A股功能首要是融資

水皮

趨勢是可以預測的，而點數是無法判斷的。

什么意思？股市畢竟是經濟的晴雨表，從長期走勢看，一定和經濟周期相向而行；但是指數則不然，是短期交易各方博弈的結果，亂拳可以打死老師傅，各種變量過多，猜得越多，死得越慘。

“權威人士”再次發表對于中國宏觀經濟形勢的分析和判斷，我也曾預警，別再做白日夢，新一輪股市動蕩難免。隨后上證大跌81點，跌幅為2.79%，深成指大跌310點，跌幅3.07%，而創業板跌75點，跌幅達3.55%。雖然從指數上看沒有驚人的暴跌，但是聯系到此前一個交易日已經出現破位大跌，K線形態上是連續的破位，此后數日雖然指數有國家隊護盤勉強翻紅，但是大多數個股跌幅持續，再下臺階已經成為趨勢。

“權威人士”之前已經出現兩次，最近的一次是2016年1月4日“七問七答供給側結構性改革”，當天指數熔斷，2天后再次熔斷，上證從3600點直下2638點，千股跌停上演，坊間稱之“股災3.0”；“權威人士”第一次出現是在2015年5月25日“五問五答中國經濟”，6月12日A股上輪牛市見頂5187點后開啟“股災1.0”。

“權威人士”為什么權威？不僅在于其位置，更在于其說法，我不唯上、不唯書、只唯實，所以認可、贊同、支持其說法，簡單地講就是有道理。

這一次“權威人士”談經濟的題目是《開局首季問大勢》。

從股市角度看，可以概括成三個意思：第一個意思即中國經濟今后一段時間是L型，沒有V字或U字型的走勢，作為經濟的晴雨表，不要做不切實際的預期；第二個意思，不會再有人為的“國家牛”或“政策牛”，因為股市，不僅是股市包括匯市和樓市都要回歸各自的功能定位，尊重各自的發展規律，不能簡單作為保增長的手段；第三個意思，目前金融系統內在的脆弱性決定股市的“超調”，并非投機力量決定，高杠桿是“元兇”，必須堅決去除。

那么，股市的功能定位是什么呢？“股市要立足于恢復市場融資功能，充分保護投資者權益，充分發揮市場機制的調節作用，加強發行、退市、交易等基礎性制度建設，切實加強市場監管，提高信息披露的質量，嚴厲打擊內幕交易、股價操縱等行為。”

今年伊始發生的股市匯市動蕩，也反映出一定的脆弱性。

要避免把市場的這種“超調”行為簡單理解成只是投機帶來的短期波動，而要從整個金融市場的內在脆弱性上找原因，其中高杠桿是“原罪”，是金融高風險的源頭，在高杠桿背景下，匯市、股市、債市、樓市、銀行信貸風險等都會上升，處理不好，小事會成大事。

還沒明白的朋友，可以想想最近證監會的政策信號，無論是對中概股回歸的約束還是對跨界定增的解釋，或者對退市進展的研究，傳遞的都是管理層該作的作為，至于指數的漲跌本來就不該是證監會該管、能管且管得了的事情。

融資的意義不再展開論述 ，這是市場對于政府的意義，“權威人士”不過再一次一針見血點破而已，現在在證監會排隊的企業就700家，一周上7家兩年都上不完，更何況這樣的堰塞湖在將來只會越來越大，靠注冊制暫緩的“拖”字訣，拖得過初一拖不過十五，問題該解決的還是要解決，不能自欺欺人裝鴕鳥，把頭埋進沙子就裝看不見是不行的。

基于這個前提，那么IPO速度加快就是非常正常的結果，注冊制甚至也會超預期推進，國家隊對于指數的調控會漸行漸遠，市場會進入自我調節狀態。

其實也只有這樣，市場的底才會在不知不覺中到來，四個字，不破不立。