以EVA為基礎的上市公司價值管理體系的構建

賈東升

以EVA為基礎的上市公司價值管理體系的構建

賈東升

EVA價值管理體系比較完整，在企業管理中的應用也相對廣泛。EVA管理體系的核心是EVA，主要包括四個組成部分：業績考核評價、管理模式、激勵制度以及理念體系。企業在推行EVA管理體系時，應從高到低，從上至下，更新舊的制度、設計新的方案、宣導新的理念并對企業員工進行定期的培訓，循序漸進，全面推廣EVA管理模式。本文從EVA管理體系構建的可能性入手，詳細地闡述了EVA價值管理體系的構成以及實施策略。

EVA；上市公司；價值管理體系；構建

一、我國企業構建EVA管理體系的可行性

EVA價值管理體系推動了現代企業管理的發展，全面地反映出了管理的價值，同時，這種管理方法也使企業的諸多業績評價達到了高度的統一。EVA的應用領域也十分廣泛，比如預期目標、業績評價、戰略評估、資金配置以及獎金激勵等等。就目前現狀來看，全球已經有很多公司在應用EVA管理體系，雖然我國很晚才引進EVA管理系，但取得的成效卻非常可觀，比如東風汽車、青島啤酒等企業在采用EVA管理體系之后，都取得了較為顯著的管理效益。隨著經濟市場的不斷改革和完善，企業越來越注重價值理念與市場的監管，EVA將會得到更為廣泛的推行。

二、企業EVA價值管理體系的構成

1.業績考核

度量企業業績最重要的指標就是企業經濟增加值，EVA價值管理體系將企業全部的資金成本和存在的風險都考慮在內，若EVA＞0，則企業收益大于投入資本加權成本和風險，也就是公司創造出了新價值；相反，若EVA＜0，企業收益小于投入資本加權成本和風險，也就是說企業未創造出新價值。所以，EVA可以反映出投資者獲得的利益以及企業的運作狀況，這比其他傳統指標更加直觀、清晰。

EVA業績考核模式應當隨著企業競爭方式的變化而改變。對于國有控股企業，在控制EVA指標的同時，還應該將宏觀調控指標進行權衡。競爭性企業業績的評價模式則有以下幾種：第一種是單一的EVA評價模式，即管理者把價值創造設定為EVA管理的首要責任。它的基本公式為：EVA=稅后經營利潤-債務-股本成本，利用此公式進行計算時，應根據具體的指標對利潤和成本做一些必要的調整；第二種是EVA與平衡計分卡結合模式，所謂平衡計分卡即BSC，是從多方面角度入手，對企業做出綜合性評價，從而有利于管理者進行全面的績效跟蹤，主要的角度有，財務、顧客、創新、學習以及內部業務。在進行評價時，EVA彌補了重點難以突出、局部與個體不協調等問題。EVA與平衡計分卡結合模式有效地將企業價值提升與未來戰略模型建立聯系，這種模式對于競爭型企業非常實用。

2.管理模式

在進行管理決策時，應圍繞EVA進行，管理決策的方法有資本分配、戰略策劃、并購估價以及制定計劃等。可以說，企業管理模式是完全在EVA這個非常重要的目標上建立的。

具體的管理模式主要分為三種：第一，戰略管理模式。企業在進行戰略管理時，管理層應把企業的價值作為核心，以此為基礎進行相應的價值判斷、分析以及探索，將企業創造的價值發揮到最大，結合實際情況，對企業的資源配置、投資決策、以及業務組合進行合理地調整和分配，與此同時提供出精準正確的數據，確定出最合適的價值策略，并在戰略實施過程中做好實時的監控；第二，計劃預算管理模式。企業應考慮自身運營中存在的風險、市場發展行情等因素，并依照戰略調整和規劃，制定出合理的計劃預算。企業也應在具體預算中從行業、競爭、財務以及運營四個方面入手，找出關鍵的因素，驅動價值調整。計劃預算主要包括預算的分析、執行、預警、風險以及模擬財務和經營風險，從而實現預算的制定、修改、分析等過程的監控；第三，評估管理模式。企業通過評估管理和運營績效的跟蹤情況，對業務擴張時所需要的資金進行嚴格控制，將資本利用的效率最大化，保證投資、并購以及擴張上的資本比率，約束好擴張規模。

