發展原油進口大宗商品業務正當其時

文/劉昊翔 肖乾 編輯/韓英彤

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發展原油進口大宗商品業務正當其時

文/劉昊翔 肖乾 編輯/韓英彤

中資銀行應針對地煉企業原油進口貿易項下的多元化需求，設計全方位解決方案，加強全流程風險管理，推進大宗商品業務穩健發展。

2015年，是我國原油市場的改革元年。在原油進口“雙權”放開后，原油進口壟斷格局破冰，部分地煉企業陸續獲得進口原油使用權及非國營貿易原油進口資質，并在我國原油進口市場上嶄露頭角。在此背景下，中資銀行應及時把握原油進口“雙權”放開契機，密切關注地煉企業在原油進口貿易項下的大宗商品業務需求，設計全方位解決方案，推進大宗商品業務發展。

原油進口“雙權”放開進程

在2015年以前，原油進口貿易事實上為國有企業所壟斷。因此，為拓寬原油進口渠道，形成參與主體多元、公平透明、競爭有序、富有活力的經營體制，國家發改委、商務部分別于2015 年2月、7月發布了《關于進口原油使用管理有關問題的通知》、《關于原油加工企業申請非國營貿易進口資格有關工作的通知》，允許符合條件的地煉企業在淘汰一定規模落后產能或建設一定規模儲氣設施的前提下，使用進口原油，并申請原油進口資質。截至2016年2月，全國累計有12家地煉企業獲得了進口原油使用權，其中遼寧盤錦北方瀝青燃料有限公司、山東東明石化集團有限公司等10家企業還獲得了原油進口資質。

原油進口“雙權”放開，將帶來深遠影響。一方面，將加速國內煉化行業市場化進程。2015年以前，地煉企業受政策限制，僅能使用劣質重油作為加工原料。獲得原油進口“雙權”后，多年以來長期困擾地煉企業的油源問題將得到解決。由于在同等條件下，使用進口原油的加工成本較劣質重油降低25%以上，地煉企業的經營成本將顯著降低，有望迎來新的發展機遇，國內煉化行業市場化程度也將隨之提高。另一方面，原油進口“雙權”放開后，國內原油現貨市場的參與主體將呈現多元化格局，現貨交易也將更趨活躍，可為境內原油期貨市場的培育奠定良好的基礎，最終助推境內原油期貨上市。

大宗商品業務迎來重要機遇

在獲得原油進口“雙權”后，地煉企業的原料采購模式將由向中石油、中石化等國企采購劣質重油，轉為直接向境外上游供應商進口原油。在原油進口采購模式下，地煉企業大宗商品業務需求強烈，希望銀行能為其設計并提供集商業銀行傳統結算、授信服務及避險保值、財務管理等增值服務，以及投資銀行期貨、現貨交易服務于一體的全方位服務方案。

拓寬傳統貿易結算及融資業務空間。地煉企業在開展原油進口貿易時，在貿易結算環節對銀行信用證、保函、匯款等業務需求較大。同時，由于原油貿易具有資金密集的特點，地煉企業受自身財務實力限制，在對外支付時普遍需要銀行給予資金融通，以緩解資金周轉壓力。支持地煉企業參與原油進口貿易，將進一步拓寬商業銀行傳統貿易結算及融資業務空間。截至2016年2月，獲得原油進口資質的10家地煉企業合計獲批進口配額4449萬噸/年，預計將新增國際結算量逾100億美元/年。

涌現增值金融服務需求。由于美元為國際原油市場主要計價貨幣，大部分地煉企業在原油進口貿易中，需以美元對外支付。在人民幣兌美元匯率走勢尚未企穩、美國進入加息周期、境內外人民幣利差呈現波動態勢的宏觀環境下，地煉企業在原油進口采購，以及后續生產、銷售環節中，亟需銀行為其提供避險保值、財務管理等增值金融服務，以規避匯率、利率波動風險，節約財務成本。

呼喚大宗商品綜合金融服務。在原有的原料采購模式下，地煉企業的市場風險較小。而在原油進口采購模式下，地煉企業的采購、生產、銷售等經營周期都會拉長，且需面對價格波動劇烈的國際原油市場環境，因而通過原油期貨交易以實現避險、保值的需求尤為迫切。但由于地煉企業普遍缺乏專業的期貨交易員隊伍，因而依靠銀行為其設計商投行一體化的服務方案，就成為地煉企業的優先選擇。

