息不對稱理論，在進行審計的時候，由于審計師和公司的信息不對等，這種誤差將會在審計工作中不斷的放大，進而影響審計的收費和質量。公司將自己的業務分散到多個地區，各個地區的運營情況沒有太大的關聯性，這有利于降低公司的非系統性風險。此外，地域多元化能夠有效降低公司的整體風險，保證了公司所得利潤的穩定性，減少現金流的波動。信號傳遞理論指出，企業的擴張能夠使得信息傳遞更為真實有效。Ataullah和Davidson（2014）在進行了大量的分析研究后指出，公司進行地域多元化發展，有利于降低信息不對等所帶來的風險。審計收費受多方面的影響。例如公司本身所存在的風險，造假風險等等。Lyon（2005）指出，在進行審計時，注會將公司所面臨的商業風險考慮在內，會加大工作量，自然也就提高了審計的費用。Asare （2008）在研究中發現，公司所面臨的風險會大大的影響審計費用的高低。Hogan（2008）在實例中分析了多家公司的財報，發現財報中所體現出的審計風險對于審計費用有很大的影響。Simunic（1980）則在自己的分析中指出，審計收費取決于審計所需人力成本和風險補償。余玉苗等人指出，審計收費一方面取決于審計師對審計行為所需付出人力成本的預估，一方面取決于將要承擔的被起訴的風險。馮延超（2010）指出，審計師所要承擔的風險越大，收費就會越高。根據保險理論，我們看到，審計的收費和審計責任是息息相關的。也就是說，審計師會根據自己有可能承擔的法律風險，對審計費用做出調整。因為法律規定，如果會計師接受某個公司的審計任務，后續曝出該公司存在信息造假情況，審計師將會做出一定的民事賠償?；谝酝芯亢蜕鲜隼碚摲治?，我們發現地域多元化有利于公司降低自身的運營風險和市場風險。在注冊會計師對公司進行審計時，審計收費中將包含更低的風險溢價。因此，本文提出假設2：

假設2：上市公司地域多元化程度高與注冊會計師審計風險溢價負相關

三、研究設計

（一）樣本選取與數據來源本文收集了滬深兩地的A股公司在2009年到2013年這五年間所發布的年度報告，通過對年度報告進行整合提取出要進行研究的對象，與此同時，不僅搜集其中關于對財務進行重述的資料，而且還把其中關于非標準意見的資料整理出來。在研究之前首先應該對樣本進行處理：（1）刪除搜集的所有資料中財務信息出現嚴重異常的公司的數據及出現數據缺損的公司的數據；（2）由于金融行業容易出現波動，因此要刪除金融行業的公司的數據，以免產生嚴重的影響。數據來源于巨潮資訊網。

