基于改進四分圖模型的P2P網貸平臺競爭力診斷研究

許 楠 曹齊芳

（河北工業大學經濟管理學院，天津 300401）

基于改進四分圖模型的P2P網貸平臺競爭力診斷研究

許 楠 曹齊芳

（河北工業大學經濟管理學院，天津 300401）

P2P網貸平臺在迅速發展的同時也存在大量破產和跑路的現象，P2P網貸平臺的競爭力成為該行業能否實現可持續發展的重要影響因素。本文對四分圖模型進行改進，根據競爭力的八個構成要素（成交量積分、營收積分、技術積分等），構建針對個體P2P網貸平臺的“重要性—競爭力”診斷模型；并以H網貸平臺為例，運用“重要性—競爭力”模型分析其競爭力優劣勢，進而提出針對性發展建議。

P2P網貸；競爭力診斷；四分圖；“重要性—競爭力”模型；灰色關聯分析

一、引言

近年來，準入門檻低、監管政策少、年化收益率高等特點，使P2P網貸平臺呈現出爆棚式的增長態勢。據“網貸之家”統計，截至2016年3月31日，中國P2P網絡借貸平臺數量達到3984家，投資人數達286.09萬人，借款人數達到76.98萬人，行業總成交量已達1364.03億元。可見，P2P網貸平臺在為資金融通提供新渠道的同時，也為普通大眾提供了一種新的投資方式，存在較大的發展空間。但自2014年起，P2P網貸平臺出現“跑路潮”和“倒閉潮”現象，截至2016年3月31日，累計停業及問題平臺總數達1523家，占比超過38%。問題平臺數量的激增，引起投資者的恐慌，該行業面臨嚴重的經營與信用危機。

不可否認，與傳統銀行放貸相比，P2P借貸模式在信用評估與資金安全等方面確實存在一定的運營缺陷。在高度競爭的大背景下，P2P網貸平臺從根本上提升核心服務競爭力、實現穩健發展是亟待解決的關鍵問題。本文基于四分圖模型，構建P2P網貸平臺“重要性—競爭力”診斷模型，并進行實證研究，旨在為P2P網貸平臺提升競爭力提供參考。

二、文獻綜述

P2P網貸平臺作為一種新興金融業態，吸引了很多學者的關注，學術界關于P2P網貸平臺的研究也在不斷深化。然而，國內外對于P2P網貸平臺競爭力的研究成果卻十分零散，本文從P2P網貸平臺競爭力的定量研究和定性研究兩方面來總結和梳理。

（一）P2P網貸平臺競爭力的定量研究

由于對P2P網貸平臺競爭力的認定不同，國內外學者產生了不同的研究方向。信譽競爭力方面，馮旭日、張晶晶（2014）基于主成分分析法和Fisher判別法，對P2P網貸平臺信譽建立了等級預測模型，評價平臺信譽能力，以幫助投資者選擇正確、可信的投資平臺。技術競爭力方面，彭浩、趙丹丹、韓建民等（2014）提出了信譽評估優化算法，使P2P系統中節點信譽值更接近理想值，提高了該系統對惡意節點的識別能力。融資能力方面，張正平、胡亞男、胡夏露（2015）基于Prosper平臺的真實交易數據，構建結構方程模型，驗證了借款人融資可得性的影響因素，發現借款人資本可信度受朋友的投標、小組成員的身份等因素的影響。

此外，還有一些學者從不同的角度對P2P網貸平臺的競爭力進行研究。從平臺經營方式角度，郭海鳳、陳霄（2015）利用因子分析法測算各平臺的綜合競爭能力，發現網貸平臺實行混業經營有利于提高平臺盈利與競爭能力。從出借人角度，L Puro等（2010）對P2P網貸平臺出借人做出出借決策時可能考慮的因素進行定量分析，為出借人開發了一個決策輔助工具，輔助他們提升投資成功率，也輔助平臺調整各類影響因素，提高借貸成功率。陳東宇（2014）基于社會認知理論，從放貸人角度出發，通過實證研究，認為出借人信任傾向、借款信息質量、P2P平臺安全水平是影響交易信任的主要因素。從產品設計角度，希爾申施泰因和安德魯斯（M Herzenstein和RLAndrews，2008）基于Prosper平臺的交易數據，發現除借款金額、借款期限及預期借款利率等因素外，貸款人的財務結構、為申請所做的努力等也會對出借人的投資決策產生顯著影響。

