金融經濟中的金融套利行為分析

金新燕

摘 要：近幾年來，我國的市場經濟制度逐漸趨于完善，金融市場逐漸呈現一片繁榮的景象。在金融市場中，金融套利是一種普遍現象，其本身有利也有弊，對經濟具有雙刃劍的作用，且其表現形式多種多樣。本文從金融套剝的含義和形式入手，對金融套利行為存在的條件進行了闡述，接著分析了金融套利在金融市場一資源配置效率、金融自由化等方面的效應并從基臟設施建設、法律法規建設，市場主體建設三個方面提出了加強金融套剝管理的建議。

關鍵詞：金融；經濟；套利

金融套利行為是金融市場中的一種常見行為，其對于金融經濟和金融市場的發展有著雙重意義。隨著市場經濟的不斷發展，金融套利行為的方式也逐漸呈現出多樣化的特點，其對于金融市場的影響是雙重的，一方面能夠提高金融市場資源的配置效率，促進金融一體化進程的加快，另一方面也使得金融市場的波動性變大，增加了金融市場監管的難度，也使得金融系統潛在風險增加。因此，必須要對金融套利行為進行客觀的分析，才能促進積極作用的發揮，降低消極影響。

一、金融套利概述

（一）金融套利的含義及分類

金融套利分為廣義和狹義兩種，廣義金融套利就是泛指市場主體利用金融市場運行中存在的非均衡來獲取利益的行為。狹義的金融套利就是金融價格套利，它是指一種投資策略，即利用各種金融工具（包括貨幣）之間失常的價格聯系來獲取收益的交易活動。金融套利可分為金融價格套利，制度套利、風險間套利，交易成本套利，比較優勢套利五種，其中前兩種是最主要的形式，其中金融價格套利是指利用利率，匯率，各種金融資產間價格的失衡來獲取收益的行為；制度套利是指就是指這樣一種過程，企業或個人利用制度之間的差異或不協調來轉變外部制度約束或進行因制度障礙而不能直接進行的經濟活動，以此來獲得成本的節約或競爭利得。

（二）影響金融套利的因素

經濟環境的變化。影響套利發展的經濟環境因素主要有：金融經濟的崛起，市場的一體化和金融自由化。現代套利和金融經濟是同時成長起來的，金融經濟的形成不僅改變了套利的運行方式.促成了新的套利形式不斷涌現，而且還衍生金融工具市場的發展使套利者有了更大的舞臺并使套利的面貌發生深刻的變化。市場的一體化和金融的自由化促進了市場的整合，消除了資本流動的障礙，放松了金融管制，市場摩擦大為減少，交易成本下降，套利機會得以增加。市場的擴大和管制的放松加劇了金融競爭，這不僅表現在金融企業的生存上，也表現在國家和地區之間的制度競爭上。競爭的加劇使市場主體更有動力去發現和利用套利機會。

二、金融套利行為帶來的影響

（一）影響了金融制度的管理

金融套利行為需要具備一定的條件。當市場資源分配不合理的時候就帶動了金融套利行為的發展。然而，該行為卻是凌駕在既有的金融制度之外的，并不受到制度的制約。這無疑使制度的監管力度大大下降，使其管理力度急劇下降，控制力喪失，甚至會導致整個監管體系的癱瘓，監管效果極低。另外，在制度管理中，需要花費更多的經濟成本，使得成本和效果之間出現嚴重失衡，監管工作失去其本身的耐心和信心，造成負面循環。各金融企業在其他工作中也逐漸趨于散漫，使得工作進度遲緩，直結導致整個企業體系的坍塌。此外，投資者對于市場信息一旦出現決策上的失誤，更是極易加劇金融市場體系的崩潰，使市場不平衡形勢更加嚴峻。

（二）促進金融經濟的發展

金融套利行為具有雙重性。在對金融市場產生負面影響的同時也帶來了積極作用。它在一定程度上指出了我國在金融制度上的不足之處，促進了制度的完善和改革。而且，更因為這一行為，投資者通過采取必要的金融套利，使得市場資源逐漸平穩起來，對整合市場資源具有一定的積極影響。此外，在該行為帶來的風險和壓力之下，投資者和管理者對該行為提起了更高的重視，并會在其負面影響的基礎上，做到認真分析，尋找有效的解決方案。金融企業為了自身的發展，也會對原有的經濟制度進行不斷創新，開拓國外市場，加強國際化交流，從而強化金融套利的優勢，為整個金融市場秩序而努力。

三、加強金融套利行為監管的策略

（一）加強金融市場的建設，保證金融市場的完整性

完善的金融市場是套利行為健康發展的基礎，因此，要促進套利行為的有效性，必須要加強對金融市場的建設，加強基礎設施建設，根據金融市場的交易發展形勢，對原有的網絡信息系統進行更新與完善，只有高效的市場網絡系統，才能減少交易的時滯，降低投資者的交易成本。