（二）變量定義（1）因變量。第一，審計風險。審計風險（AP）的衡量指標有兩個，一個是曾經發布的會計報表有沒有重述現象，另一個是有沒有發布非標準的建議的現象。審計風險就是對已經發布的財務報表出現的錯誤進行改正或者作進一步的調整的現象，并且財務重述與我國會計準則中規定的會計重大錯誤具有相同的性質，財務重述現象就是公司對以前發布的會計報表進行進一步的調整。Palmrose與Scholz（2004）通過分析發現，財務重述是企業對財務報表的進一步調整，也說明企業以前向社會上發布的報表以及向有關部門提交的報表與會計準則不相符。Simunic（1980）對審計定價進行了深入的研究，在研究的過程中采用了三個變量對企業的經營風險進行表示，這三個變量分別為審計意見的類型和企業的資產收益率以及企業是否出現盈利。在我國也有許多人對此進行研究，其中張繼勒、李明輝與戴敏捷（2005、2006、2010）采用多方面的風險對審計費用進行回歸分析。以Simunic進行的研究作為參考來選擇審計風險的變量，在本文中選擇注冊會計師提出的非標準建議當作審計風險的衡量指標。因此進行財務重述和提出非標準建議時取1，否則取0。第二，審計風險溢價。審計風險溢價（RP）的衡量指標也有兩個，一個是在審計過程中所收取的審計費用，另一個是企業總資產之比的自然對數。審計費用主要包括三個方面，一是審計過程中會計事務所的成本，二是完成審計工作會計事務所的盈利，三是審計過程中的風險溢價，若第三部分費用非常高，則審計過程中的風險就會很大。審計過程主要包括兩個方面，一方面是符合性測試，另一方面是實質性測試。會計事務所的審計成本與被審計公司的規模和業務量有關，公司的規模和業務量越大，所需要的審計成本也就更高。另外，公司的規模越大其結構和業務就越復雜，而且還會有非常大的行業跨度，這樣就會提高審計風險，進而提高會計事務所所收取的審計費用，所以公司的規模越大審計費用就會越高，它們之間呈正相關的關系。在Simunic（1980）通過研究發現美國會計事務所在收取審計費用時要考慮兩方面的內容，一方面是審計過程中所花費的成本；另一方面是審計過程中所具有的風險。還有許多學者也進行了研究，得到的結果與Simunic的結論非常的相似。而我國的會計事務所在收取審計費用時與它們不相同，主要以被審計公司的總資產規模進行收費。本文在確定收取的超額費用時，主要是根據審計費用與企業總資產的比值，在企業總資產一定的前提下，審計過程所收取的費用越高，就表示審計過程的審計風險溢價越大，因此審計過程的審計風險也就越高。（2）自變量。本文在對量化指標進行選擇時具有一定的標準，就是其可以使企業地域多元化分散程度得到體現，即對企業的年度報表中的財務報表進行整合從中披露出企業子公司所在區域的個數，企業通過整合后的財務報表得出子公司的所在地區個數。量化指標是把社會中各類的責任績效指標用數據的形式體現出來，在對一個企業的地域多元化的情況進行判斷時具有非常重要的作用，其它國家的一些學者專家認為，要想實現對企業的詳細情況進行評估，必須要建設好完全量化的評價體系。通過對公司年度報告中披露子公司所在區域的一些信息進行了解，可以從中找到非常多的與公司有關的信息，通過這些信息可以直觀的了解企業的分散程度，然后對其進行分析不僅可以得出地域多元化對企業的影響狀況，而且還能夠得出地域多元化對審計風險和風險溢價的影響狀況。（3）控制變量。本文根據以往文獻，公司規模、資產負債率、資產報酬率，成長性和事務所規模作為控制變量。具體變量解釋見表1：

表1　變量定義

（三）模型構建

參照以往文獻，本文建立如下模型驗證假設1和2。

其中Control代表控制變量。

四、實證分析

（一）描述性統計以表2中所列情況，本文分析了用來進行分析的所有公司的地域多元化的衡量指標。研究發現，我國公司的地域數取值范圍從0.00到29.00，平均為3.66，標準差3.86。這一情況表明，公司的地域多元化發展處于一個不均的情況。而對外國公司進行分析時發現，其地域數取值范圍從0.00到15.00，平均值0.69。這表明，國外公司地域數的分布比較離散。本文將審計風險溢價域值規定為0.001至0.0438。在控制變量方面，企業資產總數的自然對數取值為15.47到29.97。因為在表示一個公司的總資產時，采用的是其實際資產的自然對數，因此數值只會在一個固定的區域內進行變化，保證了數據的穩定。資產負債率的值域為0.00到27.92，標準差為1.29，總資金的報酬率在-2.98到2.07之間，成長性指標總資產增長率取值范圍為-0.74到5.67。以上規定也可以保證數據的穩健性。就以前的經驗來看，發現向外擴張的戰略將給公司帶來更多地發展機會，有利于公司形成規?；\作，從而提高企業運作的效率，在一定程度上提高自己的獲利能力。此外，公司向外擴張也有利于公司學習到新的市場知識，擁有更高的市場競爭力。從控制風險方面來看，公司的擴張可以減少公司面臨的市場風險，也有利于降低運營風險。

