企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系研究

趙小霞

摘 要：我國企業(yè)普遍財務(wù)風(fēng)險意識薄弱，導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營難以為繼。首先對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵進(jìn)行界定，并給出其影響因素。在此基礎(chǔ)上，構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系，該評價指標(biāo)體系包括企業(yè)外部環(huán)境所引發(fā)的外部財務(wù)風(fēng)險和企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所引發(fā)的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險。同時，給出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價方法，可運(yùn)用具體的企業(yè)數(shù)據(jù)判定和比較評價企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險情況。最后，給出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制措施，包括企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)防機(jī)制、預(yù)警機(jī)制和控制機(jī)制。

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險；評價；指標(biāo)體系

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）09-0079-04

近年來，隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢的深化，我國企業(yè)迅速發(fā)展，取得了巨大的成就。然而，在企業(yè)快速發(fā)展的背后，也暴露出諸多問題，其中，財務(wù)風(fēng)險意識薄弱而導(dǎo)致的企業(yè)破產(chǎn)概率增加是一個重大問題。因此，深入了解企業(yè)財務(wù)風(fēng)險內(nèi)涵及其影響因素，并在此基礎(chǔ)上構(gòu)建企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警體系，對于企業(yè)加強(qiáng)風(fēng)險管理，建立有效的財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的內(nèi)涵及其影響因素

所謂風(fēng)險，指的是未來結(jié)果的發(fā)生損失的可能性，這實(shí)際上有兩個方面的含義：一是未來的結(jié)果會發(fā)生損失，如果沒有損失，而是確定性的收益，則不能成為風(fēng)險；二是損失發(fā)生的可能性，也即是損失的概率有多少，如果損失的概率為0或1，也不能成為風(fēng)險，損失的概率是0和1之間的某個數(shù)值。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是由于企業(yè)財務(wù)問題所引發(fā)的風(fēng)險。目前我國對財務(wù)風(fēng)險的定義有狹義和廣義兩種。狹義的財務(wù)風(fēng)險是由企業(yè)的債務(wù)所引發(fā)的風(fēng)險。相對于不需要償還的股權(quán)融資，債務(wù)融資需要定期還本付息，從而對企業(yè)的經(jīng)營產(chǎn)生約束和壓力。對于一個正常經(jīng)營的企業(yè)而言，由于現(xiàn)金流量的非均衡性，企業(yè)難以在任何時期都獲得持續(xù)豐富的現(xiàn)金流量，如果到期無法還本付息，就會產(chǎn)生風(fēng)險。廣義的財務(wù)風(fēng)險是由于內(nèi)外部環(huán)境及各種難以預(yù)計或無法控制的因素影響，在一定時期內(nèi)企業(yè)的實(shí)際財務(wù)收益與預(yù)期財務(wù)收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失的可能性（馮艷，2009；李亞兵等，2015）。從廣義角度考察企業(yè)財務(wù)風(fēng)險，具有豐富的內(nèi)涵，包括企業(yè)外部環(huán)境所引發(fā)的外部財務(wù)風(fēng)險以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所引發(fā)的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險。

影響企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的因素有多種，從總體上看，可以分為外部環(huán)境因素和企業(yè)內(nèi)部因素兩大方面。外部環(huán)境因素獨(dú)立于企業(yè)之外，是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的間接影響因素，但其變化卻對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有較大的影響，如利率上升對企業(yè)付息壓力的增加。外部環(huán)境因素包括國家經(jīng)濟(jì)形勢、所處行業(yè)、政策變動，如利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險變動等諸多因素。企業(yè)內(nèi)部因素存在于企業(yè)內(nèi)部，是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的直接影響因素。企業(yè)內(nèi)部因素主要是指企業(yè)自身的財務(wù)風(fēng)險影響因素，如企業(yè)的資本充裕程度、領(lǐng)導(dǎo)者的領(lǐng)導(dǎo)能力、員工的素質(zhì)狀況、當(dāng)前的財務(wù)狀況、償債能力、發(fā)展能力等。

