投貸聯(lián)動試點，上海3家銀行方案出爐：均采用“認(rèn)股期權(quán)”緩釋風(fēng)險

程子彥

4月21日，銀監(jiān)會、科技部、央行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)新力度開展科創(chuàng)企業(yè)投貸聯(lián)動試點的指導(dǎo)意見》，批準(zhǔn)5個示范區(qū)和10家銀行作為首批試點單位。上海共有1個示范區(qū)和3家銀行入選第一批投貸聯(lián)動試點地區(qū)和試點銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)名單，入選的3家銀行分別是：上海銀行、上海華瑞銀行和浦發(fā)硅谷銀行。

時隔整整兩個月，即6月21日，上海銀監(jiān)局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人披露，上海3家投貸聯(lián)動試點銀行的方案已經(jīng)完成，轄內(nèi)銀行業(yè)投貸聯(lián)動試點具體實施方案即將上報銀監(jiān)會。

滬上首批3家試點銀行“投貸聯(lián)動”的具體方案是什么？方案推出是否有借鑒國外的經(jīng)驗？

上海銀行和華瑞銀行

都將下設(shè)創(chuàng)投類子公司

“試點前期，上海銀行投資子公司主要在 ‘貸的科創(chuàng)企業(yè)中，選擇小部分優(yōu)質(zhì)科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行‘投，原則上不對‘貸以外的科創(chuàng)企業(yè)單獨(dú)進(jìn)行‘投。”上海銀行小企業(yè)金融服務(wù)中心總經(jīng)理朱會沖表示。

據(jù)朱會沖介紹，上海銀行關(guān)于投貸聯(lián)動模式的初步設(shè)想是：將下設(shè)獨(dú)立法人子公司 “上銀投資公司”，專司科創(chuàng)企業(yè)的股權(quán)投資業(yè)務(wù)；同時，上海銀行將指定浦東科技支行及其他科技特色支行作為專營機(jī)構(gòu)，專司對科創(chuàng)企業(yè)的“貸”，由此形成對科創(chuàng)企業(yè)“股權(quán)投資+債權(quán)融資”聯(lián)動服務(wù)。目前，各項籌備工作在有序進(jìn)行中。

就具體信貸產(chǎn)品而言，據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者獲悉，上海銀行將專門推出“投貸通”產(chǎn)品，充分考慮科技小企業(yè)的特點，比如科技專利情況、人才情況、外部投資機(jī)構(gòu)投資和估值成長性等情況，將作為審貸的重要參考依據(jù)；在具體貸款品種方面，上海銀行將為科創(chuàng)企業(yè)提供流動資金貸款、并購貸款等。

擔(dān)負(fù)首批“投貸聯(lián)動”試點重任的華瑞銀行同時身兼首批民營銀行試點。它和上海銀行的試點模式會有哪些異同呢？

據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，早在今年初，華瑞銀行已經(jīng)按照事業(yè)部模式成立了科創(chuàng)金融業(yè)務(wù)部，包括2個前臺業(yè)務(wù)中心和1個跟單融資運(yùn)營中心。

和上海銀行一樣的是，華瑞銀行也會下設(shè)創(chuàng)投類子公司，這個子公司將承擔(dān)配合母行持有認(rèn)股期權(quán)及行權(quán)、為母行投貸聯(lián)動項目科創(chuàng)貸款提供擔(dān)保、收購?fù)顿J聯(lián)動項下母行不良貸款或債轉(zhuǎn)股等職能。

浦發(fā)硅谷銀行因受股東制約

不會設(shè)立投資子公司

從國際上看，有很多探索投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)的實踐經(jīng)驗值得我國商業(yè)銀行學(xué)習(xí)和借鑒，其中硅谷銀行就是重要的樣本之一。據(jù)了解，成立于1983年的硅谷銀行，注冊資本只有500萬美元，在最初運(yùn)作的10年間名不見經(jīng)傳，20世紀(jì)90年代初獨(dú)辟蹊徑開創(chuàng)了投貸聯(lián)動模式，由傳統(tǒng)銀行轉(zhuǎn)型為科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供金融服務(wù)的榜樣。

據(jù)統(tǒng)計，美國所有的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中有75%被創(chuàng)投基金投資過，而這些被創(chuàng)業(yè)投資基金投資過的企業(yè)中過半數(shù)是硅谷銀行的客戶。自1993年以來，硅谷銀行的平均資產(chǎn)回報率高達(dá)17.5%，遠(yuǎn)高于美國銀行業(yè)12%的回報率，并且損失率不到1%。

