上市公司營運資金管理及對策

摘 要：上市公司營運資金管理實質就是指上市公司通過科學、合理管理辦法對一定時期內其所持有的流動資產、流動負債進行管理，提升上市公司對營運資金的運用水平以及提升營運資金的運轉速度，從而促進上市公司償債能以、營運能力、獲利能力以及發展能力等各方面能力的提升。本文重點在分析目前我國上市公司營運管理現狀以及問題形成原因的基礎上，針對如何促進上市公司營運管理提出相應的解決對策。

關鍵詞：上市公司；營運資金；管理；策略

一、上市公司營運資金管理的內容

上市公司營運資金管理按照不同的劃分標準，其管理內容也表現各異。本文分析的上市公司營運資金管理內容就是按照管理對象來劃分的。

1.貨幣資金管理。貨幣資金管理是上市公司營運資金管理中核心管理環節，包括對貨幣資金流動性以及安全性的管理。

2.存貨管理。上市公司存貨管理也是其營運資金管理的重要組成部分，存貨在數量上過多或過少都會使上市公司面臨著風險。存貨過多則會導致上市公司產品積壓，使上市公司面臨著機會成本以及儲存成本的上升；而存貨過少則難以滿足上市公司經營的需求。因此，上市公司應積極采取科學合理的手段進行存貨管理，控制上市公司存貨儲量，制衡上市公司實際經營過程中收益需求與存貨儲量之間的關系。

3.應收賬款管理。上市公司的應收賬款主要是由于其在實際經營過程中采取了賒銷的銷售方式而形成，但采取賒銷的的銷售方式雖然會大額提升上市公司的銷售額，但也會加深上市公司面臨的壞賬損失風險程度。因此，如何采取有效手段對應收賬款進行管理，增加應收賬款回收速度，也是也是企業營運資金管理的重要內容。

4.流動負債管理。上市公司為滿足其發展對資金的需求，往往采取大幅舉債的方式，一定程度上壯大了上市公司的資產規模，但也導致上市公司面臨著償債能力降低等諸多風險程度及加深。此外，上市公司的流動負債過多也會影響企業的流動比率比值，傳達給會計信息使用者錯誤的會計信息。因此，上市公司對流動負債的管理主要是采取科學的手段制衡流動負債在資產中的占比，滿足企業對資金需求的同時嚴格控制企業的資金成本。

二、上市公司營運資金管理現狀

1.營運資金配置不均衡。上市公司在實際經營管理過程中，長期以來其營運資金往往過多的用于投資活動。雖然在數值上的表現來看，2014年我國上市公司的營運資金配置慢慢轉向經營活動。據查，2014年我國上市公司用于經營活動的營運資金與2013年相比上升了10.62%。用于投資活動的營運資金雖然也有一定程度的上升，但于用于經營活動的營運資金相比增速明顯放緩。

2.營運資金渠道配置結構不盡合理。據了解，2014年，我國上市公司用于采購渠道的營運資金有明顯下降的趨勢，與2013年相下降了14.97%。而用于生產渠道和銷售渠道的營運資金在一定程度上都呈現出上升趨勢，與2013年相比分別增長12.37%、13.55%。從總體金額來看，我國上市供公司用于采購渠道、生產渠道以及銷售渠道的營運資金分別為：-31152.18億元、23556.24億元、30855.73億元。由此可見，我國上市公司的營運資金渠道配置結構以生產渠道以及銷售渠道為主，以采購渠道為輔。

3.營運資金要數配置不合理。據了解，長時間以來，我國上市公司的營運資金配置以應收、預付款項以及存貨配置較高。且呈現出逐年遞增的趨勢。2014年我國上市公司應收賬款以及存貨的資金占用比分別為91934.9億元、59596.59億元，與2013年同期相比分別上升了6.59%、5.18%。預付賬款在一定程度上為上市公司經營活動的開展提供了營運資金。應收賬款為上市公司提升了銷售額的同時也增加了上市公司面臨的壞賬損失風險程度。此外存貨的資金占用比較高，也導致了上市公司的機會成本以及儲存成本的增加。