（二）P2P網貸平臺競爭力的定性研究

一些學者基于理論模型分析，對于如何提高P2P網貸平臺的競爭力提出發展建議。蔡洋萍（2015）對我國銀行系P2P網貸平臺的發展模式進行對比分析，通過案例分析，對銀行系P2P網貸平臺提出發展建議。陳清藝（2014）則對當前國內外P2P網貸平臺運作模式進行對比分析，闡述我國P2P網貸平臺所面臨的管理風險，提出規范化經營的措施，以整體提升競爭能力。楊宇焰等（2014）則對四川省11家P2P網貸平臺進行綜合研究，探索發展中存在的問題與風險，并從監管與出借人保護的角度提出建議，以提升四川省P2P網貸平臺的國內影響力。

通過對以上文獻的研讀和梳理可以發現，學者對P2P網貸平臺競爭力的界定不同，因此研究的角度也有所差異。綜合來看，現有研究還存在以下兩點不足：（1）對P2P網貸平臺競爭力的概念認識還不統一，缺少全面的評價框架。（2）研究主體過于單一，缺少全局視角，對策研究缺少量化結果的數據支撐。

基于此，本文旨在通過改進四分圖模型，構建P2P網貸平臺“重要性—競爭力”診斷概念模型。在此框架下，結合灰色關聯分析方法，借鑒平衡計分卡的原理，從財務表現、產品和服務、平臺運營、未來發展四個方面全面衡量P2P網貸平臺的競爭力；并基于定性分析和定量分析的結果，對提高P2P網貸平臺的競爭力提出對策。

三、研究設計

（一）改進四分圖概念模型

四分圖模型，也稱為重要因素推導模型，是一種企業績效的診斷評價模型。它的基本思想是：通過數據搜集確定某企業產品的績效指標，影響產品的各個指標將放置于四個象限內；通過產品使用者，對該產品的重要性和滿意度進行評分；最終，企業可按評分結果對這些影響因素逐個處理，并結合企業發展戰略完善產品，從而提升用戶的整體滿意程度。

借鑒四分圖概念模型的思想并加以改進，構建P2P網貸平臺“重要性—競爭力”診斷模型，如圖1所示。

圖1：P2P網貸平臺“重要性—競爭力”診斷模型

該模型的橫軸表示P2P網貸平臺競爭力各指標的重要程度，縱軸表示各指標的競爭能力大小，按照一定的標準將各指標的得分進行劃分，組合成四個象限。

1.優勢區——高重要性、高競爭力。指標分布在此區域，說明這些因素是關鍵性指標，企業在此領域發展較好，應將優勢繼續保持并進一步發展，成為核心競爭力指標。

2.修補區——高重要性、低競爭力。指標分布在此區域，說明這些因素是關鍵性指標，但企業在這些方面的表現欠佳，帶來較低的用戶滿足度，競爭力不足，應該尋求改進措施，重點加強完善。

3.維持區——低重要性、高競爭力。指標分布在此區域，說明這些因素雖然對用戶而言并非相當重要，但競爭能力卻表現較佳，可將其歸屬為企業的次要優勢，繼續保持。若從企業資源有效配置角度考慮，可從此部分入手，針對特定群體，發揮次要優勢，核定所需的資源，將剩余資源分配給修補區的指標。

表1：P2P網貸平臺競爭力診斷指標構成

4.機會區——低重要性、低競爭力。指標分布在此區域，說明這些因素對用戶而言并非相當重要，競爭力評價較低對企業不會產生本質影響，因此不是亟待解決的主要問題，可將部分精力和部分資源分布在此。

改進后的P2P網貸平臺“重要性—競爭力”診斷模型簡潔明了，可以為管理者進行平臺建設時提供輔助決策，管理者可以知道平臺在哪些方面需要改善和增強，哪些方面需要形成核心競爭力，哪些方面需要維持現有水平。