3.激勵制度

EVA管理體系是與薪酬掛鉤的，EVA獎勵計劃讓管理者能夠考慮到股東利益，可以讓他們從股東的立場考慮問題，而且能得到與像企業所有者相同的報償，讓代理人成為準股東。EVA激勵計劃的原理就是：將一部分EVA增加值獎勵給管理者，管理者可以得到貨幣獎金，這個獎金是按照EVA增加值的固定比例計算的，管理者得到的獎金不封頂。管理者有現金獎勵與內部杠桿收購兩種計劃。現金獎勵計劃可以在企業獎金發生大幅變動時起到一個緩沖作用，從而找出這種變動和股東財富變化之間的聯系，樹立起長久的業績理念；內部杠桿收購計劃可以讓管理者與企業所有者之間的關系真實化。與此同時，企業的員工也可以按照EVA的比例得到相應的獎勵。

三、EVA價值管理體系的實施

EVA價值管理體系，有一定的適用條件以及適用范圍，社會和企業應積極創造EVA系統運用的有利條件。

1.注重EVA理念的傳播和深化

企業的管理者應在充分了解EVA理念的同時，展開EVA的傳播和深化工作，使企業人員對EVA理念有一個簡單的、概括的了解，以便于日后EVA管理工作的有序推進。

2.設計與制定EVA業績考核體系

第一，預測EVA值。制定方案之前，應對企業戰略定位進行分析，并做好戰略規劃與理念運營，然后對企業財務數據以及會計政策進行整理和收集，將EVA調整項目以及資本成本確定下來。企業根據上述情況和下屬機構對未來的預測數據，做好與管理階層的溝通工作，使數據能夠將主體的現狀真實地反映出來；第二，確立業績考核體系。首先，將EVA核算中心和組織機構確定好；其次，確定核算中心的經濟增加指標并設計好其他指標和權重；然后，將考核的具體目標以及設計指標的計分區間計算出來；最后，確定出最終的考核方案。

3.制定EVA協助管理決策。

首先，設計好價值提升策略；其次，對業務組合以及資源分配效率加強管理；然后，建立出完善、全面的預算管理；最后，建立EVA綜合報告系統。

4.設計EVA激勵系統

將企業人員業績考核與獎金掛鉤，根據EVA獎金庫原理，設計獎勵制度與激勵機制。

5.EVA效果評價及改善

在進行EVA的實施過程中，應及時對實施的效果做出客觀的評價、分析以及經驗的總結，進而將EVA方案進行修正，在實踐中對EVA體系進行改進與完善，從而達到將企業的價值最大化目的。

四、總結

EVA與傳統的會計指標有著共同的特點，也就是說EVA并不是萬能的，但EVA價值管理模式深深地影響著上市公司的管理與實踐，并間接地對上市公司最終在市場中發展程度定好了層次與位置。在進行EVA的應用過程中，上市公司應充分了解自身的條件，考慮好所在的行業、發展戰略、社會責任等因素，樹立好價值管理觀念，并將企業的管理進行全面、細致地分析，從而將企業管理水平以及創造力進行有序地提高，最終實現企業可持續發展的遠大目標。

［1］吳力佳.基于EVA的上市公司價值管理體系的構建［J］.建材發展導向.2011，（06）：42-47

［2］孫宏艷.構建以EVA為核心的企業價值管理體系［J］.經濟學.2011，（03）：187-188

（作者單位：常州愛爾威智能科技有限公司）