互聯網金融的功能、運行模式、風險識別及發展的制度設計

劉辰

摘要：本文從互聯網金融的兩大主要功能：平臺提供，信用派生兩方面入手，對互聯網金融的功能、運行模式、險識別以及發展的制度設計進行了簡要的說明。

關鍵詞：互聯網金融；平臺提供；信用派生

中圖分類號：F832 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）004-000265-02

一、互聯網與互聯網金融

1.互聯網與金融的關系

自20世紀90年代以來，互聯網迅速普及，在短短的20年間就從實驗室少數科學家的研究產物變成了幾乎鏈接世界上每一個角落的龐大系統。互聯網以其獨有的廣域性，便捷性，大數據性改變了很多行業的面貌，金融業也不例外。金融的核心是跨時間、跨空間的價值交換。而互聯網最大的特征廣域性、便捷性正好滿足了金融跨時間、跨空間交易的需求，互聯網無疑是金融行業最好的舞臺。

2.互聯網金融的兩大功能

筆者認為，互聯網金融從其本質上而言有兩個主要功能：平臺提供和信用派生。平臺提供指的是傳統金融服務借助互聯網提供的平臺對其服務進行的一種延伸，只是豐富了傳統金融行業的服務渠道，提升了其便捷性，但是本質上并沒有拓展金融服務的模式。我們經常使用的網上銀行、手機銀行等都屬于這類范疇。

在傳統金融中，我們將貨幣的派生稱為信用創造，而在互聯網金融中，通過對海量數據的分析往往能夠從中派生出傳統金融中無法實現的新的信用形式，筆者稱其為信用派生。

互聯網金融可以從以下幾個有別與傳統金融的方面派生出新的信用：

1.信用衡量方式的改變，傳統金融在衡量企業或個人的信用時，往往需要具體的抵押物，即從企業和個人的財富存量著手；而互聯網金融可以沒有具體的抵押物，通過分析企業的網上銷售記錄或個人的消費記錄等，就可以對企業和個人的還款能力進行評價，相對于傳統金融關注財富存量，其更關注財富流量。而隨著大數據技術的發展、征信系統的完善以及數據共享程度的提升，企業和個人的更多行為都將納入互聯網的數據庫之中，信用的衡量將不僅僅局限于財富，將誕生出更加復雜的依據其行為衡量其信用水平的方式。

2.信用授予方式的改變，傳統金融在授予企業或者個人信用的時候，必須由資金盈余方和資金短缺方首先提出借（貸）款申請，傳統金融機構往往只能被動等待客戶上門。而互聯網金融可以通過分析客戶近期交易特征發現其是否有資金融通的需求，變被動為主動。比如淘寶上某家商店在近期推出的某商品經常供不應求的時候，阿里小貸就可以通過其銷售記錄分析其產量以及產量缺口，并主動建議其擴大合適的生產規模并提供相應融資服務。不僅改變了傳統金融被動等待的局面，而且通過這種“主動出擊”的方式尋找的客戶也更加安全。

二、互聯網金融的運行模式

基于以上兩個功能，目前主流觀點認為互聯網金融發展的模式主要有以下5個模式：P2P網貸模式、眾籌平臺模式、大數據金融模式、第三方支付模式以及信息化金融機構。我們下面就分別對這五種模式進行探討。

1.P2P網貸模式

P2P信貸是一種個人對個人，不以傳統金融機構作為媒介的借貸模式。P2P網貸模式起源于英國，它通過P2P信貸公司搭建網絡平臺，需要資金的人在平臺上發布信息（發標），有資金富余的人參與競標，一旦雙方在額度、期限和利率方面達成一致交易即可達成。P2P信貸公司負責對借款人信用狀況進行考察，并收取服務費，其本質實際只是將民間借貸搬到了網上，扮演著借款中間人的角色，因此P2P網貸這種互聯網金融的運行模式主要發揮的還是互聯網金融平臺提供的功能，利用網絡參與人數多，參與范圍廣的優勢，在大數量及大范圍的參與者中進行借貸匹配。