在指標的處理方面，改進后的模型指標均經過量化處理，橫軸利用灰色關聯分析法，判斷各指標重要程度，縱軸為平臺各指標運營的競爭表現，以經標準化處理的得分衡量。該方法彌補了傳統的四分圖模型主要基于定性研究、以主觀評分為重要程度和滿意程度的判定依據的不足。改進后的模型診斷結果的客觀性和準確性都有所改善和提高，利于企業精準發現和解決問題。

（二）競爭力指標選取

對于P2P網貸平臺競爭力的內涵目前尚缺乏權威的界定。世界經濟論壇在《關于競爭力的報告》中提出，企業競爭力是指企業在目前和未來，在各自的環境中以比它們的競爭者更有優勢的價格和質量來進行設計、生產并銷售貨物以及提供服務的能力的機會。本文根據此定義并借鑒平衡計分卡的原理，從財務、客戶、內部運營、學習與成長四個角度衡量，認為P2P網貸平臺的競爭力主要包括財務表現、產品和服務、平臺運營、未來發展四個方面。

在數據可得前提下，本文選取了營收（X1）、成交量（X2）、分散度（X3）、技術（X4）、流動性（X5）、杠桿（X6）、透明度（X7）、品牌（X8）共8個積分作為競爭力診斷的具體指標，各指標的釋義如表1所示。

（三）指標量化方法

1.競爭力指標量化方法。對P2P網貸平臺競爭力各三級指標的積分值取平均，并進行標準化處理。

其中，si為第i個平臺的三級指標得分，Si為三級指標的標準化得分，n為平臺總數。

當標準化得分等于1時，說明該指標積分值與行業優質平臺的平均水平相同，是競爭力數值的劃分界限；當標準化得分小于1時，說明該平臺在這些指標上需要改善與加強；當標準化得分大于1時，說明該平臺在這些指標上發展較為完善，需繼續保持。

2.重要性指標量化方法。本文基于灰色關聯分析法，選取人氣積分①（X0）作為參考數列，以8個積分指標與人氣積分的關聯程度作為重要性的衡量方法。計算過程如下：

（1）確定參數序列和比較序列。

（2）求差序列。

（3）求兩級最大差和兩級最小差。

（4）求關聯系數。

ξ為分辨系數，一般來講，分辨系數越大，分辨率越大，當ξ≤0.5463時，分辨率最好，通常取ξ=0.5。

（5）計算關聯度。

四、實證研究

本文將以H互聯網金融服務平臺為例進行實證分析。H服務平臺在互聯網金融領域經營長達6年，具有比較強的品牌影響力。

（一）競爭力評價

本文以“網貸之家”第三方咨詢平臺提供的2016年3月份評級前100家P2P平臺的各個積分指標的平均值作為競爭力的比較數值，按照公式1和公式2計算，H各指標競爭力得分標準化結果如表2所示。

表2：H競爭力各指標得分

從表2可以看出，營收（X1）、流動性（X5）、品牌（X8）、分散度（X3）、技術（X4）5項積分指標的標準化結果均大于1，表明競爭能力較佳，其余指標競爭能力表現一般。

（二）重要性評價

選取上述100家P2P平臺的人氣積分（X0）作為參考數列，其余8個影響平臺競爭力的積分指標作為比較數列。根據公式（3）至公式（6），得到人氣積分與各積分指標的灰色關聯度，即各競爭力指標的重要性數值，結果如表3所示。

對關聯度進行排序，我們可以得出R1＞R2＞R8＞R3＞R4＞R7＞R5＞R6，由此可以看出，營收積分（X1）與人氣積分的關聯程度最大，說明平臺的營收狀況是判定競爭力的關鍵指標；杠桿積分（X6）與人氣積分的關聯程度最小，說明平臺資金杠桿的大小對競爭力的貢獻有限。選取R=0.9作為重要程度的劃分數值，營收（X1）、成交量（X2）、品牌（X8）和分散度（X3）積分與人氣積分的關聯度均在0.9以上，呈現出較高的關聯度，說明這四個指標與平臺競爭力之間存在著十分緊密的依存關系。

