人民幣加入IMF特別提款權的前景分析

蔣茜

[摘要]特別提款權，也稱SDR或“紙黃金”，是相對于普通提款權而言的，國際貨幣基金組織設立的一種儲備資產和記賬單位，廣泛地運用于彌補會員國政府之間的國際收支逆差和償還國際貨幣基金組織的債務。文章主要從我國加入SDR的原因和經濟發展現狀出發，借鑒2001年中國加入WTO的經驗，深度剖析人民幣加入IMF特別提款權的影響，給出發展前景預測。

[關鍵詞]人民幣；特別提款權；貨幣籃子；人民幣國際化

2015年11月30日，國際貨幣基金組織（IMF）正式宣布中國將于2016年10月1日正式加入SDR（特別提款權），早在一周以前，國內股市就以A股全面大漲的方式表示了對“人民幣加入SDR”的歡迎。國內資本市場對其迅速作出了反應，國內各行各業對其關注度絲毫不亞于當年中國加入WTO，“人民幣加入SDR”將在提升我國國際地位、構建多極格局、推動金融改革等方面產生重大影響。

1SDR（特別提款權）概述

20世紀70年代，不斷爆發的貨幣危機逐漸暴露出以單一美元為支柱的國際貨幣體系存在著巨大缺陷，布雷頓森林體系崩潰以后，SDR應運而生。早期SDR按照會員國分攤的基金份額比例進行分配，且主要集中在發達的工業化國家。相比而言，在數量上占絕大多數的發展中國家卻只占到了很少的份額。近年來，隨著發展中國家自身實力的不斷增強和與IMF的多次談判博弈，這一狀況得到了極大改善，最突出的表現就是中國作為世界上最大的發展中國家得到IMF的認可，加入SDR貨幣籃子。

IMF規定，每五年作為一個分配特別提款權的基本期。上一個基本期，SDR的規模大概為2040個單位（約合3180單位美元），貨幣籃子由美元、歐元、英鎊、日元組成，權重為美元41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%，日元9.4%，美元和歐元在其中占據絕對的領導地位。根據最新的消息，中國加入SDR以后，SDR籃子的最新權重為美元41.73%，歐元30.93%，人民幣10.92%，日元8.33%，英鎊8.09%。

2我國加入SDR的動機和前期準備分析

2.1我國加入SDR的動機

2.1.1提高國際影響力

中國作為世界上最大的發展中國家，近年來，成為GDP總量僅次于美國的世界第二大經濟體，在國際貨幣市場上扮演著越來越重要的角色。

2.1.2擁有國際商品定價權

SDR作為IMF設立的國際儲備資產，在原油和鐵礦石等國際商品的定價過程中發揮著十分重要的作用。之前的貨幣籃子里都是發達的資本主義國家，極少考慮到發展中國家的利益。加入SDR貨幣籃子，成為國際貨幣，中國作為發展中國家的代表，將在國際商品的定價中擁有更多的話語權，促進定價的合理化和公平化。

2.1.3促進國際穩定，構建多極格局

當今世界朝著多極化的趨勢發展，經濟全球化的步伐也在穩健推進，但是不可否認的是，美國作為“頭號強國”仍然在國際事務中發揮著主導作用。美元是國際貿易中最頻繁使用的貨幣，中國加入SDR貨幣籃子，提高特別提款權的國際影響力，在很大程度上對美國的霸主地位起到了一定的削弱作用，有利于國際穩定。

2.1.4降低融資成本

人民幣加入SDR貨幣籃子，則意味著它達到了自由使用標準，即人民幣將面臨更少的管制，人民幣的國際流通性將大大提高，這將大大降低人民幣在海外市場進行融資投資的成本，促進中國企業在海外擴張，促進國際貿易的順利進行。

2.2我國加入SDR的前期準備

根據IMF的相關規定，目前SDR的評審標準主要包括：一是出口標準，二是自由使用標準。在20世紀80年代以后，SDR貨幣籃子中就再也沒有出現過發展中國家。改革開放以來，我國大力發展出口貿易，早已符合出口國的標準。所以，近年來我國為加入SDR所做的努力主要體現在符合自由使用標準上。

2.2.1利率市場化

利率市場化是指利率由市場供求來決定，包括利率決定、利率傳導、利率結構和利率管理的市場化。2015年10月23日晚，央行宣布啟動本年度第五次降息和第五次降準。近年來，央行逐步放開對存貸款利率的管制，體現了國家推進利率市場化的決心。目前，利率市場化改革已經基本完成。