2.眾籌平臺模式

眾籌，是指小企業或者個人利用互聯網和向公眾展示自己的創意，征求資金援助的一種融資模式。不同于一般的商業融資方式，在眾籌融資模式下沒有股權的轉讓，項目發起人享有項目100%的自主權。雖然網絡眾籌平臺進入我國的時間比較晚，但是類似的籌資模式在線下卻不是什么新鮮事物。部分單位集資建房就是線下眾籌最典型的例子，但是由于經常發生開發商攜款潛逃的現象，多數線下眾籌都是非法的或者不受法律保護的。與P2P網貸模式類似，眾籌融資模式實際上也是利用互聯網的廣泛參與性將線下的融資模式轉移到了線上，其主要發揮的也是互聯網金融的平臺提供功能。

3.大數據金融模式

在我國，這一模式的開拓者是阿里巴巴于2010年推出的阿里小貸服務。其通過數據中心集中處理阿里巴巴旗下多個平臺的信息數據，并行數據庫、分布式存儲、云計算等信息科技技術進行數據挖掘，并通過神經網絡、遺傳算法、自動推理等人工智能科學對復雜數據去粗存精，進行客戶信用評價，發放網商小額貸款。比起P2P網貸與眾籌平臺，阿里小貸第一次體現出了互聯網大數據功能在金融領域的作用。無論是P2P還是眾籌，其本質只是將線下的業務轉移到了網絡上，哪怕沒有網絡也可以正常運行，只是規模小成本高而已。但是阿里小貸是一種必須依靠網絡才能實現的互聯網金融模式，其首次發揮了互聯網金融的信用派生功能，使用了傳統金融很難獲得及處理的交易信息對其客戶進行信用評價，實現了信用評價的流量化，貸款發放的主動化。

4.第三方支付模式

我國央行在2010年制定了《非金融機構支付服務管理辦法》，認為第三方支付是指非金融機構在收、付款人之間作為支付中介所提供的網絡支付、預付卡、銀行卡收單及中國人民銀行確定的其他支付服務。第三方平臺結算支付模式是擁有當前國內最多服務商數量的支付模式。截至2014年末，已有269家支付機構依法獲準在我國境內從事非金融機構支付業務。其中，獲準開展網絡支付業務的機構117家。我國目前第三方支付的代表有支付寶、財付通等。

與傳統支付模式相比，第三方支付模式是由第三方支付系統在商戶與商業銀行之間搭建了一個通道，前端以商戶界面直接面對網上客戶，后端則連接各家商業銀行。通過向上多點連接商業銀行系統，向下單點連接商戶的方式，滿足了電子商務帶來的小額、高頻支付清算需求。第三方簡化了商戶的在線收付款方式，并且這種第三方支付平臺可以同時為多家商戶服務，通過規模效應降低了單筆業務支付清算的成本。

5.信息化金融機構

信息化金融機構和我們經常說的金融機構信息化不同，后者是金融機構采用信息技術對傳統運營模式進行改造，實現經營管理流程的電子化、網絡化。而信息化金融機構則是利用互聯網為金融產品銷售提供第三方服務的平臺，信息化金融機構通過建立一個類似金融產品市場的平臺，將各家金融機構提供的產品和服務放在平臺上，用戶可以通過相互對比挑選合適的金融產品或者服務，其既不負責金融產品的實際銷售，也不承擔任何不良的風險，資金也完全不通過中間平臺，僅僅是通過提供金融產品的相關咨詢服務拓寬了金融機構客戶的范圍以及客戶獲取金融產品信息的渠道。

三、互聯網金融的風險識別

互聯網金融的風險來源于兩個部分。

第一部分是互聯網出現前金融系統就面臨著的風險，主要有系統性風險、流動性風險、道德風險以及操作風險等。系統風險指的是由于如戰爭、自然災害等不可抗力使得經濟整體下滑帶來的風險，這種風險一般無法避免。流動性風險指的是金融機構購買的有價證券等資產由于無法即時買賣帶來的風險。道德風險指的是貸款人拒絕履行還款義務或者金融機構工作人員惡意操作等帶來的風險。操作風險指的是金融機構工作人員由于工作上的疏忽帶來的風險。

