五糧液上市公司會計報表盈利能力分析

閆會

（綏化學院，黑龍江 綏化 152000）

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五糧液上市公司會計報表盈利能力分析

閆會

（綏化學院，黑龍江 綏化 152000）

摘要：隨著社會經濟的不斷發展，人們發現公司的盈利是公司存在的根本目的，財務分析就是一個亙古不變的探討課題。在探討過程中，會計報表中包含的信息和研究方法，都不斷得到完善，同時，在分析的過程中也不斷發現問題，并逐步開始研究報表外在因素對所需信息的影響，不斷完善財務信息理論，使之同財務分析的實踐相結合，為廣大的報表使用者提供有效的數據和分析結果，幫助他們做出重大決策。以杜邦財務綜合分析體系來分析五糧液上市公司的盈利能力，準確而深入地評價公司的盈利能力，能幫助公司采取適當措施更好地提高盈利能力。

關鍵詞：會計報表；盈利能力；杜邦分析；上市公司

五糧液集團作為我國的一家大型白酒上市公司，是我國白酒行業的龍頭和領軍型公司，它的發展壯大與其強大的盈利能力有著密不可分的關系。本文介紹了五糧液的發展概況，并運用杜邦財務分析體系對五糧液與同行業其他上市公司進行盈利能力方面的比較，探究了提高五糧液盈利能力的策略。

1　五糧液的發展概況

隨著社會的發展和經濟的不斷進步，作為我國股份制大型公司重要代表的五糧液依靠深厚的底蘊、先進的技術、完善的管理取得了前所未有的成就。五糧液是一家以白酒生產為主，機械制造、運輸、電子、印刷、包裝等多種經營為輔的特大型公司集團，其生產的白酒“五糧液酒”享譽國內外，五糧液之所以能居于我國白酒業龍頭地位，與其獨有的自然環境、古老的酒窖、精湛的工藝、絕密的配方有著不可分割的關系。

五糧液酒蜚聲中外，1915年在巴拿馬萬國博覽會榮獲金獎，以此為契機不斷發展，先后在世界各地榮獲了無數次金獎，書寫了我國白酒業的神話，五糧液的輝煌發展歷程使其成為中國當前最有影響力的大型公司集團之一。隨著市場經濟的不斷發展，為使五糧液再創輝煌，五糧液集團投入大量的人力、物力和財力，研發出了五糧春、五糧神、五糧醇等幾十種不同檔次、不同口味的白酒，在滿足社會需求的同時，促進了五糧液集團自身的飛速發展。

2　五糧液盈利能力分析及與同行業的比較

2.1五糧液盈利能力分析

盈利能力是一個公司發展壯大的根本，五糧液作為我國一家大型的上市公司，有著較強的盈利能力，正確認識其盈利能力能為公司的發展作出正確的規劃。分析一個公司盈利能力的方法很多，杜邦財務分析法是其中重要的方法。

2.1.1杜邦財務分析體系

杜邦財務分析是從財務的角度對公司的業績進行多角度剖析、評估公司盈利能力的一種重要方法，這種財務分析方法是將公司凈資產收益率分為利潤率、總資產周轉率和財務杠桿等三部分進行分析，從而得出一個公司的盈利能力。具體的公式為：凈資產收益率=利潤率（凈利潤÷銷售收入）×資產周轉率（銷售收入÷總資產）×權益乘數（總資產/權益）。

2.1.2杜邦分析圖提供了一些主要的財務指標關系的

信息

由圖可以看出，杜邦財務主要涉及以下幾個財務指標。

圖杜邦財務分析圖

2.1.2.1凈資產收益率

凈資產收益率又稱股東權益報酬率，是公司凈利潤與平均股東權益的百分比，它是通過公司稅后利潤除以凈資產得出的數據，是反映股東利益的重要指標，也是杜邦財務分析體系的核心，具有很強的綜合性。凈資產收益率越高，公司的收益就越大，凈資產收益率越低，公司的收益就越小。

2.1.2.2總資產凈利率

總資產凈利率是公司凈利潤和公司全部資產的比率，它是影響公司權益凈利率的最重要的指標，其計算公式為：總資產凈利率=凈利潤/平均資產總額× 100%，平均資產總額=（期初資產總額+期末資產總額）÷2。這一指標越高，就說明公司的資產投入與產出比越高，公司控制成本的水平越高，公司的管理水平和資本運營能力就越強。

2.1.2.3權益乘數

權益乘數也叫股本乘數，是公司資產總額與股東權益總額的比重，是反映公司盈利能力的重要指標，也反映了公司運用財務杠桿對經營活動的調整程度。權益乘數=資產總額/所有者權益總額=1/（1-資產負債率）=1+產權比率。權益乘數越大，就說明股東投入公司的資本越少，公司負債程度就越高，公司所承擔的投資風險就越大。因此，權益乘數是衡量公司財務風險的重要指標。

2.1.2.4銷售凈利率

銷售凈利率又稱銷售凈利潤率，是公司凈利潤與銷售收入的比率，是公司盈利能力最直接的體現。銷售凈利率與公司的銷售收入存在反比例關系，與公司的凈利潤存在正比例關系，因此，提高公司銷售凈利率的途徑主要有兩種：一是通過拓展公司銷售渠道，構建完善的營銷網絡來擴大供公司銷售收入。二是降低公司的運營成本，減少開支。

2.1.2.5總資產周轉率

總資產周轉率是公司某一時期營業收入凈額與公司的平均資產總額的比率，是衡量公司資產運營效率的重要指標，體現了公司的投入與產出的流轉速度，在一定程度上反映了公司的資金利用效率。總資產周轉率越大，說明資金周轉越快，資金利用率越高，公司的運營能力越強。因此，為提高公司的總資產周轉率，公司往往采取薄利多銷的方法，加快資金流轉速度，增加公司營業收入凈額。