2.2.2存款保險制度

存款保險制度是一項金融保障制度，有利于提高金融體系的穩定性，保護存款者的利益，促進銀行的適度競爭。2015年5月1日起，我國正式發布《存款保險條例》，這將是一項保障利率市場化進一步推進的重要政策，同時，也對維護銀行信用、建立穩定的金融秩序具有重要意義。

2.2.3放寬市場準入，激發市場活力

放寬市場準入，改善市場準入政策，對于激發市場主體活力、增強經濟發展內生動力、解決當前市場準入和退出上的諸多問題具有重要意義。

2.2.4資本賬戶自由化

資本賬戶自由化指的是實現國際收支平衡表中資本及金融賬戶下的貨幣自由兌換，簡單來說就是實現資本市場的開放，允許海外資金對我國股票市場和債券市場進行投資，促進人民幣的國際化。

3中國加入WTO的借鑒經驗

中國加入世界貿易組織（以下簡稱WTO）和中國加入SDR有許多共同之處。從所處時期來看，中國加入WTO國內正處于“十五”計劃的開端，中國加入SDR國內正處于“十三五”計劃的開端，都屬于經濟轉型時期；從國際影響力來看，世界貿易組織（WTO）、國際貨幣經濟組織（IMF）、世界銀行被稱為“世界三大組織”，具有較大的國際影響力；從涉及范圍來看，WTO主要涉及國際貿易等問題，SDR主要涉及國際貨幣體系，二者同屬于國際性的經濟貿易領域，具有相關性。目前，我國加入WTO已經超過十年，事實證明，加入WTO對我國提高產業國際競爭力、加快產業結構轉型、促進經濟增長等方面具有重要意義。中國加入WTO的經驗，將對中國加入SDR貨幣籃子后的政策制定有較強的借鑒意義。

3.1中國“入世”十年對經濟的影響

主要體現在：擴大國際市場，改善國際投資環境。加入WTO以后，歐美在內的162個成員國按照WTO的規定逐步放寬對中國的貿易限制，減輕甚至消除貿易壁壘，對中國的影響主要體現在：降低關稅減少，使進出口量顯著增加，第三產業市場進一步開放；市場經濟法律體制得到進一步完善；促進國內產業升級，提高產業國際競爭力。

3.2中國“入世”十年的教訓

中國加入WTO后的幾年過渡期里，存在著幾個突出的問題：認識缺位，忽視了加入WTO后的機遇與挑戰，喪失了許多發展的大好機遇；人力資本缺乏，國際貿易的迅速發展伴隨著貿易糾紛事件的增加，國內反傾銷和反壟斷方面的法律人才和國際貿易人才缺乏，人才供給和人才需求不對位；服務的能力落后，面對中國加入WTO的新形勢，國內沒有及時調整產業結構，企業提供服務的能力相對落后于國際市場的需要。

4前景預期：機遇與挑戰并存

中國加入SDR貨幣籃子以后，對于中國經濟的發展來說無疑是一次“十年一遇”的好機會。第一，人民幣的國際影響力將進一步提高，使人民幣成為真正意義上的國際貨幣；第二，人民幣加入SDR將降低資金借貸成本，促進國內企業向海外擴張，提高資本市場的國際化程度；第三，中國將在國際商品定價上擁有更大的話語權，促進定價的公平性和合理性；第四，促進中國深化金融改革，營造良好的投資環境。

除此之外，加入SDR貨幣籃子對中國來說也意味著更多的風險和挑戰。第一，對于歐美等發達國家來說，中國加入SDR貨幣籃子無疑是對其霸主地位的一種挑戰，他們將采取一系列措施來遏制中國國際貿易的發展，使中國在對外貿易過程中處于被動地位；第二，作為SDR貨幣籃子中的一員，人民幣將面臨更大的外部壓力，很多專家都預測加入SDR貨幣籃子將迅速帶來人民幣的編制，中國政府在保持人民幣幣值穩定的道路上將面臨更多的障礙。第三，加入SDR貨幣籃子對國內金融體制抵抗風險的能力提出了更高的要求，目前國內金融體系的成熟程度尚未達到歐美等發達資本主義國家的要求。

5結論

對于中國來說，加入SDR貨幣籃子是機遇與挑戰并存的，我們要在抓住機遇的前提下，借鑒國內外經驗，總結出行之有效的方法，理性地應對SDR帶來的挑戰和風險。

參考文獻：

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