（三）“重要性—競爭力”診斷模型綜合評價

運用“重要性—競爭力”診斷模型，H平臺的競爭力得分和重要性得分在模型中的分布如圖2所示。

圖2：H平臺“重要性—競爭力”診斷模型

從圖2可以直觀地看到，落在優勢區的指標有營收、品牌和分散度，落在修補區的指標是成交量，落在機會區的指標有杠桿和透明度，落在維持區的指標有流動性和技術。

1.優勢區。該區域指標的重要性和競爭力均較高，是影響企業競爭力的關鍵因素，應該高度重視，將其作為核心競爭力，在鞏固中謀求進一步發展，從而帶領企業健康快速發展。

H平臺的最大優勢在于其運營體系完整，有完備的管理收費標準。主要體現在平臺會從投資方的利息中抽取10%作為管理費用，線上注冊用戶需繳納VIP年費，倘若不繳納此費用，一旦出現違約，H只賠付本金的一半，平臺會將這些費用放入風險保障金賬戶，起到降低平臺風險的作用。這種有利于出借人的運營模式，輔以多年的運營經驗，是該平臺競爭力的主要貢獻因素，是營收積分（X1）和分散度積分（X3）高重要性與高競爭能力表現的主要原因。

表3：競爭力各指標重要性得分

H屬于最早成立的P2P平臺之一，時間為該平臺帶來了強大的公信力與品牌影響力。作為國內較早推出以先行墊付模式運營的P2P平臺，此創新模式使其成為一個具有鮮明特色的品牌平臺，這正是品牌積分（X8）高競爭力和高重要性的原因。

2.修補區。該區域指標具有高重要性和低競爭力，作為關鍵因素的同時企業應重點對這些方面進行改善和強化，最終目標是進入優勢區。成交量積分（X2）是反映平臺吸收資金能力的指標之一，考慮時間因素，使不同借款期限的平臺成交量可比，由借款期限和成交量相乘得到。根據“網貸之家”提供的數據來看，該平臺日成交量在3億元左右，居于行業前列，但其1月標和天標較多，導致成交量競爭力得分較低。

3.機會區。該區域指標重要性和競爭力都不高，企業可以根據自身情況制定計劃，若未來這些指標的重要性有所提升，企業當前可采取一定措施改善。

H實行凈值借款模式，以在平臺的待收款作為抵押進行借款，在所借款項不提現的情況下，杠桿可達數倍，存在風險性問題，因此杠桿積分（X6）競爭能力較弱。

當一個平臺品牌影響力較強時，人們對透明度的關注減少，從H平臺看來，它雖然與某商業銀行有資金存管服務合作，但對大項目的信息披露并不全面，一定程度上也是基于保護客戶隱私。雖然在壞賬披露方面H平臺十分及時且透明，但從出借人角度考慮，借款人信息、資金用途及還款來源等信息披露程度還較弱，因此透明度積分（X7）競爭能力表現較弱。

4.維持區。該區域指標具有低重要性和高競爭力，企業從資源配置角度出發，應維持當前現狀。

H的凈值手續費、快借管理轉入費、風險備用金利息等收入較高，該平臺還擁有足額的抵押物在手，雖然無法及時兌換成現金，但流動性相對較強，而且該平臺的資產高于負債。此外，高品牌價值產生了高用戶黏性，用戶大規模兌付的概率較小。這些都是流動性積分（X5）高競爭力表現的原因。

一個網站的使用體驗是影響出借人出借意愿的重要因素之一，因此技術能力的重要性不可忽略。龐大的成交量也需要強大的技術支撐，H平臺網站的人均響應時間較快，數據傳輸安全，未出現重大資金損失。此外，H平臺逐步完善團隊架構，增加技術團隊硬實力。這也是技術積分（X4）重要性程度處于行業平均水平、競爭力較高的原因。

（四）H平臺競爭力提升建議

1.控制短期產品規模。成交量積分（X2）是高重要性低競爭力的指標，分布在修補區。H平臺短期產品規模較大，短期產品可以為用戶帶來更高的滿意度，提高用戶黏性，打造品牌知名度。但該平臺成交量積分得分值偏低，主要原因在于短期產品本身很難為平臺帶來高效的資金利用率和穩定的現金流。該平臺需要做出清晰的產品定位，長短搭配，實現風險緩釋，在自身風控能力內發放短標，以提升企業的競爭能力。

