中糧內部整合進行時

文|《農經》特約記者 林笑

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中糧內部整合進行時

文|《農經》特約記者 林笑

整合協同效應大糧商

一系列資產整合動作的背后，不難看出中糧欲加強不同業務之間的協同效應、真正發揮品牌價值、打造名副其實國際大糧商的決心。

中糧將立足國家糧食安全，瞄準國際先進企業，強化營銷、精細管理，實現提質增效，將深入推進市場化和國際化改革進程，打造中國特色的國際化大糧商。

在外界的印象中，中糧集團一直熱衷于并購，這些年來陸續買進了50多家企業，包括來寶農業、新疆屯河、中土畜、中谷、華潤酒精、深寶恒、豐原生化、五谷道場、蒙牛等公司，產業范圍很廣，涉獵糧食、糖和乳業等多個領域。

歷經近7年的國際化戰略布局，中糧集團一直都在向國際化和資本化的理想前進。眼下體量龐大的中糧將進入“消化”階段，對已經收入囊中的資產進行有效整合，尤其是自身旗下的重疊業務之間的整合已被提上了日程。

日前，記者從2014年就已并入中糧的華孚集團獲悉，華孚的主營業務已全部被剝離進入中糧，只保留華商儲備商品管理中心和國內貿易工程設計研究院兩個子公司。

同類項合并

“儲備肉業務已經剝離給了中糧肉食，包括在全國各地的凍庫。”2月26日，華孚集團辦公室有關人士稱，該消息也獲得相關協會的證實。

肉類業務是華孚集團的一大主業，這也是繼2015年中糧屯河托管華孚集團的食糖業務后的又一次主業剝離。據了解，華孚集團的肉類業務歸屬中國食品集團公司（CNFG）旗下，其前身是中國食品公司。有資料顯示，華孚集團的年屠宰量生豬穩定在60萬頭以上。隨著中糧對華孚有關糖類和肉類的主業基本整合完畢，也意味著華孚的主營業務已經全部被剝離進入中糧。

中國食品旗下的另一大品牌福臨門小包裝食用油近日也將會剝離出來重新回歸到中國糧油控股。

事實上，隨著對中糧整體上市以及央企改革的預期，中糧旗下資產整合早已拉開帷幕。2015年12月31日，中國食品與中糧地產旗下華高置業簽署股權及債務轉讓協議，將旗下金帝食品公司以6.11億元出售給中糧地產。

據知情人士透露，金帝巧克力業務全部從中國食品剝離轉讓到中糧旗下商業地產上市公司大悅城地產，目的并不是像外界傳言的讓金帝巧克力進入大悅城商業綜合體，而是大悅城地產看中了深圳金帝工廠所在的地塊，未來將建大悅城商業地產項目。除金帝巧克力外，中國食品旗下的另一大品牌福臨門小包裝食用油近日也將剝離出來重新回歸到中國糧油控股。

目前，中國食品的主要業務包括加工、裝瓶及分銷汽水、不含氣飲料；葡萄酒及其他酒品類產品的生產、銷售及貿易；分銷零售型包裝烹調油及調味品；生產及分銷巧克力及其他相關產品等。而中國糧油控股主要業務為從事油籽加工、生化及生物燃料、大米加工及貿易、小麥加工及啤酒原料業務。中糧的糧油加工業務都在中國糧油控股，掌握著中糧米面油加工業務，這是中糧集團加工業務的大頭。

一位曾任職中國食品中層的人士表示，在這次準備剝離之前，中糧內部就很早討論將福臨門食用油重新劃歸給中國糧油控股，因為這塊業務最早就屬于中國糧油控股，是2005年從中國糧油控股剝離劃轉給中國食品的。

資產整合的邏輯

一系列資產整合背后的邏輯是什么？整合之后的效果又是否如預期計劃已經有所顯現？

1月27日，中糧屯河發布業績預測，經財務部門初步測算，預計2015年年度經營業績與上年同期相比有大幅度的提升，預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為5000萬元到8000萬元。

業內人士稱，盡管沒有并表，但托管華孚集團的食糖業務后，作為中糧唯一的糖類上市平臺，中糧屯河加大了和華孚集團的食糖銷售業務。2015年底，中糧屯河發布的一則關聯交易公告表明，預計去年向華孚集團銷售白糖3億元-3.5億元。在國內糖價上漲之際，這無疑將提升中糧屯河的銷售規模及利潤。