2.1.3五糧液杜邦分析

盈利能力是以利潤表所展示各項財務數據為依據，通過計算和分析對公司在某一時期獲取的利潤作出的評價。以下是運用杜邦分析法對五糧液上市公司近些年的各項盈利指標進行的簡要分析和評價。

2.1.3.1凈資產收益率

通過對五糧液上市公司從2013——2015年同時期的凈資產收益率來看，變化較大，2013年6月為17.08%，2014年 6月為 10.69%，2015年 6月的8.15%，說明五糧液上市公司的收益在逐年下降，這主要受國家政策調整，與“禁酒令”的實施密切相關。

2.1.3.2總資產凈利率

從五糧液上市公司的總資產凈利率來看，2013年6月為13.37735%，2014年6月為9.37195%，2015年6月為7.29475%，這充分說明公司的投入與產出比在逐年下降，公司的資本運營能力受到嚴峻的挑戰，必須盡快調整公司的經營戰略。

2.1.3.3銷售凈利率和總資產周轉率

從2013年6月——2015年6月，五糧液上市公司的銷售凈利率分別為：38.9177%、35.6908%、30.5045%，總資產周轉率為0，這充分說明五糧液上市公司的銷售也受到了國家政策的巨大沖擊，資金周轉率不暢，調整公司經營戰略，加快資金流轉速度，是提高公司生存能力的關鍵。

2.2五糧液與同行業上市公司盈利能力的比較

五糧液作為我國一家大型的上市公司，面臨著同行業上市公司的激烈競爭，以我國另一家大型上市公司——貴州茅臺公司盈利能力對比，從中找到差距，改變經營策略，提高盈利能力。

第一，從凈資產收益率來看，我們還是以2013——2015年這3年的情況進行對比，五糧液上市公司的凈資產收益率2013年6月為17.08%，2014年6月為10.69%，2015年6月為8.15%，而貴州茅臺分別為20.87%、15.97%、12.87%，存在一定的差異。

第二，從總資產凈利率來看，五糧液上市公司的總資產凈利率2013年6月為13.37735%，2014年6月為9.37195%，2015年6月為7.29475%，而貴州茅臺則分別為11.23128%、8.15635%、5.64782%。

第三，從銷售凈利率來看，五糧液上市公司的銷售凈利率從 2013年 6月——2015年 6月分別為：38.9177%、35.6908%、30.5045%，而貴州茅臺則為51.3025%、50.4821%、49.9931%。從總資產周轉率來看，五糧液和貴州茅臺這三年均為0。

五糧液上市公司與其他上市公式，尤其是貴州茅臺相比，在盈利能力方面存在著一定的差距。從我國整個白酒行業來看，其盈利能力都呈下降趨勢。

3　提高五糧液盈利能力的建議

3.1實施新的發展戰略

五糧液上市公司必須改變經營策略，它的銷售主體是政府機關事業單位、國有大型企業等，國家政策的調整對高度酒的影響立竿見影。隨著反腐敗力度的不斷加強，尤其是“禁酒令”的實施，使得高端酒的銷售受到嚴重影響。在這種形勢下，五糧液上市公司應該及時調整發展戰略，在銷售方面不要再局限于高端市場，也要向低端市場發展，采取薄利多銷的經營策略，不斷提高公司的盈利空間，提高公司的盈利水平。

3.2加快新產品的研發力度

為吸引消費者，提高知名度，就需要不斷加快產品的更新換代。隨著經濟發展和人們生活質量的提高，高端品牌進入尋常百姓家已經不是奢望，由于人們消費需求不同，因此，五糧液要想提高自己的盈利能力就需要不斷提高自己的研發能力，加快新產品研發力度，滿足不同消費者的需求，從而提高自己的盈利能力。

3.3不斷提高自己的服務質量

五糧液上市公司要想擺脫目前的窘境，提高自己的盈利能力，就必須改變原有的高高在上的形象，樹立服務者的理念，不斷提高自己售前、售中、售后的服務質量，這必然會吸引更多的消費者，贏得良好的口碑，增強品牌美譽度，提高盈利能力。

4　結語

五糧液上市公司經歷了長期的發展有著深厚的底蘊，但其盈利能力與同行業的上市公司相比仍有著一定的差距。在新形勢下，五糧液上市公司要積極改變經營戰略，加快新產品的研發，不斷提高服務質量，從而不斷提高自己的盈利能力。

參考文獻：

［1］譚嵩.我國酒類上市公司的財務報表分析——以貴州茅臺和五糧液為例［J］. 商業會計，2011，（20）：33-35.

［2］張勛塵.上市公司營運、盈利和發展能力分析——以五糧液集團有限公司為例［J］.商場現代化，2014，（13）：95-96.

［3］閆婧.貴州茅臺和五糧液公司盈利能力的對比分析［J］.商場現代化，2015，（14）：18-19.

中圖分類號：F406.72

文獻標志碼：A

文章編號：1674-8646（2016）10-0008-03

收稿日期：2015-11-23

Analysis of Wuliangye listed companies accounting statements profitability

YAN Hui
（Suihua University， Suihua 152000， China）

Abstract：The company's profitability is the fundamental purpose of the existence of companies， and financial analysis is an everlasting discussion topic. In exploration process， information and research methods have been continuously improved. Meanwhile，we gradually began to study the impact of external factors on the required information，and constantly improve financial information theory with the practice of financial analysis，which could provide accounting statements users with effective data and analysis results so as to help them make important decisions.DuPont financial analysis system can make accurate and in-depth evaluation of company's profitability，which will help the company to better improve their profitability.

Key words：Accounting statements； Profitability； DuPont analysis； Listed companies