陣痛中的舞者

云娟娟

隨著服裝上市公司2015年年報及2016年一季報的公布完畢，業內人士表示，從最新公布的年報、一季報數據來看，服裝行業增長明顯趨緩，然而轉型升級的步伐也在加快。

營收凈利潤趨穩

數據顯示，受生產效率提升、人工成本上升、終端需求不景氣等因素疊加影響，品牌服飾毛利率趨于穩定。

整體來看，2016年一季度男裝毛利率微漲、凈利率微跌。男裝子行業2015年在雅戈爾和海瀾之家的帶動下收入和凈利潤實均現了正增長，2015年實現營業收入437.12億元，同比增長5.06%。實現凈利潤83.39億元，同比大幅增長30.87%。2016一季度實現營業收入138.71億元，同比下降2.50%。實現凈利潤36.52億元，同比大幅增長41.79%。

總體而言，男裝行業分化較大，但整體的營收、凈利潤下降趨緩，逐步企穩回升。

女裝領域，朗姿股份、歌力思、維格娜絲三家公司受到轉型公司美年健康（“美年健康”原為“江蘇三友”，其前身為“南通三友時裝有限公司”）一季度凈利潤下滑的影響，女裝2016年一季度單季度凈利率增幅不大。

其實，女裝子行業2015年全年、2016一季度在收入上均實現了高速增長，增速分別達到77.70%、107.52%，是業績表現最為靚麗的子行業，增長來源主要為歌力思、維格娜絲上市的拉動，以及美年健康、奧特佳（奧特佳已被金飛達服裝股份有限公司收購）賣殼重組后新業務帶來的增量。

休閑服飾行業有所回暖，2015年全年實現營業收入246.77億元，同比增長24.37%。2016一季度實現營業收入72.59億元，同比增長41.81%，實現凈利潤5.91億元，同比增長36.65%。休閑服飾子行業營收自2012年進入下降通道后開始出現正增長，這主要受益于森馬服飾等品牌的快速增長。

業績緩增成為普遍

隨著服裝上市公司一季度財報的陸續公布，記者比較發現，都數服裝板塊的上市公司中，能實現營業收入與利潤雙增長的公司不多，大部分公司都在為實現下一季度的業績增長做出調整。

羅蘭貝格全球合伙人兼大中華區副總裁陳科表示，受中國經濟增長放緩、消費者信心不足等宏觀環境影響，整體服裝行業很難再保持2013年前五年平均13%左右的增長趨勢，預計未來五年將以8%左右的增速發展。

紅豆公司表示，報告期內公司凈利潤實現同比增長，除開新店帶來的905萬凈利外，其控股子公司無錫紅豆置業有限公司紅豆國際廣場又收到了違約金增加的凈利潤1500萬元，這也成為增加其利潤的一個來源。

營業收入與凈利均有明顯增長的森馬服飾，其一季度營收達到19億元左右，同比增長16.15%，歸屬于上市公司股東的凈利潤2.4億元，同比增24.53%。

成本增加普遍

經營成本增加已經成為服裝企業無可避免的難題。

貴人鳥旗下的服裝行業，營業收入增加3.09%，營業成本同比增4.2%，毛利率下降0.55%。鞋業的營業收入同比下降0.5%，營業成本增加7.7%，毛利率減少4.77%。

紅豆旗下的Hodo男裝，營業收入增加32.83%，營業成本增加34.41%，毛利率下降0.87%。

美爾雅直營店營業收入增長3.70%，營業成本增長12.36%，毛利率下降了3.91%。

服裝企業關店調整值得重視。貴人鳥2016年新開零售終端71家，關閉零售終端148家。雅戈爾截至目前，銷售網點較年初減少35家。美爾雅品牌加盟聯營店關閉2家門店。九牧王關閉23家店的同時新開店12家。

紅利增長模式難再續

中投顧問輕工業研究員熊曉坤接受記者采訪時表示，服裝業面臨的壓力，主要是需求減少所致。另一方面，市場競爭越來越激烈，也給品牌帶來巨大的挑戰。

有專家稱，中國服裝企業過去主要是依賴品牌加經銷商快速開店的發展模式。在面對開店和人工成本增加，傳統百貨模式下滑，經銷商精細運營能力欠缺等因素影響下，傳統依賴品牌紅利的增長模式難以支持未來快速增長的需求。另一方面，伴隨著消費人群結構改變，消費者購買行為趨向理性，而海外購、服裝特賣網站、設計師品牌興起等因素，使消費者相較過去有了更多服裝購買渠道。不過，他表示，服裝整體行業毛利率并沒有下降，之所以面臨挑戰，不同類型的企業原因各異。

對于內銷為主的企業來說，線下和線上渠道競爭以及產品創新度不足，影響了市場開拓。而外銷企業，人民幣升值帶來的出口產品的競爭力下降，也是企業面臨的主要挑戰之一。

在經歷了過去幾年痛苦的調整后，服裝企業意識到提高店效是未來的發展途徑，逐步在嘗試經銷轉直營、著力細分市場、跨品類拓展、拓展新興渠道以及發展全渠道打造等策略實現轉型升級，此外，上市公司也在通過并購重組來增長未來的競爭力。