另外，在中糧全產業鏈模式下，中國食品所屬的長城葡萄酒、福臨門食用油、金帝巧克力、悅活果汁和五谷道場方便面等品牌雖然在全國有極高的知名度，但其市場份額卻遠遠不及同類競品。

和君咨詢管理公司合伙人李國宏認為，這些品牌被中糧整合到中國食品旗下后，在營銷模式上走了一段彎路。具體表現在渠道下沉不徹底，表現在終端市場與競品的差距比較大。比如，金帝巧克力和福臨門在商超渠道的現場管理和促銷都比較差，與賣場的溝通也不到位，而庫存的管理和對品牌的打造都不及同類競品巨頭。

事實上，對于中國糧油控股而言，也面臨同樣的情況。

在中糧大宗農產品加工業務中，米、面、油都在中國糧油控股，其中米、面加工及銷售業務均由中國糧油控股統一負責，唯獨油脂加工與銷售這塊割裂分別放在不同的上市公司。中國糧油控股負責油脂油料加工，中國食品負責成品福臨門小包裝食用油的銷售，兩家公司利益不一致。從2012年以來，兩家公司利潤下滑很大，各有虧損。“前兩年是中國糧油控股的加工賺錢，負責銷售的中國食品虧損；2015年，中國糧油控股虧損，中國食品賺錢，這讓兩家企業不好協調。”

一位接近中國食品高層的人士表示，“現在中糧準備把油脂加工和福臨門小包裝食用油重組在一起，這樣上下游銜接就一致了，產業鏈也理順了，本來是一體的，分開造成兩家上市公司相關業務不協調，很容易讓雙方不賺錢。”

重歸國家大糧商定位

業內分析人士認為，從中糧的整體戰略來看，全產業鏈的布局還是比較重視資產的并購，而在管理運作上仍然不夠精細。中糧雖然短時間內把企業的體量做大了，但并沒有形成并購后的整合效應，未來全產業鏈的整合仍然面臨著諸多挑戰。

中投顧問食品行業研究員向健軍認為，要想保證全產業鏈上的每個企業都能躋身一線市場，中糧應該著力解決業務分散、不協調的問題，加強不同業務之間的協同效應，真正發揮中糧的品牌價值。中糧首先應該加強對上游產業鏈的布局，提高在整個產業鏈上的話語權；之后再對業務進行整合重組，合并同類項，剝離虧損業務，真正實現縱向產業一體化。

對于中糧“十三五”規劃及發展目標，一直低調的新掌舵人趙雙連鮮有在公開場合表露太多具體內容。直到2月17日，趙雙連在會見江蘇省領導之時，才再次提及寧高寧時代制定的中糧“十三五”發展目標：一是成為名副其實的國際大糧商；二是做實國有資本投資公司試點，積極推進混合所有制改革；三是實現整體上市。

近日，有媒體報道，中糧近期成立了中國食品投資有限公司，由中糧副總裁、中國食品董事會主席馬建平主抓。作為投資平臺，中糧將會把中國食品、蒙牛乳業、中糧肉食投資有限公司、我買網等業務放入其中。消息如若屬實，則意味著新一輪的資產整合大幕即將開啟。

其實，早在去年6月份，中金公司就發布報告稱，中糧將努力打造全球食品集團，但重點將放在葡萄酒和飲料上，可能將其業務單元重組為四個支柱單元，包括食品飲料、糧油、地產和金融，這可能會引發市場對集團潛在重組和整合的預期。

事實也確實如此，作為國內最大的農產品加工、貿易企業，中糧集團近年來一直在進行業務板塊和資產的整合，特別是中糧的主營業務糖、糧、油等業務板塊。在剛剛離任的寧高寧眼中，成為國際農產品貿易全產業鏈巨頭是中糧的終極目標。從戰略規劃來看，中糧此前也確實一直在加緊進行這方面的工作。

新任董事長趙雙連在3月11日表示，中糧將按照中央會議要求，立足國家糧食安全，瞄準國際先進企業，強化營銷、精細管理，實現提質增效，將深入推進市場化和國際化改革進程，打造中國特色的國際化大糧商，做好國有企業改革和服務國家糧食安全的排頭兵。

就目前的情況來看，趙雙連對中糧未來的發展方向與寧高寧任職時基本一致，仍然將打造名副其實的國際大糧商放在重要位置，只是對于中糧未來具體的規劃還沒有明確披露，這也令外界期待萬分。

中糧首先應該加強對上游產業鏈的布局，提高在整個產業鏈上的話語權；之后再對業務進行整合重組、合并同類項、剝離虧損業務，真正實現縱向產業一體化。