第二部分則是互聯網金融出現后隨之出現的新的風險，主要有技術風險、政策風險、以及危機擴大風險。

技術風險可以說是互聯網金融面臨的最大風險，就目前階段而言，互聯網金融的絕大部分業務只是將線下的業務搬到了線上。因此其面臨的絕大部分風險也是傳統風險，在此過程中僅有技術風險同互聯網有關。技術風險體現在兩個方面，一是能否使用現有技術順利將傳統的線下交易成功轉移到線上，二是在成功轉移后能否成功防護病毒黑客等惡意第三方攻擊，保證系統的順利的運轉及用戶信息的安全。

政策風險指的是由于政策和法規的變動或者解讀不清帶來的風險。互聯網金融是一個新生事物，國家的監管層面還有很多缺失和不足，隨著互聯網金融的快速發展，國家也在不斷的填補監管方面的漏洞。新政策和法規的出臺就很有可能使得一部分不符合新規范的互聯網金融企業退出市場，如同風靡一時的網上彩票代售業務一樣，隨著彩票管理中心禁止網上代售而被迫退出市場。

風險擴大的風險，由于互聯網的廣域性和廣泛參與性，一旦發生風險，其波及范圍以及傳播速度都會遠遠大于傳統金融風險的影響。這種波及范圍以及傳播速度是傳統金融業中無法想象的，因此無論是風險發生前的監督手段還是風險發生后的補救手段也都和傳統的金融風險有一定差別。互聯網金融風險發生時，往往需要不同領域的多個部門進行協作，不僅需要金融部門的制度設計、網絡部門的技術支持、還需要公安等線下部門的支持以及同行的配合等。大大增加了風險解決的難度。

四、互聯網金融發展的制度設計

由于互聯網金融以上的特點：

1.參與人數多、參與范圍廣、參與時間不受限制。

2.交易雙方虛擬化、交易對象模糊化。

3.需要良好的計算機軟件及互聯網技術支持。

4.創新速度快、傳播速度快。

為了讓互聯網金融這個新生的事物能夠順利健康的成長就必須有一套與之匹配的制度設計。首先，由于互聯網金融參與的廣泛性、廣域性及隱蔽性。不僅對其監管提出了極高的要求，更是造成了極大的挑戰。首先，我們的監管部門必須對新事物有極強的敏感性，在每一種互聯網金融新模式出現之時迅速的制定相應規則并納入監管范圍，堅決杜絕互聯網金融平臺成為非法集資、詐騙、行賄、洗錢、博彩等違法違規行為的溫床，其次在監管過程中，不僅需要各種性質不同的部門相互合作，更需要各種地區不同的部門相互合作。這就需要我們的監管部門具有極強的組織協調能力及宏觀統籌能力。由于互聯網金融同計算機技術、互聯網技術天然的聯系，我們的監管部門還需要掌握較為高端的技術手段。只有這樣才能保證互聯網金融這個新生兒能在一個健康的環境中成長。

具體說來我們的監管部門必須做到以下幾點：

1.相關監管機構必須高度重視互聯網金融的潛在風險，健全相關法律體系。

2.相關監管機構必須建立一套由金融專家，計算機軟件及網絡專家，數據分析專家，公安專家等等專家以及部門聯合組成的互聯網金融對策小組，只有這樣才能對其進行全面的解析和監管。

3.建設完整的社會信用體系，在完善網絡實名制的基礎上，進一步構建覆蓋全社會的信用系統，將無論是線下還是線上的信用信息納入一個統一的數據庫當中，并以此作為個人信用評價對其行為進行相應的管制或者準許。

4.完善消費者保護機制。第一需要對交易過程中的交易保障、風險承擔、責任免除、信息披露、隱私權和數據保護等做出明確規定。第二需要成立專門的網絡金融維權機構，負責維護消費者的權益。

互聯網金融雖然是一個新生事物，但其以極快的速度的改變著我們的支付、理財及消費模式，其中蘊含的無限可能性是不可估量的。作為互聯網金融這一新時代的見證者、參與者。我們必須緊跟時代的浪潮，抓住其中的機遇，只有這樣才能借助互聯網的東風始終走在時代的前沿。