而同樣是上海3家投貸聯(lián)動試點銀行之一的浦發(fā)硅谷銀行，作為上海浦東發(fā)展銀行與美國硅谷銀行的合資銀行，無疑可以很好地借鑒硅谷銀行20多年的投貸聯(lián)動模式。浦發(fā)硅谷銀行行長蔣德表示，該行將提供“具有中國特色的、硅谷銀行式”的貸款，在一些風(fēng)險足夠高、需要進(jìn)行股權(quán)參與的貸款交易中，他們將會以持有認(rèn)股權(quán)證或是類似認(rèn)股權(quán)證的股權(quán)類合約來緩釋風(fēng)險。

不過，據(jù)《中國經(jīng)濟(jì)周刊》記者了解，因同時受中美兩國監(jiān)管，以及硅谷銀行和浦發(fā)銀行兩家股東的制約，浦發(fā)硅谷銀行短期內(nèi)不會設(shè)立投資子公司。

業(yè)內(nèi)人士表示，投貸聯(lián)動的模式一般有兩種，一種是外部聯(lián)動模式，即銀行通過與社會各類PE等股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、基金公司、資管公司等合作，形成“外部機(jī)構(gòu)股權(quán)投資+銀行信貸支持”聯(lián)動。但這種模式的弊端是由于兩類獨(dú)立的法人機(jī)構(gòu)存在經(jīng)營理念、風(fēng)險偏好、利益驅(qū)動和分配方面的不同導(dǎo)致雙方流程重復(fù)及效率低，合作信任和緊密度方面存在不足。另一種是內(nèi)部聯(lián)動模式，銀行成立基金公司、資管公司、境外證券公司等子公司，對企業(yè)提供貸與投的融資服務(wù)。該模式的弊端是面臨監(jiān)管差異、股東利益平衡復(fù)雜等難題。

上海銀監(jiān)局提出了“六專機(jī)制”

如何獲得風(fēng)險補(bǔ)償是核心問題

上海銀監(jiān)局局長廖岷曾撰文表示“投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)以投資成功后巨大的股權(quán)增值收益來覆蓋前期投入的高風(fēng)險，解決傳統(tǒng)信貸模式風(fēng)險與收益不對稱的問題，但商業(yè)銀行風(fēng)險管理的原理和審慎監(jiān)管原則沒有變。商業(yè)銀行不是VC/PE，必須堅持本業(yè)。”

如何建立“投”和“貸”的風(fēng)險隔離機(jī)制成為主要難點。根據(jù)上海銀行的試點方案，上海銀行將對負(fù)責(zé)“貸”的科技金融專營機(jī)構(gòu)與負(fù)責(zé)投資決策的上銀投資管理層、董事會相互獨(dú)立、人員不產(chǎn)生交叉，各自遵循自身的信貸審批制度和投資決策制度。同時資金隔離，上銀投資獨(dú)立核算，資金來源僅為資本金及自身業(yè)務(wù)利潤。上銀投資以自有資金向科創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行股權(quán)投資，不負(fù)債經(jīng)營。另外業(yè)務(wù)隔離，上銀投資專司與科創(chuàng)企業(yè)信貸投放相結(jié)合的股權(quán)投資業(yè)務(wù)，不進(jìn)行其他投資業(yè)務(wù)。

上海銀監(jiān)局在機(jī)制創(chuàng)新方面提出了“六專機(jī)制”，即專營的組織架構(gòu)體系、專業(yè)的經(jīng)營管理團(tuán)隊、專用的風(fēng)險管理制度和技術(shù)手段、專門的管理信息系統(tǒng)、專項激勵考核機(jī)制和專屬客戶的信貸標(biāo)準(zhǔn)。

如何獲得風(fēng)險補(bǔ)償也是投貸聯(lián)動試點中最核心的問題。持有“認(rèn)股期權(quán)”是目前投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)中普遍使用的風(fēng)險緩釋手段。從目前的試點方案來看，上海銀行、華瑞銀行、浦發(fā)硅谷銀行也都采用“認(rèn)股期權(quán)”。

朱會沖認(rèn)為：“國際經(jīng)驗看美國硅谷銀行一家是成功的，但是硅谷銀行總資產(chǎn)規(guī)模2000億人民幣不到，規(guī)模僅相當(dāng)于我國一家小型城商行。這說明投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)是小眾業(yè)務(wù)。而我國商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)還面臨一系列的挑戰(zhàn)，主要包括外部政策配套、法律環(huán)境問題，以及內(nèi)部人才隊伍、激勵約束機(jī)制等。所以，商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)能力的培育和聯(lián)動機(jī)制的理順，將是一個逐步完善和提升的過程。”