原油進口大宗商品業務典型案例

A公司為山東省重點地煉企業，一次性原油加工能力超過500萬噸。此前，A公司主要向中石油、中石化采購燃料油，以滿足自身原料供應需求。2015年，A公司獲得原油進口“雙權”，可直接向海外進口原油。為拓寬原料供應渠道，降低采購成本，A公司希望通過其在新加坡成立的貿易平臺T公司進口原油。由于T公司采購原油需要大量資金，而T公司屬于輕資產的貿易型公司，銀行基于傳統的授信理念難以給予授信支持，A公司通過其新加坡貿易平臺T公司進口原油的方案面臨瓶頸。

根據A公司原油采購需求，中國銀行依托海內外平臺優勢，將A公司與其新加坡貿易平臺T公司作為整體考慮，設計了全流程解決方案。鑒于A公司與中國銀行山東省分行已建立長期的授信合作關系，中國銀行山東省分行為A公司開立以T公司為受益人的進口信用證。中國銀行新加坡分行基于中國銀行山東省分行所開出的進口信用證，開立以T公司為申請人、以國際油品貿易商X公司為受益人的進口信用證，并為T公司敘做押匯業務，解決了T公司所面臨的授信難題。

借助于中國銀行所設計的全流程解決方案，A公司得以通過其在新加坡設立的貿易平臺T公司進口原油，獲得優質的生產原料。由于海外市場融資利率較低，中國銀行在海外市場為T公司辦理的信用證項下押匯業務，有效幫助其節約了財務成本。同時，由于掌握了A公司原油進口貿易全流程的物流、資金流、信息流情況，中國銀行有效加強了風險控制，成功實現了銀企雙贏。

開展原油進口大宗商品業務的策略建議

在原油進口“雙權”放開的背景下，中資銀行應把握契機、積極作為，依托海內外布設的服務網絡，發揮多元化平臺優勢，加強商投行聯動力度，為優質地煉企業客戶提供原油進口項下大宗商品金融服務。

選取優質地煉企業，推動業務發展。近年來，我國煉化行業面臨嚴峻的產能過剩局面。2015年，我國煉化產能已超過7億噸，遠高于“十二五”規劃所制定的6億—6.5億噸的目標。因此，中資銀行應在獲批“雙權”的地煉企業中，選取期貨與現貨經營策略穩健、財務狀況良好、具備技術領先優勢、下游銷售渠道通暢的優質客戶開展合作，嚴把客戶準入關。

依托海內外平臺，挖掘業務機遇。地煉企業普遍在新加坡、香港等地設有海外貿易平臺，通過海外貿易平臺進口原油將是未來的主要貿易途徑。針對地煉企業原油進口貿易流特點，中資銀行應依托自身設立的海內外平臺，打通國內、國際兩個市場，綜合運用背對背信用證、前對背信用證等產品，為地煉企業客戶設計原油進口全流程解決方案，滿足地煉企業客戶貿易結算及融資業務需求，并幫助客戶節約財務成本。

推進商投行聯動，設計綜合金融服務方案。一方面，應加強投資銀行業務平臺建設，獲得大宗商品期貨、現貨交易經營資質，成為境內外主流商品交易所的清算會員，并不斷豐富大宗商品投資銀行業務產品線，有效提升專業能力；另一方面，開展商投行一體化客戶營銷，根據地煉企業原油進口貿易的實際情況，打通原油期貨、現貨兩個市場，為客戶提供涵蓋結算、融資、套期保值等元素的商投行綜合化解決方案，全面滿足客戶金融需求。

強化風險管理，實現業務穩健發展。在國內宏觀經濟下行、全球經濟復蘇乏力的背景下，中資銀行應秉持審慎原則，加強風險管理力度，實現原油進口項下大宗商品業務的穩健發展。具體而言，一要加強對地煉行業的研究，深入了解行業運作模式、最新政策動向，提升產品服務的契合度；二要拓展結構化產品的應用，在產品方案中引入貨權控制、保險、應收賬款等多重元素，緩釋業務風險；三要加強操作風險管理，加大對物流、資金流、信息流的監控力度，確保資金流在銀行體系內的封閉運行；四要建立全口徑風險防范機制，對客戶現貨及期貨業務進行整體監控，提高風險管理的主動性與前瞻性。

原油進口“雙權”放開，在深刻改變國內原油進口市場格局的同時，也將為銀行帶來廣闊的大宗商品業務機遇。中資銀行應緊跟市場變化趨勢，針對地煉企業原油進口貿易項下的多元化需求，設計全方位解決方案，并加強全流程風險管理，推進大宗商品業務穩健發展。

作者劉昊翔單位：中國銀行總行貿易金融部作者肖乾單位：中國銀行山東省分行貿易金融部