4.負債占比較大。尤其是短期金融性負債比值較大。據了解，2014年我國上市公司短期金融負債與上市公司營運資金比值為69.53%，與2013年相較持平。上市公司短期金融性負債比值遠超于公司營運資本比值。使上市公司面臨著較大的財務風險。主要是上市公司在實際經營發展的過程中采取了大幅舉債的方式為公司籌集資金。導致上市公司負債在資產中的占比不盡合理。降低了上司公司短期償債能力，也加深了上市公司面臨的財務風險程度。

5.營運資金管理績效不容樂觀。主要營運資金周轉速度、應收賬款周轉速度、應付賬款周轉速度、存貨周轉速度四個方面來體現。調查證明，2014年上市公司的存貨周轉速度以及營運資金周轉速度與2013年相比稍顯緩慢，其存貨周轉天數與營運資金周轉天數相較于2013年分別延長了6天。而應收賬款周轉速度以及應付賬款周轉速度相較于2013年分別延長了4天。據了解，我國有54%的上市公司其營運資金管理績效都呈現出下降的趨勢。此外，我國多數上市公司在實際經營過程中于生產渠道和存貨管理績效呈現出明顯下降趨勢。

三、我國上市公司營運資金管理問題的成因分析

1.上市公司資金管理體系尚待完善

目前我國針對上市公司營運資金管理的相關理論研究力度相對滯后，營運資金管理制度尚待完善，使得上市公司難以獲得一個良好的、健康的有利于公司營運資金管理的外部環境。資金管理體系不健全主要體現在兩個方面：其一，國家尚未建立起一個統一標準的上市公司營運資金評價體系，且上市公司因地區及行業的差異，營運資金的評價指標也具有較大差別，應結合各地區的各行業的實際情況設置營運資金管理的評價指標。其二，信貸制度尚不完善，缺乏有效的激勵措施。目前我國上市公司因行業差異其所獲得的商業信用融資額也呈現出一定的差異，信貸制度的欠缺，造成上市公司的周轉資金供給的差異，在一定程度上影響了上市公司營運資金管理的積極性。

2.上市公司營運資金管理模式陳舊

隨著市場經濟的不斷發展，上市公司之間的競爭愈演愈烈。當下上市公司管理模式已經逐漸向扁平式集中管理模式發展。然而多數上市公司的管理模式仍舊停留在以往的分權管理模式的階段，使得上市公司的營運資金的規劃和調控缺乏統一性、規范性。且目前大多數上市公司尚未建立起一套營運資金集中管理系統和信息平臺，致使其在實際經營過程中難以及時了解到對公司財務狀況以及經營狀況的變化情況，無法充分了解公司存貨管理、現金管理、應收預付賬款、負債項目等相關情況，從而無法及時對公司的營運資金進行科學有效的監管和控制。

3.上市公司營運資金管理人才匱乏

人才是公司持續發展的助推器，然而，目前我國上市公司尚未培養起一批專業的營運資金管理人才。現有營運資金管理人員在對營運資金進行管理的過程中，受自身素質以及知識水平的限制，營運資金管理效益不高。主要體現在兩個方面：其一，在對營運資金管理的過程中，過于墨守成規，不會結合公司實際管理現狀和需求引進新的、先進的、科學的營運資金管理模式，致使上市公司的營運資金管理模式陳舊，營運資金管理績效低下。其二，在考核公司營運資金管理績效時，往往選用一些簡單的評價指標進行衡量，以至于對公司營運資金管理現狀反映不夠全面、系統，從而無法真實、全面的了解到公司營運資金管理存在的問題。

