59只量化產品跑贏上證綜指 震蕩市“人工智能”基金更勝一籌

羅雪峰

在當前的震蕩行情中，主動型投資在選股擇時方面有較大難度，而以科學性、“自動化”為特征的量化投資策略優勢明顯。

智能機器人“阿爾法”成為了近期一顆令人矚目的明星，因為就在不久前的國際圍棋比賽中，它憑借出人意料的戰術，完勝韓國圍棋九段高手李世石。“阿爾法”的勝利，雖然并不能完全代表人工智能就比人腦的運算能力更強，但一個不容忽視的現實是，人工智能正在各行各業得到了廣泛的應用。比如金融投資領域的量化投資，其實就是一種“人工智能”。值得一提的是，在當下市場波動明顯的“震蕩市”中，量化投資產品正以整體穩健的業績表現，贏得各類投資者的青睞。

據《投資者報》數據研究中心對成立于2016年以前的、67只量化基金產品（Wind分類，A、C分開計算，下同）的區間復權單位凈值相對大盤增長率統計數據顯示，截至5月13日，共有59只跑贏上證指數，占比88%。

對此，上海一家中型基金公司市場部人士稱，“人工智能在金融領域的廣泛應用，將為量化投資帶來新的機遇，但是多變的行情也將對投資策略和投研團隊的實力提出更高的要求，必須具備與時俱進的投資理念，并把行動落到實處，這樣才能為投資者賺取超額收益。”

59只量化產品跑贏上證指數

我們看到，2016年以來的中國股市，震蕩明顯加大。“錢難賺”也使得市場對風險的敏感度不斷提升，那些能夠跑贏上證指數的量化基金產品，自然吸引了不少投資者的眼球，分外引人注目。

據Wind數據顯示，自2016年1月1日至5月13日區間，全市場67只量化基金中，有超過八成跑贏上證指數，包括華寶興業量化對沖A、華寶興業量化對沖C、海富通阿爾法對沖、廣發對沖套利、嘉實對沖套利、華泰柏瑞量化收益、嘉實絕對收益策略、中金絕對收益策略、南方絕對收益策略、富國絕對收益多策略、大成絕對收益A、泰達宏利絕對收益策略、中郵絕對收益策略、大成絕對收益C、國泰全球絕對收益人民幣、國泰全球絕對收益美元現匯、國泰全球絕對收益美元現鈔、工銀瑞信絕對收益A、工銀瑞信絕對收益B、銀華量化智慧動力、嘉實騰訊自選股大數據、東方啟明量化先鋒在內的22只量化基金區間復權單位凈值相對大盤增長率超過10%，占比33%，其中，華寶興業量化對沖基金超越上證指數最多，超過了21%。

“經過10年的發展，量化基金逐漸在基金投資領域占據了一席之地。無論是在2014年板塊輪動頻繁、熱點分散的行情中，還是在2016年以來的震蕩市中，持股分散、投資靈活的量化基金充分發揮了其‘選股多、‘反應快、‘抗干擾和‘成本低的優勢。”華泰證券分析師告訴《投資者報》記者。據相關數據顯示，2014年度納入業績統計的22只主動量化型基金（剔除指數量化基金）2014以來平均收益率達到33.26%，同期偏股型基金平均收益為23.27%，高出主動偏股型基金同期業績近10個百分點。

“今年的情況與2014年的情況在很大程度上類似，所以現在許多機構與資深投資者開始把目光投向了量化基金。”上述業內人士如是說。

震蕩行情量化產品優勢明顯

業內人士指出，“在當前的震蕩行情中，主動型投資在選股擇時方面有較大難度，而以科學性、‘自動化為特征的量化投資策略優勢明顯。”事實上，量化基金在震蕩市場中的業績優勢已在今年的市場下跌中得到證明。數據統計顯示，從1月1日至5月13日，上證綜指今年來累計下跌20.12%，而在此期間，67只公募量化基金的平均跑贏大盤指數8.59個百分點。

理財專家建議投資者，“后市總體來看，在沒有增量資金入場，影響股市的各個因素逐步趨于中性的情況下，在沒有新的利好利空因素的沖擊下，未來指數仍以震蕩走弱為主。但市場經過前期的下跌和盤整，市場繼續大幅下跌的風險也不大，投資者傾向于尋找結構機會，市場依然有可為機會。投資者可配置絕對收益產品，以降低組合風險，提高資產穩定性。”

鏈接：五指標“精選”性價比最高對沖基金

一、投資收益

該指標投資者最為關注的要素，區別于追求相對收益的偏股型基金，量化對沖基金追求的是絕對收益。但風險因素同樣不可忽略，因此，對投資收益率進行比較后，可將目光轉到“最大回撤”“夏普比率”“年化波動率”“月勝率”等代表投資風險的指標。

二、最大回撤

最大回撤，是指在選定周期內任一個歷史時點往后推，基金凈值自最高點回落至最低點的幅度，即虧損的最大幅度，因此，最大回撤幅度越小越好。

根據Wind數據統計顯示，量化對沖基金的最大回撤比股票型和混合型基金小。在目前9只量化對沖產品中，最大回撤控制在2%以內的產品有3只，分別是南方絕對收益策略、中金絕對收益策略、廣發對沖套利，最大回撤分別只有-1.19%、-1.39%、-1.62%。

三、夏普比率

夏普比率，是代表基金風險收益比的指標之一。在對9只量化對沖產品成立以來的年化夏普比率的統計結果顯示，對沖產品的夏普比率都比較高，整體在2至3之間，其中，年化夏普比率排在前三位的產品是廣發對沖套利、南方絕對收益、海富通阿爾法對沖，分別達到3.91、3.79、3.49。

用通俗的話來解釋，即夏普比率越高，代表著投資者承擔同等風險的情況下，獲得的收益就越高，即投資性價比越高。以夏普比率最高的廣發對沖套利為例，夏普比率為3.91，代表著投資者承擔1個單位風險，可以獲得3.91個單位的收益。

四、單月最大虧損

考慮到6月15日以來的市場極端情況，需要特別關注對沖基金自成立以來的單月最大虧損情況。據Wind數據顯示，9只公募對沖類基金的單月最大虧損只有-5.52%，其中，表現優秀的產品在6月依然實現正收益。

此外，單月最大虧損幅度為正收益的對沖類基金是中金絕對收益策略、廣發對沖套利和南方絕對收益，其收益率分別為0.60%、0.39%和0.18%。這代表著上述3只基金自成立以來每個月均實現了正收益，月勝率達到100%。

五、月勝率

月勝率指標，是指基金自成立以來，每個月取得正收益的概率，從數據來看，廣發對沖套利、中金絕對收益策略、南方絕對收益策略3只對沖基金每月都取得正收益，實屬不易。

綜合比較年化收益率、最大回撤、夏普比率、單月最大虧損、月勝率等五大指標，可以發現，目前市場上廣發對沖套利這只基金的年化收益率最高（31.94%）、年化夏普比率最高（3.91），成立以來最大回撤幅度排第3（-1.69%）、單月最大虧損排第2，月勝率達到100%。