表2　描述性統計分析

（二）相關性分析表3所顯示的結果是每個變量之間的spearman相關性，從表中的矩陣中能夠得出，每個變量之間的顯著相關水平不相同，其中與審計風險在1%的水平上顯著相關的變量有國內外地域數、審計風險溢價、企業的規模、是不是由國際四大進行審計、企業凈資產收益率，而審計風險和國內地域數與企業的成長性在5%的水平上顯著相關；其中與國內地域數在1%的水平上顯著相關的變量有是不是由四大審計、企業的規模以及企業總資產收益率。r是各變量之間的相關性系數，它能夠很好的表示出變量之間線性相關的程度。如果r的絕對值比較大，那就表示這兩個變量之間的相關程度比較強，通過對表2進行觀察發現r的絕對值全部小于0.8，因此在所有的變量中都沒有較強的線性相關關系。

表3　spearman相關性

（三）回歸分析本文選擇的審計風險的衡量指標是企業有沒有受到過處罰以及企業的財務報表有沒有出現過重述現象，同時把它們作為虛擬變量，上市公司進行財務重述和提出非標準建議時取1，否則取0，下面建立模型并且進行回歸分析。（1）企業地域多元化和上市公司審計風險的回歸分析。從表4中建立的模型可以得出各個變量之間為顯著相關關系，由此可以說明所擬合的方程具有統計學意義。從表5得到的檢驗結果可以看出，建立的回歸模型具有較好的擬合度。通過對回歸結果的分析可知地域多元化的程度與審計風險之間的相關關系為負相關，進一步驗證了假設一成立。（2）地域多元化與審計風險溢價的回歸分析。從表6可以看出，回歸模型的擬合優度檢驗和方差檢驗均得出了一個比較好的結果。調整后的R2為0.136，擬合度中等，也就是說，模型中的審計風險溢價水平可以通過地域多元化的相關變量得到有效的解釋。因此地域多元化程度與審計風險溢價顯著相關關系。

表4　回歸結果

表5　Hosmer和Lemeshow檢驗

表6　多元回歸結果

（四）穩健性檢驗為了檢驗結果的穩定性，下面將因變量進行替換，將原因變量替換為上市公司因財務信息不能公允反映其財務狀況而受到監管機構處罰，再次對實證結果進行穩健性檢驗，從而得出可靠結論，經檢驗與原結論一致。

五、結論及建議

（一）結論通過實證得出以下結論：首先，上市公司地域多元化程度與注冊會計師審計風險負相關。選擇地域多元化戰略代表其擁有更強的管理能力，更加專業的經營，高級別的政治關聯度，應對經營風險的能力更強，故審計師在審計過程中存在更低的審計風險。其次，上市公司地域多元化程度與注冊會計師審計風險溢價負相關。地域多元化程度的信息在審計工作中產生信號傳遞的作用，從而影響審計風險溢價。所以注冊會計師在面對地域化程度高的企業時面臨更低的審計風險，審計收費包含更低的風險溢價。

（二）建議中國對外開放的程度伴隨著加入WTO以后不斷提高，跨國公司加快了進軍中國市場的步伐，中國企業即使在國內市場也不可避免要面臨來自跨國公司的激烈競爭，特別是它們通過投資新建或收購兼并的方式不斷占領中國市場，擠壓了中國企業的生產空間。從本文的研究結論可以看出，上市公司地域多元化程度與注冊會計師審計風險負相關，并且承擔較少的風險溢價。因此必須提升中國企業的國際競爭力，中國少數具有世界級競爭力的杰出企業諸如華為、海爾、聯想等的成功經驗表明：通過實施地域多元化戰略是提高其主業升國際競爭力的重要戰略途徑。國家必須采取相應的政策措施鼓勵中國企業走出去，諸如降低出口稅率，增加對外貿易企業的補貼等。企業自身也要敢于走出去，提升自己的核心競爭力，提高自己的研發能力，打造自身的國際品牌影響力，這樣才能在國際競爭中占得一席之地。

參考文獻：

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（編輯 文博）