我國影子銀行對中小企業融資影響分析

高強　廖宜明　王菲禹

摘要：我國中小企業自改革開放以來獲得了巨大的發展成就。作為支撐國民經濟增長，促進經濟轉型，實現社會穩定的基礎力量，卻在過于簡單和集中的金融體系下元法獲得足夠的金融資源支持，資金需求得不到滿足。國內迅猛發展的影子銀行恰恰彌補了傳統金融機構的空缺。本文通過分析我國影子銀行在中小企業融資中的影響機制、積極作用以及當前存在問題，提出如何通過影子銀行改善中小企業融資的政策建議。

關鍵詞：影子銀行；中小企業；融資問題

中圖分類號：F830 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）004-000263-01

一、引言

自改革開放以來，我國中小企業在數量上獲得了爆發式增長，積極推動著我國經濟的發展。在此基礎上，我國的就業問題得到了有效的解決，同時中小企業的發展推動了生產技術創新并在區域經濟協調發展以及新農村建設中起著重要作用。

中小企業相比于大企業而言存在一些無法改變的缺陷，使得其在融資市場處于劣勢的地位。由目前看來，我國中小企業只有著單一的融資渠道：內源融資和外源融資。內源融資是把自身的內部積累用來進行投資，而外源融資是把從融資市場吸收的閑置資金用來進行投資。

正是由于上面分析的原因，中小企業會向民間借貸市場尋求幫助。因此在信貸市場上，涌現出大量起著“資金中介”作用的機構。這些機構利用自己的平臺，將從民間閑置的資金歸集起來，再向中小企業發放貸款，從中獲取高額的利差。這類游離于監管之外的機構被稱之為“影子銀行”。

從某種意義上說，影子銀行是一種滿足客戶需求的金融創新，是一種為企業和居民提供服務的現代服務業。影子銀行使得金融融資格局更加的多元化，增添了我國金融市場的活力，促進了整個經濟發展。

二、影子銀行對中小企業融資的影響機制

1.影子銀行通過資產證券化方式為中小企業提供融資服務

那些具有可預期收入但缺乏流動性的資產，也能夠通過在場證券化的方式進行融資。影子銀行通過資產證券化將信貸資產或企業具有可預期穩定現金流的資產打包，以在資本市場發行證券的方式向一些資金實力雄厚的投資者出售，以此來分散銀行風險，同時也拓寬了企業融資渠道，優化了企業融資結構。

2.影子銀行通過信貸擴張的表外化為中小企業提供融資服務

大多數銀行通過將信貸資產的表外化來規避監管進而達到其信貸擴張的目的。傳統銀行通過與信托公司合作發行理財產品，將募集的資金投向高風險高收益項目。影子銀行通過與傳統銀行合作使得雙方都能獲得相應的利益。

3.影子銀行通過民間融資的“階梯式利率機制”為中小企業提供融資服務

我國的民間融資一直都受到極大的限制，但隨著我國中小企業的不斷發展，中小企業對資金的需求越來越多，傳統商業銀行已經不能滿足這些資金需求，在這種背景下民間融資是在非制度信任的基礎上發展起來。在這種非制度信任的基礎上發展起來的民間融資，隨著資金市場的不斷需求，開始形成一種傳銷性質的民間金融組織模式，不斷地太高資金的價格，階梯式利率機制由此不斷出現，隨著民間金融組織上網不斷擴展開始形成影子銀行機構，為中小企業提供具有高杠桿率性質的融資服務。

三、影子銀行對中小企業融資的積極作用

1.影子銀行資金供給

相對較低的成本是影子銀行快速發展的原因之一，影子銀行對于資本要求的成本比較低，有的時候是零，沒有任何的資本要求。作為一種滿足客戶需求的金融創新，在降低交易成本上存在以下優勢。

（1）信息成本優勢

貸款人相對于借款人來說存在明顯的信息優勢，無論是在還款能力判別上還是在對貸款的監督上。借貸雙方在影子銀行市場上保持著相對頻繁的接觸，貸款人能夠從頻繁的接觸中及時地把握貸款的狀態。通過獲得的信息判斷借款人是否能夠按時足額還款，若發現存在違約的風險，貸款人能夠迅速采取相應的行動。影子銀行具有的信息優勢使得它在一定程度上能夠有效解決在融資市場上頻繁出現的信息不對稱問題。

（2）交易成本優勢

在現實當中影子銀行降低了交易成本，表現出更強的客戶導向性，可以根據客戶的要求隨時辦理業務，影子銀行交易手續簡便，交款及時的特點滿足了客戶的需要。貸款抵押的條件相對寬松，可以根據借款人的能力和當時的情況而定；若借款人還款困難，借貸雙方可以通過溝通等方式找出最優的解決辦法或從新擬定借貸合同?？蛻魧蛐偷娜谫Y服務降低了交易成本，符合了中小企業融資時效性與靈活性的特點，也拓寬了交易的渠道。

（3）執行契約的動力機制

契約是金融活動的基礎，而簽訂一份契約看作交易雙方的在信用關系甚至是社會關系上的相互博弈。當今社會可以將社會關系看作為一種無形資產，以為它同樣能夠給人帶來一定收益，無論這種收益是物質上還是精神上的。因此，借款人一旦不履行契約，無論是在信用關系還是在社會關系上都將付出沉重的代價。影子銀行通過一定的經濟利益機制，充分調動借貸交易雙方積極性、主動性和創造性。

2.中小企業資金需求

中小企業從影子銀行融資主要有三個方面的原因：

（1）企業創業資金需求

創業融資需要費用支出，需要花費很多精力和時間，然而在創業初期，創始人自有資金不足，又無法通過正規金融市場來融資，同時又針對中小企業普遍缺少抵押品的特點，因此企業創業人主要通過非正規金融渠道融資的方式來獲得創業資金。

（2）企業流動資金需求

流動資金的每一次的周轉都可以為企業帶來收入和利潤，所以流動資產對企業來說是相當重要的。企業生產經營過程中，經常出現在短期內需要大量流動資金情況，許多中小企業都面臨著由于缺少現金流而被迫退出市場的情況。正是應為流動資金具有周轉期短，形態易變的特點，中小企業可以通過非正規金融渠道融資支付更少的利息成本。

（3）企業發展資金需求

資金是企業的血液，中小企業想要茁壯的成長與發展就需要有效資金源源不斷的供給。企業在擁有了一定的資金積累之后，規模擴張成為其未來發展的必然選擇，然而在其發展壯大的過程中融資規模擴張的需求卻無法得到滿足。在自有資金和銀行信貸無法獲得足夠“血液”時，利用影子銀行融資成為中小企業的最優選擇。