“金融+”新生態

文/本刊記者 白琳

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“金融+”新生態

文/本刊記者 白琳

在經濟新常態下，能否從發揮協同效應的角度運用“金融+”來深化產融結合，進而優化資源配置、推動結構轉型，無疑具有重要的現實意義。

繼“互聯網+”之后，“金融+”站上了時代的風口。中國工商銀行副行長張紅力指出，隨著世界地緣政治、社會發展、經濟演化、業態成長對金融要求的不斷提高，“金融+”作為保障國家經濟安全的一種新型金融生態，正在逐步形成；盤古智庫學術委員程實則認為，所謂“金融+”，是一種在科技加速進化、時代多元發展、社會復雜裂變、經濟深度轉型、業態廣度糅合共同刺激下生成的新金融生態，并以金融外延擴大和內涵擴展為其核心特征。

“金融+”反映的是金融與實體經濟以創新方式深度融合的現實。我國經濟面臨“三期疊加”，深化改革和結構轉型是當前的主題。“金融+”意味著實體經濟和金融服務的相互融合，產業資本與金融資本的深度互促，也是對產融結合的全新詮釋。在經濟新常態下，能否從發揮協同效應的角度深化產融結合，達到“產”和“融”的良性互動發展，進而優化資源配置、推動結構轉型，無疑具有重要的現實意義。

產業轉型“金融+”

“金融+”是很多企業正在或準備進行的創新嘗試。事實上，國內不同性質的企業在自身長期發展過程中，都會根據自身特點和整體戰略，布局金融業務。從企業集團內部的金融資源整合（如建立財務公司作為金融平臺），到通過參股、控股購并金融資源，再到成立金融集團，眾多實體企業都在結合自身發展和時代特色不斷嘗試如何推進“由產到融”的演進。這其中既包括招商局、中信、中海油、中糧、華潤、海航等國企龍頭，也包括海爾、蘇寧、萬達、京東等市場化的民企巨頭。

近幾年，在互聯網技術的創新驅動下，“金融+產業”又掀起了一波新的發展浪潮。其中，新興互聯網領先企業成為其中最具活力的創新力量。

互聯網和電子信息技術拆除了原有的行業壁壘和高準入門檻，使得金融行業與非金融行業之間的界限日趨模糊。由于我國金融市場發育程度和金融機構服務的不足，一些實體企業不得不借助產融結合的模式來積累金融資源，以助力經營活動的開展。以BAT（百度、阿里、騰訊）為代表的新興互聯網領頭企業，已經具備了吸納和配置資金的能力。在大數據、云計算的助力下，國內新興互聯網行業帶動了傳統產業推進“金融+”的熱情，實體企業紛紛嘗試切入金融業務，在“互聯網+”的基礎上開展“金融+”轉型。

比如京東金融自2013年10月獨立運營以來，已拿下多張金融牌照，建立了供應鏈金融、消費金融、眾籌、財富管理、支付、保險、證券七大業務板塊，成為一個名副其實的互聯網金融混業集團。

蘇寧基于其龐大的用戶基礎和豐富的O2O生活場景，先后介入互聯網理財、消費貸款、小額貸款、金融支付等金融業務，投資江蘇銀行，設立蘇寧小貸公司和蘇寧消費金融公司，金融集團化發展的步伐不斷加快。

海爾金融平臺生態圈目前已聚集起財務公司、融資租賃公司、小額貸款公司、消費金融公司、金融保理公司、信用資產交易中心以及海融易（理財）、快捷通（支付）等多個平臺。

小米科技在金融業務上也動作頻頻。小米金融目前已經有小米定期寶、小米貸款等產品。2016年2月，小米收購捷付睿通，從而獲得第三方支付牌照。至此，小米在支付、基金、眾籌等領域均已完成布局，并對進入征信、等領域積極進行籌備，初步搭建起了一個小米金融生態圈。

社科院金融研究所所長助理、產業金融研究基地主任楊濤認為，實體產業、金融業、互聯網的多層次融合，成為新的創新方向。新興互聯網企業“由產到融”的轉變，使新興互聯網企業可以充分運用自身的數據和渠道優勢，介入到金融服務的功能創新中，并不斷催生出互聯網供應鏈金融、電商金融、大數據金融等更加扎根于實體部門的新模式。互聯網產融結合在支付清算、風險管理等金融基礎功能層面，不僅逐漸實現了金融產品與服務自身的混業，而且還實現了金融與非金融邊界的融合，使深入到生產場景、消費場景的多元化金融服務成為趨勢。

