現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理風(fēng)險與措施探討

周剛

現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理風(fēng)險與措施探討

周剛

摘要：財務(wù)治理是企業(yè)治理的一個重要組成部分，在企業(yè)的利潤分配等關(guān)鍵活動中扮演著重要角色，能夠在處理企業(yè)和股東、經(jīng)營者、債權(quán)人、政府、職工等利益相關(guān)者的利益關(guān)系上發(fā)揮重要作用。但是由于公司治理結(jié)構(gòu)、環(huán)境要求等因素的影響，企業(yè)財務(wù)治理會受到嚴(yán)重的阻礙，威脅到企業(yè)的整體運(yùn)行安全。文章首先分析了現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理存在的問題，分析了財務(wù)治理風(fēng)險形成的原因，最后從結(jié)構(gòu)創(chuàng)新的角度給出了提升現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理效率的措施。

關(guān)鍵詞：現(xiàn)代企業(yè)；財務(wù)治理；治理風(fēng)險；結(jié)構(gòu)創(chuàng)新

企業(yè)財務(wù)通常涉及到兩個方面的內(nèi)容，一個是企業(yè)財務(wù)活動，另一個是企業(yè)的財務(wù)關(guān)系。因此，在研究企業(yè)財務(wù)治理問題時，不可避免的要考慮通過何種途徑規(guī)范企業(yè)內(nèi)部各產(chǎn)權(quán)主體間的財務(wù)關(guān)系，并最終保證企業(yè)的財務(wù)主體能夠在行駛決策權(quán)力時，能夠取得良好的預(yù)期效果。可見，財務(wù)治理是企業(yè)公司治理的一個重要組成部分，在企業(yè)的利潤分配等關(guān)鍵活動中扮演著重要角色，能夠在處理企業(yè)和股東、經(jīng)營者、債權(quán)人、政府、職工等利益相關(guān)者的利益關(guān)系問題上發(fā)揮重要作用。但是由于公司治理結(jié)構(gòu)、環(huán)境要求等因素的影響，企業(yè)財務(wù)治理會受到嚴(yán)重的阻礙，形成風(fēng)險并威脅到企業(yè)的整體運(yùn)行安全。為此，需要借助對企業(yè)財務(wù)的研究，深化對企業(yè)財務(wù)本質(zhì)的理解。無論面對何種類型的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，都應(yīng)重點(diǎn)解決以下問題，即處理好利益相關(guān)者之間的關(guān)系，最大限度的提升經(jīng)營層的管理能力，使之能夠?yàn)榍罢吒玫奶峁┬畔⒎?wù)。

一、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理中存在的問題

1.財務(wù)治理權(quán)限配置不當(dāng)。對現(xiàn)代企業(yè)來說，只有擁有了財務(wù)決策權(quán)、財務(wù)執(zhí)行權(quán)和財務(wù)監(jiān)督權(quán)，才能說明其是一個獨(dú)立的理財主體，能夠進(jìn)行真正意義上的理財活動，企業(yè)的組織目標(biāo)也才能夠真正的得以實(shí)現(xiàn)。但是現(xiàn)實(shí)情況是，為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，需要完善、完整的企業(yè)治理結(jié)構(gòu)做基礎(chǔ)，但是在實(shí)際操作過程中，企業(yè)財務(wù)治理權(quán)卻未能按照必要的原則從靜態(tài)、動態(tài)不同的方面進(jìn)行資源配置，致使企業(yè)的股權(quán)高度集中，企業(yè)的財務(wù)決策權(quán)、執(zhí)行權(quán)和監(jiān)督權(quán)都置于大股東“一人之手”，致使企業(yè)出現(xiàn)管理混亂和經(jīng)營戰(zhàn)略缺位等情況。

2.股權(quán)過度集中。在市場競爭的影響下，一個優(yōu)良的公司治理結(jié)構(gòu)正在成為現(xiàn)代企業(yè)制度的靈魂所在。在目前情況下，我國的大多數(shù)上市公司都是在原有國有企業(yè)的基礎(chǔ)上通過改制最終建成的，這一比例甚至超過了50%，在一些上市公司中，其國有股的比例甚至超過了80%。在這種情況下，企業(yè)的股權(quán)形成了高度集中態(tài)勢，尤其是第一大股東的地位和作用不可替代，它可以借助控股地位對公司的董事會和監(jiān)事會進(jìn)行全面的支配。長期以來，這種“一股獨(dú)大”的狀況得不到改善，使大股東的行為缺乏有效監(jiān)管，當(dāng)然，也難以將有效的企業(yè)治理機(jī)制構(gòu)建起來。在這種情況下，大股東出于自身利益的考慮，可能會對其他股東的行為進(jìn)行干預(yù)，財務(wù)數(shù)據(jù)造假、侵占其他小股東與債權(quán)人的應(yīng)有利益的情況就有可能發(fā)生。

3.缺乏共同治理的財務(wù)決策機(jī)制。在現(xiàn)代企業(yè)制度的框架中，共同治理的財務(wù)決策機(jī)制是十分有效的，在理論上能夠得到廣泛的推崇。但是，不可否認(rèn)的是，這一共同治理財務(wù)決策機(jī)制卻在執(zhí)行的過程中出現(xiàn)了偏差。比如，作為一個契約的結(jié)合體，現(xiàn)代企業(yè)中不同的簽約者并未真正的處于自由、平等的地位之中，財權(quán)主體或者簽約各方的既得利益并未得到公平、公正的保障，并非所有的利益相關(guān)者都能夠平等的參到企業(yè)的治理活動之中，企業(yè)的目標(biāo)最終指向了單邊主義，那種服務(wù)于利益相關(guān)者的多邊主義理想則難以真正實(shí)現(xiàn)。