二、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價指標(biāo)體系構(gòu)建

（一）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價指標(biāo)體系構(gòu)建原則

1.科學(xué)性和唯一性相結(jié)合。所謂科學(xué)性，即指標(biāo)的定義、計算、分類及評估的方法等要具有科學(xué)性、真實(shí)性、規(guī)范性，選擇的指標(biāo)要具有理論及實(shí)踐性貫通的特點(diǎn)。所謂唯一性是指指標(biāo)定義明確，其數(shù)據(jù)來源、統(tǒng)計口徑、計算方法要唯一。

2.系統(tǒng)性與完整性相結(jié)合。系統(tǒng)性是指評價指標(biāo)體系應(yīng)能從系統(tǒng)角度，綜合地反映被評價對象的整體情況，從中抓住主要因素，既能反映直接效果，又要反映間接效果，以保證投資效益評價的全面性和可信度。完整性是指指標(biāo)體系覆蓋面要廣，能夠全面反映影響財務(wù)風(fēng)險的各種因素；結(jié)構(gòu)要明晰，能夠點(diǎn)面結(jié)合，從整體和局部的不同角度系統(tǒng)地反映財務(wù)風(fēng)險。

3.客觀性與可比性相結(jié)合。客觀性是指評價指標(biāo)的確定應(yīng)避免加入個人的主觀意愿，盡可能采用現(xiàn)有的明確含義并為大家公認(rèn)的統(tǒng)計指標(biāo)。可比性是指標(biāo)應(yīng)該盡可能地采用國內(nèi)、國際通用的名稱、概念和計算方法，做到與國內(nèi)、國際指標(biāo)的可比性，同類公司之間的可比性及不同行業(yè)之間的可比性。

4.目的性和可操作性相結(jié)合。目的性是指在建立指標(biāo)體系時，首先應(yīng)當(dāng)要明確評價的目的是以投資者的利益為評價中心，還要顧及其他利益相關(guān)主體的利益以及社會利益。可操作性是指盡可能使用現(xiàn)有的統(tǒng)計指標(biāo)，提高指標(biāo)體系的可操作性。不求指標(biāo)的多而全，力求少而精，避免指標(biāo)間的重疊，選擇主要的、基本的、具有代表性的指標(biāo)以便能較為及時、準(zhǔn)確地取得相關(guān)數(shù)據(jù)。

5.層次性和獨(dú)立性相結(jié)合。層次性是指考慮到投資效益的多目標(biāo)性，構(gòu)建的評價指標(biāo)體系需要具備一定的層次性，按照一定的邏輯層次構(gòu)建評價指標(biāo)體系。獨(dú)立性是指同層次的指標(biāo)應(yīng)相互獨(dú)立，保證相互之間不重復(fù)，盡可能減少各指標(biāo)間的關(guān)聯(lián)度，消除指標(biāo)間的相互依賴關(guān)系。

（二）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價指標(biāo)體系

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系包括兩大部分：企業(yè)外部環(huán)境所引發(fā)的外部財務(wù)風(fēng)險以及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所引發(fā)的內(nèi)部財務(wù)風(fēng)險。

企業(yè)外部財務(wù)風(fēng)險包括政策風(fēng)險、環(huán)境風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險，分別用相應(yīng)的風(fēng)險變量進(jìn)行量化，具體計算公式（如表1所示）。

企業(yè)外部財務(wù)風(fēng)險包括償付風(fēng)險、營運(yùn)風(fēng)險、盈利風(fēng)險和發(fā)展風(fēng)險。償付風(fēng)險包括短期償付風(fēng)險和長期償付風(fēng)險，其中，短期償付風(fēng)險用指標(biāo)流動比率、速動比率和現(xiàn)金流動負(fù)債比表示；長期償付風(fēng)險用資產(chǎn)負(fù)債率、已獲利息倍數(shù)和現(xiàn)金流量債務(wù)比表示。營運(yùn)風(fēng)險用指標(biāo)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表示。盈利風(fēng)險用指標(biāo)營業(yè)凈利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報酬率和凈資產(chǎn)收益率表示。發(fā)展風(fēng)險用指標(biāo)營業(yè)收入增長率、凈利潤增長率和資本保值增值率表示。具體計算公式（如表1所示）。