模式探索

我國正處于“由產而融”快速發展的初期，如何引導“金融+”的健康發展，是值得深入探討的問題。

一哄而上顯然并不可取。楊濤認為，企業向相關領域金融業務拓展的前提是，“企業本身必須是行業內的領導者”。企業本身的領先優勢決定了產融模式能否成功。

國際上產融結合的成功案例有卡特彼勒的“設備制造+設備金融”模式、UPS的“物流+供應鏈金融”模式、沃爾瑪的“零售+消費信貸”模式、通用電氣（GE）的“產業組合+綜合銀行”模式等。這些案例對于國內企業的啟示是，只要能夠找到一種適合企業自身的模式，就會產生巨大的協同效益。

當前，國內發展金融業務較為成功的實體企業無一不是從本行業實際出發，結合產業優勢來探索適合自己的“金融+”發展模式的。

比如零售、制造、快消等行業向產業鏈上下游延伸，以供應鏈金融模式為基礎開展金融業務。核心企業因掌握產業鏈上下游客戶的交易信息，可以借助供應鏈金融與互聯網技術的結合，通過P2P公司、小貸公司、消費金融公司、保理公司等方式，實現一定程度上的金融脫媒，從而提高供應鏈的運作效率。家電企業海爾集團通過海融易平臺為集團產業鏈接入金融服務，讓鏈條內原本“靜止”的動產資源流動起來。京東金融則憑借互聯網零售巨頭京東商城的強勢地位，在短短兩年內將供應鏈金融和眾籌業務做到了行業領先。

“產”與“融”協同發展

實體企業向金融領域發展的最終目標是金融反哺產業。而實現這一目標的關鍵是金融與產業之間的協同。那么，產業涉足金融的尺度該如何把握呢？

2015年，通用電氣（GE）在走過了80多年的產融結合之路后，又逐步剝離了占據集團半壁江山的金融業務，回歸制造業。GE的選擇并不是對產融結合模式的全盤否定，畢竟其在GE的發展歷程中起到了重要的支持作用。然而，金融危機的爆發使得巨大的金融業務風險波及到整個集團，并危及到主營業務本身，促使GE做出了剝離大部分金融業務的選擇。

由此再聯系到國內外產融結合失敗的案例，我們不難發現，由于實體產業與金融業務從經營管理到文化理念都有各自的特征，因此如果盲目進入不熟悉的領域，不僅不能將金融業務搞好，還可能會拖垮主營業務。即使企業金融業務做得很成功，但如果金融業務膨脹過快，導致企業主體業務難以駕馭金融業務，一旦遭遇金融領域的風險，也可能被迅速“反噬”。因此，企業在“由產到融”的過程中，一定要明確運作金融業務是為了利用金融的杠桿效應，獲取更多資源支持企業的發展，決不能脫離企業的主業，為金融而金融；同時還需要充分把控金融業務發展的度，把握好效率與風險的平衡。

楊濤認為，企業集團在發展金融產業過程中，一方面，必須堅持金融產業服務于集團實體產業，并在投資前對此加以明確定位，形成整體性的產融結合戰略，以避免在戰略實施過程中出現產融結合的整合風險；另一方面，則需要從技術上入手，依法合規經營，并遵循不同產業的規則建立防火墻，加強風險防范。

在“金融+”這一全新生態下，大企業的產融結合之路，也給商業銀行帶來了巨大挑戰。然而，鑒于金融業務高度的專業性，以及銀行業金融機構專業化水平的歷史積淀、完善的管理體系、歷經多次危機建起來的風控體系，至少在相當長的一段時期內，企業集團尚缺乏完善的法律法規和監管制度、目前僅依靠自我約束和行業規范發展起來的產融結合，尚不足以撼動以銀行為主的金融機構在我國金融體系的主導地位。

但面對“金融+”的行業新生態，以銀行業為主的金融機構，也需要主動與產業相結合，及時發現和對接企業的資本需求，整合服務，提高資金配置的效率，實現與實體經濟的深度融合。