4.營運資金管理意識淡薄

上市公司營運資金管理意識淡薄，是導致上市公司營運資金管理績效評價低下的重要原因。不少上市公司管理者對營運資金管理的認識不足，認為，營運資金管理僅僅是對公司所持現金的管理，而忽略的營運資金管理的其他管理內容。此外，在實際進行營運資金管理的過程中，上市公司往往忽略了時間對資金價值產生的重要影響。導致上市公司難以根據其營運資金的實際運用情況確定有效的資金結構，從而影響了上市公司資金使用的效率。

四、上市公司營運資金管理對策

1.優化上市公司資金結構

通過上文分析我們了解到，目前上市公司營運資金配置不均衡問題突顯，實際經營過程中用于投資活動的營運資金占比較大。然而，投資活動的資金回收效率存在著較大的不確定性。此外，多數上市公司的負債規模較大，占資產比值較高，一定程度上影響了上市公司的償債能力，也加劇了公司面臨的財務風險。因此，上市公司要加強營運資金的管理，應采取相關措施，積極優化器公司資金結構。包括營運資金應用于投資活動以及經營活動配置結構的優化，以及上市公司資產負債結構的優化。在籌集資金的過程中，應嚴格結合上市公司的實際需求與自身能力，確立合理的科學的資金結構。

2.強化營運資金管理內容的監管、控制

上市公司營運資金管理績效不高，除了缺乏一個良好的外部環境之外，上市公司內部管理環境不完善也是致使其績效不高重要因素。筆者認為要提升上市公司營運資金管理績效，首先，上市公司應積極完善公司內部控制環境，建立專門的營運資金管理機構，強化對上市公司營運資金管理各項管理內容的監管、控制。包括對：現金、存貨、應收應付款項、短期借款等管理內容的監管、控制。通過進一步強化營運資金管理各項管理內容的監管、控制，提升上市公司營運資金運轉效率，進而提升營運資金管理績效。

3.創新上市公司營運資金管理模式

傳統的分權管理式營運資金管理已經難以滿足上市公司發展對營運資金管理的需求，必須積極創新上市公司營運資金管理模式。首先應積極借鑒國外成功的營運資金管理經驗，引進先進科學的營運資金管理理念，如：零營運資金管理理念。其次，將價值鏈管理理念導入上市公司營運資金管理，價值鏈導向營運資金管理理念，在一定程度上可以有效提升上市公司資金的流動性以及充足性，進而使得上市公司營運資金管理績效得以整體改善。此外，還應積極將渠道理論運用于上市公司營運資金管理，渠道理論營運資金管理模式是以渠道關系為基礎，重新劃分營運資金管理內容，運用渠道理論營運資金管理使得營運資金管理活動與上市公司各個經營環節緊密聯系。從而針對性的對上市公司營運資金進行管理。

4.培養新型營運資金管理人才

上市公司與其他企業之間的競爭，說到底是人才的競爭。上市公司只有掌握了更多的更具專業技能的人才，才能使得上市公司在愈演愈烈的競爭浪潮中立于不敗之地。因此，要提升上市公司營運資金管績效，應積極培養起一批具有專業水平的營運資金管理人才，通過這些專業的營運資金管理人才，引入、發現并使用更新、更科學、更合理的營運資金管理理念和管理方法，從而達到提升上市公司營運資金管理績效的目的。此外，培養一批專業的營運資金管理人才，在一定程度上也有利于改善上市公司營運資金管理意識薄弱的現狀，有助于上市公司內部人員加深對營運資金管理相關知識的認識理解。

五、結語

營運資金管理是上市公司內部控制的核心內容，其管理績效的優劣直接影響了上市公司在發展，因此，必須加強對營運資金管理的力度，緊密結合上市公司經營發展的實際情況，制定確立科學的營運資金管理方案。總之，營運資金管理問題長時間以來一直是眾多上市公司面對的難題，加深對其的研究力度，有助于改善上市公司營運資金管理績效不高的現狀，具有強烈的現實意義。

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作者簡介：陳雨婷（1993.02- ），女，漢，重慶市開縣，本科在讀，長江師范學院，專業：財務管理