2.規避高杠桿風險。杠桿積分（X6）是低重要性低競爭力的指標，落在了機會區。杠桿的重要性較低可認為是暫時現象，當前用戶是廣大的中小投資者，對杠桿和風險的認識尚存不足，未來該指標重要程度可能明顯提升。而H平臺的杠桿在10倍以上，杠桿越大，不穩定性越強。應將其杠桿比例控制在合理的范圍內，并配以穩健的風控專業團隊，結合業務模式，提升風險控制能力。

3.多角度提升資金分散程度。分散度積分（X3）雖然以高重要性和高競爭能力表現分布在優勢區，但仍需對此多關注并改善。H平臺大額標的較多，可對借款企業進行行業分散，以規避行業周期下滑及政策限制的影響，控制單人借款金額，將大額長期限的借款數量控制在合理范圍內。

4.增強信息公開透明度。透明度積分（X7）以低重要性和低競爭能力表現分布在機會區。目前H開放的論壇使交易信息透明化，需繼續維持。此外，H可以借鑒美國“Lending Club”的模式，使出借人可對申請人的申請材料進行瀏覽評判，在此基礎上做出出借決策，增強透明程度。

五、結論

本文對四分圖模型進行改進，構建了針對個體P2P網貸平臺的“重要性—競爭力”診斷模型。借鑒平衡計分卡的思想，認為P2P網貸平臺的競爭力主要包括財務表現、產品和服務、平臺運營、未來發展四個方面，并選取了營收、成交量、分散度、技術、流動性、杠桿、透明度、品牌共8個積分作為競爭力的具體衡量指標。以H網貸平臺為例，運用灰色關聯分析和與100家優質網貸平臺的指標均值對比等方法對8個指標的重要性和競爭力進行量化，并結合在“重要性—競爭力”診斷模型中的分布，分析其競爭力優劣勢，從而提出針對性發展建議。本文的主要貢獻在于將P2P網貸平臺競爭力的定性和定量評價集成在一個模型中，能夠全面、系統地對P2P網貸平臺的競爭力進行診斷。實證研究結果表明，該模型是P2P網貸平臺建設的有效輔助決策工具。

注：

①人氣積分代表平臺綜合競爭力，由投資人和借款人數量加權得出，積分越高，表明平臺有效用戶數越多，更具競爭力。

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Absttrraacctt：Along with its rapid development，the P2P network lending platform has exposed lots of problems of bankruptcy and runaways at the same time.The competitiveness of P2P network lending platform becomes an important factor of the industry's sustainable development.The paper modifies quadrifid graphs model and builds an"importancecompetitiveness"diagnosis model for individual P2P network lending platform according to eight competition factors（volume integral，earnings integral，technology integral etc.）.Taking Hong-ling Capital for an example，the paper analyses the strengths and weaknesses of the competitiveness by applying the"importance-competitiveness"model and offers personalized recommendations.

Key Woorrddss：P2P network lending，competitiveness diagnosis，quadrifid graphs model，importance-competitiveness model，grey correlation analysis

（特約編輯 王 馨；校對 SY，SJ）

The Study on the Competitiveness Diagnosis of P2P Network Lending Platforms Based on the Modified Quadrifid Graphs Model

Xu Nan Cao Qifang
（School of Economics and Management，Hebei University of Technology，Tianjin 300401）

F830

B

1674-2265（2016）10-0032-06

2016-8-15

河北省社科基金“大數據背景下河北省涉農電子商務P2P網絡信貸平臺創新模式研究”（HB15GL112）；河北省科技計劃項目“京津冀區域涉農電子商務發展現狀及推廣渠道研究”（16450303D）。

許楠，女，黑龍江齊齊哈爾人，河北工業大學經濟管理學院副教授，博士，研究方向為財務管理、風險管理；曹齊芳，女，河北秦皇島人，河北工業大學經濟管理學院。