（三）企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價方法

對于構(gòu)建的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險評價指標(biāo)體系，需要采用一定的方法進(jìn)行評價，才能得出企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的評價結(jié)果。要進(jìn)行財務(wù)風(fēng)險評價，需要解決以下幾個方面的問題：（1）指標(biāo)的篩選；（2）數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化；（3）指標(biāo)權(quán)重的確定；（4）評價模型的建立。

利用綜合評價模型，可以得到企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險綜合評分，該分值的作用體現(xiàn)在兩個方面：一是通過具體分值判定企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險情況（見表2）；二是通過具體分值的排序，比較各評價企業(yè)的風(fēng)險情況。

三、企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范與控制措施

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范和控制是進(jìn)行企業(yè)財務(wù)風(fēng)險研究的根本目的。按照財務(wù)風(fēng)險發(fā)生的領(lǐng)域，企業(yè)應(yīng)對內(nèi)部和外部財務(wù)風(fēng)險防范與控制采取的措施有所不同。為了應(yīng)對直接財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)強(qiáng)化內(nèi)部控制和財務(wù)計劃。一方面，將財務(wù)活動置于企業(yè)的嚴(yán)格控制之中；另一方面，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)財務(wù)的計劃，避免突發(fā)性財務(wù)事項的發(fā)生。為了應(yīng)對外部財務(wù)風(fēng)險，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立對外防范和控制財務(wù)風(fēng)險的相關(guān)制度和工作程序。無論何種財務(wù)風(fēng)險的防范和控制制度，都必須兼顧控制的效果性和效率性。

企業(yè)財務(wù)風(fēng)險具有客觀性，存在于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動各個環(huán)節(jié)之中，因此，防范與控制財務(wù)風(fēng)險成為企業(yè)風(fēng)險管理的一項重要內(nèi)容。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，財務(wù)風(fēng)險是客觀存在的，要完全消除風(fēng)險及其影響是不現(xiàn)實(shí)的。所以，企業(yè)在確定財務(wù)風(fēng)險控制目標(biāo)時不能一味追求低風(fēng)險甚至零風(fēng)險，而應(yīng)本著成本效益原則把財務(wù)風(fēng)險控制在一個合理的、可接受的范圍之內(nèi)。

在對企業(yè)風(fēng)險進(jìn)行評價之后，確定企業(yè)在行業(yè)中的風(fēng)險情況之后，企業(yè)管理者下一步需要關(guān)注的問題就是采取相應(yīng)的防范與控制措施。企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的防范和控制應(yīng)當(dāng)包括以下幾個方面：（1）財務(wù)風(fēng)險預(yù)防機(jī)制——是指企業(yè)本身應(yīng)當(dāng)正常具備的防備財務(wù)風(fēng)險制度體系和作業(yè)流程。（2）財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機(jī)制——是指當(dāng)企業(yè)將要發(fā)生財務(wù)風(fēng)險時能夠及時且自動地顯示出相關(guān)風(fēng)險信號、且能將風(fēng)險信號進(jìn)行快速傳輸?shù)墓ぷ飨到y(tǒng)。（3）財務(wù)風(fēng)險控制機(jī)制——是指當(dāng)財務(wù)風(fēng)險發(fā)生時企業(yè)所應(yīng)當(dāng)具備的快速而有效的應(yīng)對辦法和措施。

參考文獻(xiàn)：

[1] 馮艷.企業(yè)集團(tuán)財務(wù)風(fēng)險控制研究[D].西安：西安建筑科技大學(xué)碩士學(xué)位論文，2009.

[2] 李亞兵，文秋香，楊淑雯.企業(yè)財務(wù)風(fēng)險分析與評估研究進(jìn)展[J].特區(qū)經(jīng)濟(jì)，2015，（12）.

[責(zé)任編輯 陳鳳雪]