中國(guó)金融國(guó)際化的思考

楊棟鈞

摘 要：隨著各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展推動(dòng)著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，但是各國(guó)的政府宏觀調(diào)控職能也不可避免的受到了沖擊，各國(guó)也在不斷的采取相應(yīng)的措施。我國(guó)近些年物價(jià)飛漲，通貨膨脹嚴(yán)重，這些是否與金融國(guó)際化有關(guān)系。本文針對(duì)金融國(guó)際化所產(chǎn)生的影響進(jìn)行分析，針對(duì)其存在問(wèn)題。

關(guān)鍵詞：金融 國(guó)際化 金融政策

我國(guó)從改革開(kāi)放以來(lái)，金融體系的創(chuàng)新不斷的發(fā)生著變化，而且速度之快，現(xiàn)如今創(chuàng)新能力已經(jīng)有了一定的水準(zhǔn)，并逐步趨向國(guó)際化。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)的金融產(chǎn)品與世界金融體系聯(lián)系也密切起來(lái)。隨著世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)也受到很多的影響，如何在避免受到負(fù)面的影響下讓金融體系發(fā)展更好，是金融國(guó)際化應(yīng)該著重解決的問(wèn)題。

一、中國(guó)金融國(guó)際化的影響

1.金融國(guó)際化影響到貨幣供給量的可測(cè)性和可控性。隨著金融國(guó)際化，貨幣的概念不斷被延伸擴(kuò)展，一些原本對(duì)貨幣的定義得以重新思考，貨幣供給量的預(yù)測(cè)的難度加大，一些金融資產(chǎn)伴隨著金融國(guó)際化出現(xiàn)在了原本沒(méi)有被統(tǒng)計(jì)在內(nèi)貨幣范圍之內(nèi)，對(duì)其的統(tǒng)計(jì)監(jiān)測(cè)和分析難度加大，貨幣量的定義在一定程度上被顛覆。比如電子貨幣和銀行存款都會(huì)被稱(chēng)為貨幣，顯然，各國(guó)試圖用流動(dòng)性不同的層次來(lái)區(qū)分的努力受到了創(chuàng)新速度更快的金融產(chǎn)品的沖擊。其次金融國(guó)際化使得當(dāng)局控制貨幣供給量的難度加大，原有的公開(kāi)市場(chǎng)操作、再貼現(xiàn)等貨幣政策使得基礎(chǔ)貨幣的貨幣乘數(shù)出現(xiàn)了較大的不確定性。原來(lái)中央銀行可以靈活調(diào)整貨幣供給量，但金融國(guó)際化產(chǎn)品加快了貨幣的流通速度，貨幣乘數(shù)不穩(wěn)定，中央銀行對(duì)貨幣總量的控制能力減弱，貨幣供應(yīng)的內(nèi)生性增強(qiáng)，這在某種程度上加劇了當(dāng)局對(duì)貨幣供給量的決策難度，降低了原有貨幣工具的有效性。

2.金融國(guó)際化使傳統(tǒng)的金融政策有效性的難度加大。一些調(diào)控性的國(guó)際金融政策出現(xiàn)后，對(duì)一些國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的影響不大，這些金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)海外貨幣市場(chǎng)籌錢(qián)，實(shí)現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)和投資獲利，松開(kāi)了央行的“緊箍咒”的作用；反之，如果實(shí)行擴(kuò)張性貨幣政策，則國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)可以通過(guò)轉(zhuǎn)移資金到海外銀行，回避央行貨幣政策的制約。

3.金融國(guó)際化改變貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。金融國(guó)際化使得我國(guó)商業(yè)銀行在貨幣政策傳導(dǎo)中的作用大為降低，一些非商業(yè)銀行的金融機(jī)構(gòu)地位增強(qiáng)，商業(yè)銀行為了企業(yè)的發(fā)展，降低了自身的中介屬性，開(kāi)始多業(yè)務(wù)發(fā)展，加大了存貸款業(yè)務(wù)之外的服務(wù)性業(yè)務(wù)的比重，它作為貨幣政策導(dǎo)體的功能降低，非金融機(jī)構(gòu)卻異軍突起。貨幣政策的實(shí)施到取得效果之間會(huì)有一個(gè)時(shí)間差，這就是所謂的傳導(dǎo)時(shí)滯，因?yàn)檫@些政策的實(shí)施需要經(jīng)過(guò)金融機(jī)構(gòu)，金融國(guó)際化使得金融機(jī)構(gòu)和公眾的行為都具備了不確定性，這也增加了貨幣政策傳導(dǎo)時(shí)的變數(shù)。