二、現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理風(fēng)險的成因

1.風(fēng)險意識淡薄，資產(chǎn)的流動性差。對現(xiàn)代企業(yè)來說，獲得負(fù)債的杠桿利益往往對企業(yè)的利潤獲取更加有利。但是，由于對利潤的追求是無止境的，一些企業(yè)在財務(wù)治理的過程中通常會形成過度負(fù)債的狀況。而出現(xiàn)這一狀況的原因在于企業(yè)的風(fēng)險意識淡薄，加之資產(chǎn)的流動性較差，使得負(fù)債風(fēng)險和財務(wù)杠桿之間的正相關(guān)關(guān)系被人為的打破，此時，高杠桿收益與高風(fēng)險直接相伴。當(dāng)源自內(nèi)部或者外界的不利因素產(chǎn)生之后，企業(yè)潛在的債務(wù)風(fēng)險就會最終轉(zhuǎn)化為財務(wù)危機(jī)，企業(yè)的資金管理與調(diào)度工作會出現(xiàn)困難，資金支付能力也會因此捉襟見肘。雖然，從經(jīng)驗(yàn)的角度講，這種技術(shù)性的失敗只能產(chǎn)生暫時的或者局部的負(fù)面影響，但是，如果不對其進(jìn)行補(bǔ)救，將會使企業(yè)的財務(wù)狀況深度惡化，財務(wù)危機(jī)的發(fā)生也就水到渠成。

2.投資決策和經(jīng)營管理失敗。在許多情況下，現(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展速度減緩或者停滯不前，往往是因?yàn)槠湓庥隽素攧?wù)風(fēng)險和由風(fēng)險而幻化成的危機(jī)。這一危機(jī)產(chǎn)生的原因并非完全由于飽和市場的競爭所致，更多的時候是由于企業(yè)的投資決策出現(xiàn)了失誤或者經(jīng)營管理失敗所致。

三、創(chuàng)新現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，規(guī)避財務(wù)治理風(fēng)險

1.完善激勵與約束機(jī)制。在為現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)治理活動設(shè)計激勵機(jī)制時，除了要考慮物質(zhì)激勵外，還應(yīng)該對精神激勵加以特別關(guān)注；除了要對短期利益加以關(guān)注外，還應(yīng)使激勵對象對長遠(yuǎn)激勵產(chǎn)生渴望。比如，通過股票期權(quán)計劃的實(shí)施，使企業(yè)的經(jīng)營者、員工等主體能夠?qū)ζ淅孢M(jìn)行準(zhǔn)確的定位，并以此為目標(biāo)確定下一步的工作方向和努力程度，最大限度的使之和公司的發(fā)展合為一體，使兩者之間最終建立起更加穩(wěn)定的關(guān)系。

2.維護(hù)各利益相關(guān)者的利益。為了規(guī)避現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)治理風(fēng)險，需要將維護(hù)各利益相關(guān)者的利益作為企業(yè)的重中之重。而為了實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，需要將債權(quán)人和公司財務(wù)治理權(quán)之間進(jìn)行充分分割，以便能夠最大限度的維護(hù)其利益訴求。同時，借助這一制度性的安排，能夠使其在適當(dāng)條件下獲得和行使必要的財務(wù)控制權(quán)。此外，還應(yīng)該賦予客戶安全權(quán)、自主選擇權(quán)、求償權(quán)、監(jiān)督權(quán)等；對供應(yīng)商來說，要賦予其對公司營運(yùn)的監(jiān)督權(quán)與貨款追索權(quán)等。可見，從現(xiàn)代企業(yè)財務(wù)治理的角度講，這種權(quán)利不過是間接財務(wù)監(jiān)督權(quán)，但是對維護(hù)各利益相關(guān)者的利益、實(shí)現(xiàn)權(quán)力制衡是有明顯幫助的。

3.改善企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)。為了創(chuàng)新現(xiàn)代企業(yè)的財務(wù)治理結(jié)構(gòu)，需要規(guī)范國有企業(yè)的控股股東行為。比如，要適當(dāng)降低國有股的比例，適應(yīng)證券市場的健康發(fā)展需要。此外，也可以通過股權(quán)協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，最大限度的降低企業(yè)因委托-代理關(guān)系而產(chǎn)生的效率損失。更為重要的是，減少的股權(quán)應(yīng)由自然人或者法人共同所有，以此獲得更多的財務(wù)治理動力與激勵。

四、結(jié)束語

在現(xiàn)代企業(yè)框架中，財務(wù)治理已經(jīng)不再是簡單的財務(wù)管理活動，而是以企業(yè)的財務(wù)資本結(jié)構(gòu)等制度性安排為基礎(chǔ)，對企業(yè)的財權(quán)等進(jìn)行合理、有效的配置，其目的在于通過強(qiáng)調(diào)以股東為中心的利益相關(guān)者的共同治理，最終形成有效的財務(wù)激勵機(jī)制與約束機(jī)制，使企業(yè)的財務(wù)決策更加制度化、規(guī)范化、科學(xué)化和透明化。當(dāng)然，對現(xiàn)代企業(yè)進(jìn)行財務(wù)治理和結(jié)構(gòu)創(chuàng)新是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要結(jié)合企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)模式，做出不同的財務(wù)制度安排。

參考文獻(xiàn)：

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［2］羅瑤琦.企業(yè)財務(wù)危機(jī)的成因及治理［J］.經(jīng)濟(jì)問題，2004 （7）：79-80.

作者單位：（鄭州達(dá)喀爾汽車租賃有限公司）