并購整合進入快車道

一季度服裝行業并購整合進入快車道并愈演愈烈。

歌力思—Ed Hardy

1月29日，深圳女裝品牌歌力思發布公告表示，公司與香港唐利國際控股有限公司各方股東簽署了股權收購協議，通過全資子公司東明國際以2.405億元收購唐利國際65%的股權。

唐利國際擁有國際輕奢潮流品牌Ed Hardy在中國大陸及港澳臺地區的品牌所有權，Ed Hardy于2004年在美國成立，目前在美洲、歐洲、亞洲和中東都已開設專賣店。Ed Hardy目前在大中華區已開設店鋪79家，近三年唐利國際在中國大陸及港澳臺地區銷售增速較快，預計未來3年，唐利國際銷售收入及利潤復合增長率不低于30%。

歌力思方面稱，從今年開始會同步發展Ed Hardy和Ed Hardy Skinwear品牌，打造全方位的lifestyle集合店。2016年，EdHardy會新開50家店，未來三年計劃會開設207家店鋪。

Ed Hardy在全球知名度頗高，對歌力思來說，收購成熟的服飾品牌將能夠很好地補充歌力思的品牌陣容，豐富不同領域的品牌文化。同時Ed Hardy品牌的銷售、利潤增長速度較快，在未來對歌力思來說會有很大的貢獻。

安踏—Descente

2月，安踏體育公告稱，全資子公司ANDES Sports Products Limited與Descente Ltd（迪桑特日本）的子公司Descente Global Retail Limited（DGR）、伊藤忠的子公司ITOCHU Textile（China）Co.， Ltd.及迪桑特日本就建議成立合資集團訂立意向書，以在中國獨家經營及從事帶有“Descente”商標的所有類別產品的設計、銷售及分銷業。安踏、DGR及伊藤忠擬于合資集團分別持有60%、30%及10%的權益。合資各方建議向合資集團初期注資2.5億元，并將按所持權益的比例向合資集團注資。

安踏收購Descente后，Descente品牌的運營權將劃撥給運營中高端商品經驗豐富的FILA品牌運營團隊經營。合資集團將于2017年上半年啟動其零售業務的運作，主要針對地區內的高端市場，產品涵蓋類別廣泛，包括滑雪、綜訓、跑步及其他。

據悉，Descente是日本專業功能性運動服裝品牌，在功能性面料、防水、保暖技術方面擁有豐富的技術積累，亦強調運動的舒適度和卓越的運動保護性，因此，Descente或將成為安踏撬動戶外滑雪市場，開啟下一個細分市場的征途。

大楊創世—INDOCHINO

3月10日，從互聯網起家的男裝定制創業公司INDOCHINO ，獲得了來自中國成衣生產商大楊創世集團2億元的投資。除投資以外，INDOCHINO 還與大楊創世集團簽訂了一份為期5年的合作協議，這份協議讓INDOCHINO 可以同時在線上和線下零售渠道，推出 3種新的西裝款式，并將西裝和襯衫的面料種類增加兩倍，將西裝的定制選項數量增加三倍。

據了解，INDOCHINO計劃今年年底之前再開10家零售店鋪，預計到2020年，在全球擁有150家店面。

可以說，大楊創世和 INDOCHINO 的合作，基于對定制有著共同的理念，也象征著大楊定制戰略的開啟。此外，對美國市場早有動作的大楊創世，選擇北美地區的品牌投資，其用意昭之若然。對于大楊創世而言，這一交易無疑可以擴大其在北美市場的知名度，并能更直接地面對北美消費者。

拉夏貝爾—熙辰

3月14日，拉夏貝爾發布公告稱，公司以1600萬元收購廣州熙辰服飾，并擁有后者80%的股份。

按照合作協議，雙方將很快推出新的高端品牌Siastella，預計今年8月份正式上市。

2015年，拉夏貝爾曾先后收購4家服裝品牌公司，包括七格格、杰克沃克等，此次收購熙辰服飾是拉夏貝爾今年以來的首次。截止目前，拉夏貝爾品牌數量超過10個，門店數達到7893家。根據拉夏貝爾公布的財報，2015年集團營收90.96億元，同比增長16.4%，集團收入的增長主要得益于零售網絡的擴充和在線平臺收入的快速增長。

從前三月的情況來看，服裝企業并購新聞不斷，并購整合進入快車道并愈演愈烈。不難看出，經過幾年的轉型調整，服裝行業已漸現復蘇氣象，各細分行業都有企業顯現龍頭潛質，行業分化之勢漸顯，而諸多服裝企業現金儲備相當不錯，這都為并購重組創造了溫潤豐厚的土壤。

相對于自創新品牌，并購已經成熟、具有一定市場知名度的品牌，對于公司未來擴張的風險較小，同時可以豐富公司多品牌陣營，有利于雙方在渠道和品牌推廣等領域實現優勢互補。這個趨勢從今年前三月服裝企業在資本市場的動作便可一窺端倪。但是，無論是橫向、縱向并購的業內產業整合，還是混合并購的跨界多元化發展，都需要契合企業的發展戰略和資本邏輯，更需要服裝企業在傳統主業上進行堅守、優化和擴張。

可以預計，未來上市服裝企業并購重組，模式分化，產業融合的現象將成為常態。

優勝劣汰、強者愈強，將成為業界生存的不二法則。