（二）促進金融法規的完善

從當前金融套利行為的發展可以獲得相應的市場信息，如果能夠將這些市場信息應用到制度建設中，便能夠有效加強對金融套利行為的控制。通過對信息的分析和評價，逐漸降低金融管理制度對套利行為的管制。通過金融法規的建設，能夠在促進金融市場穩定發展的基礎上，加強對金融信息和流動資金的管理，從而促進市場機制作用的充分發揮。另外，加強金融法規的完善也有利于打擊不法的金融套利行為和金融犯罪行為，維護金融市場健康發展。

（三）加強市場主體建設

當前，我國的金融市場處在半競爭、半壟斷的狀態，在這種發展模式下，很多股份制企業與金融機構獲得了更大的發展空間，而銀行在金融體系中的壟斷地位也促進了金融市場競爭的日漸激烈，對于非公有制銀行的發展產生了一定的影響，因此，需要對非公職銀行實施一些積極的鼓勵政策，將銀行在市場中的壟斷地位弱化，才能促進現代金融制度的完善，促進金融市場的健康發展。

（四）控制金融套利行為帶來的負面影響

一方面，要對套利行為的宏觀價格進行控制。通過對經濟結構調整、匯率變化等信息進行收集與管理，加強對短期投資成本的控制，同時對資金的流情況進行實時監管，預防經濟泡沫。與此同時，要加強風險防范預警機制的建設，當經濟出現不平衡的狀態時，給予足夠的關注，降低風險作用。另一方面，要促進金融監管機制的建設，加大金融監管力度。國內外對于金融套利行為與監管機制之間的協調都給予足夠的重視，這樣能有效地避免金融違法犯罪行為的發生。我國金融制度的整體建設都需要進行全面的完善，避免金融套利行為的盲目性，通過制度的建設加強對套利行為的監管，注重不同管理結構之間的協調發展，實現跨地區的套利行為監控，促進制度的透明化和清晰化，提高監管制度的可行性，將金融套利行為的負面影響降到最低，保證套利行為的規范化。

四、金融套利行為的分析

（一）跨期、跨市、跨商品套利

金融經濟會在不同的時期隨之出現價格波動，波動的程度大小取決于多方面因素。此時套利者便會展開跨期套利，充分利用這一情況獲取利益。及時大量購買低價的商品，在商品價格抬高的時候又及時拋出，掙取其中的差價。 出現這樣價格浮動的商品是不正常的現象，高息放貸和低息融資也是跨期套利的另幾種表現形式，上述這些套利行為便是跨期套利，它是在融資基礎上開展的，金融企業從中獲取利益。 另一種跨市套利則是套利者利用每個地區商品的價格不同，從中中轉商品獲取差價利益。 因為商品價格會因為空間位置的不同而產生價格的變化浮動，地區與地區之間的環境是不同的，所以也有不同的政策法規對應于金融市場，因此商品價格可能會有較大的價格差距在。套利者看準了這一商機，將某地區價格便宜的暢銷商品高價出售到另一個對其需求量大的地區來掙取其中的差價，這就是跨地區的跨市套利行為。此外對于跨商品套利行為則是比較特別，需要套利者有更好的觀察分析能力，對商品進行選擇售賣。商品與商品之間有的會存在直接間接的聯系，套利者需要充分了解掌握它們之間的聯系，從而根據市場出現的某些情況實現獲利。舉個通俗的例子，飲料和礦泉水，當某地區通知會停水幾天時，礦泉水的需求便會急劇增大，套利者便可以從中獲利。

（二） 影響金融制度的管理

金融套利行為是需要特定條件才會出現的，金融套利行為會因為市場資源分配不均的時候出現，這種行為是金融制度很難受法律法規約束的，那么相關部門對其的監管將很難到位，使得金融套利行為不受嚴格管理，沒有控制力，甚至使得監管體系形同虛設，金融企業的正常運作也將受到不利影響，嚴重妨礙金融市場的發展。此外，在管理金融制度中，會有大量的資金投入，但監管效果不盡人意可能導致金融企業管理出現失衡，監管者也很難有信心管理下去，從而造成惡性循環。如此一來，金融制度的管理受到嚴重影響，在其他方面金融企業的工作也很難有進展，員工懈怠工作，整體導致企業自身系統的崩潰。除此之外，在雜亂的市場信息中，投資者需要有很好的決策力，一旦出現失誤也是會加重市場不穩定狀況的。

五、結語

通過辨證分析，我們不難得出，在金融經濟中，金融套利行為存在兩面性，帶來危害的同時也為市場帶去“福音”。有效將其危害轉為有利影響，是使經濟市場維持穩定的重要舉措。除了要加強對該行為的思想認識之外，還需要借助制度、設施的幫助，從人員和實際工作兩方面抓，提高創新意識，從而使其運作水平更高。在建立健全機制的基礎上，提高金融人員的專業素質以及他們的法律意識是尤為重要的，從而更好的實現市場的信息化，在硬件設備水平提升下，在法律不斷的完善下，在相關部門的加強監督下，相信我國的金融經濟會走上更長遠的道路。

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