二、中國(guó)金融國(guó)際化的改善措施

1.改進(jìn)和完善貨幣政策中介目標(biāo)。堅(jiān)持以貨幣供應(yīng)量作為短期中介目標(biāo)，并對(duì)其進(jìn)行改進(jìn)和完善。在金融國(guó)際化發(fā)展的過(guò)程中，貨幣供應(yīng)量的統(tǒng)計(jì)口徑變得較多且較為復(fù)雜，一些金融工具也可作為貨幣供應(yīng)量的一種表現(xiàn)形式，而要充分發(fā)揮貨幣職能，必須對(duì)貨幣供應(yīng)量進(jìn)行較為準(zhǔn)確的統(tǒng)計(jì)，在此過(guò)程中，應(yīng)將一些可測(cè)量且規(guī)模較大的金融工具也適當(dāng)統(tǒng)計(jì)到貨幣層次中，但是與之前統(tǒng)計(jì)層次的變動(dòng)幅度不宜太大，同時(shí)還要確保調(diào)整后的貨幣供應(yīng)量與最終目標(biāo)相關(guān)性不會(huì)因此減弱等。走出貨幣供應(yīng)量，引入多種形式的中介目標(biāo)是長(zhǎng)期目標(biāo)完善的一種渠道。在金融國(guó)際化發(fā)展的同時(shí)，貨幣供應(yīng)量已不能作為長(zhǎng)期目標(biāo)的一種形式，在長(zhǎng)期中介目標(biāo)方面，還需要適當(dāng)引入利率、匯率及通貨膨脹等目標(biāo)。但是因?yàn)檫@些其本身存在的一些缺陷，比如我國(guó)的利率指標(biāo)不完善會(huì)使其不能反映資金供求狀況；通貨膨脹會(huì)通過(guò)自身作用致使貨幣升值或貶值，不利于貨幣政策目標(biāo)的完善；匯率本身則會(huì)通過(guò)外幣作用，造成貨幣的升值或貶值等，這些都是阻礙其目標(biāo)發(fā)展的缺陷及問(wèn)題存在。但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，多種形式的中介目標(biāo)已經(jīng)是一種不可改變的趨勢(shì)。

2.完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。在提高貨幣國(guó)際渠道的傳導(dǎo)作用方面，應(yīng)該充分發(fā)揮利率的傳導(dǎo)作用，積極推進(jìn)利率的市場(chǎng)化進(jìn)程，完善貨幣匯率形成機(jī)制，充分發(fā)揮其市場(chǎng)資源配置的作用；應(yīng)該建立合理的利率結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮利率市場(chǎng)化的積極作用；應(yīng)該加強(qiáng)對(duì)利率市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)制，建立有效的監(jiān)督管理機(jī)制，使金融充分發(fā)揮其職能。在金融國(guó)際市場(chǎng)體系方面，應(yīng)完善組成資產(chǎn)價(jià)格的傳導(dǎo)渠道。首先應(yīng)大力發(fā)展資本市場(chǎng)，擴(kuò)大交易額；其次大力發(fā)展金融市場(chǎng)，促進(jìn)金融市場(chǎng)與資本市場(chǎng)之間的流動(dòng)性，使金融政策充分發(fā)揮其職能。

3.積極推進(jìn)金融國(guó)際化進(jìn)程。首先應(yīng)完善國(guó)際市場(chǎng)利率體系。在這個(gè)環(huán)節(jié)中，促進(jìn)和發(fā)展同行業(yè)之間的拆借業(yè)務(wù)，是利率市場(chǎng)化的一個(gè)改革和完善的方向，在此基礎(chǔ)上，銀行存貸款利率的調(diào)整是市場(chǎng)利率體系玩啥的一個(gè)基準(zhǔn)利率。其次要加強(qiáng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，大力發(fā)展債權(quán)、股票、證券等金融產(chǎn)品的交易，加強(qiáng)資本市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)之間的互動(dòng)和暢通，進(jìn)而使金融真正地進(jìn)行國(guó)際化。其次，采取循序漸進(jìn)式改革。在這一環(huán)節(jié)中，切忌過(guò)激行為導(dǎo)致的一些利率上的較大變動(dòng)，為避免利率上的較大變動(dòng)，利率的浮動(dòng)范圍和幅度應(yīng)在一定范圍內(nèi)適度放開(kāi)。最后，在金融國(guó)際化過(guò)程中，必須加強(qiáng)中央銀行的監(jiān)管作用，建立健全監(jiān)管制度，不斷規(guī)范各項(xiàng)規(guī)程，增強(qiáng)監(jiān)管人員的職業(yè)道德教育和技能培訓(xùn)，進(jìn)而引導(dǎo)利率正確發(fā)揮其作用，進(jìn)而使金融國(guó)際化推動(dòng)金融市場(chǎng)的發(fā)展和完善，維持金融市場(chǎng)秩序的穩(wěn)定。

三、結(jié)語(yǔ)

綜上所述，我國(guó)應(yīng)通過(guò)建立各方都能接受的金融政策， 維護(hù)匯率機(jī)制的靈活性和穩(wěn)定國(guó)際金融市場(chǎng)的信心。相關(guān)國(guó)際組織應(yīng)建立國(guó)際金融制度和匯率水平的監(jiān)測(cè)機(jī)制，以確保新的貨幣匯率機(jī)制平穩(wěn)有效運(yùn)行。

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