互聯網票據理財平臺存在風險及監管建議

王培珍

【摘要】隨著互聯網金融發展，互聯網p2p平臺因高收益和低風險的優勢，投資者將票據市場中相當大的份額流入互聯網理財平臺，由于票據真實性難以保證、票據保存及資金用途缺乏有效監管等問題，引發了多起涉嫌非法經營票據的可疑交易，為此，筆者分析了互聯網票據理財的風險點，并提出了相關監管建議。

【關鍵詞】互聯網票據平臺 金融風險

一、互聯網票據理財平臺基本情況

目前國內互聯網票據理財分為兩大派系，一個是如蘇寧、京東等電商系，另一個是如金銀貓、陸金所等專業理財平臺。票據理財平臺主要采取質押票據的方式對需求方提供融資，票據質押方式可分為組合票據和單項票據質押兩類。組合票據質押即將一系列票據打包成一個資產組合，票據理財平臺形成一個資金需求池后，由投資人進行投資。單項票據質押是針對單個融資需求企業持有的票據進行質押融資，協議雙方十分明朗，信息透明度較高。目前，票據理財產品的收益率普遍在6%左右，專業平臺可達8%～10%的超高收益。從投資期限來看，這些產品大多集中在60～160天，認購起點一般在1000元左右，最低的認購起點僅為1元。

二、互聯網票據理財的風險點

票據理財平臺宣稱票據理財“零風險”，原因在于企業融資時的抵押物為通常為銀行承兌匯票。從理論上講，收到銀行承兌匯票的個人和平臺都是安全的，因為即使借款人不能到期償還款項，銀行也能夠按照約定無條件兌付。但在互聯網票據理財的實際運營中，仍然存在一些風險點。

（一）質押票據未按規定保管或保管不善

大部分互聯網票據理財平臺在其票據理財產品說明書中列明，質押票據由銀行或相關擔保機構保管。然而在實際中有可能存在質押票據并未專門保管或保管不善，從而出現一張票據多次質押融資的可能。2016年1月22日，中國農業銀行北京分行2名員工被立案調查，原因是涉嫌非法套取38億元票據，同時利用非法套取的票據進行回購資金，在此事件中，核心問題就是農行員工將農行代保管的票據掉包，將其交給票據中介，票據中介將代保管的票據進行第二次轉貼現，進行重復質押融資，回購款其中相當部分資金違規流入股市，由于股價下跌，出現巨額資金缺口無法兌付。

（二）質押票據為變造票、克隆票

目前票據市場上的假票較多，而識別假票需要銀行的專業人士才能鑒別，近年來票據造假的花樣和手法日益翻新，票據造假的水平也更趨專業化，一些中小銀行還曾在假票識別上栽過跟頭。票據理財平臺由于其技術和手段的局限性，可能在驗票、查票上把握不嚴而收到假票、變造票，抑或票據理財平臺被偽造票據的不法分子利用而引入虛假票據，從而產生資金風險。

（三）大部分票據理財平臺的信息披露不透明

據對市場份額較大的幾家票據理財平臺的調研，大多數票據理財平臺都未披露質押票據實物、融資企業、融資協議等關鍵信息。如京東小銀票產品，投資者無法看到投融資雙方的協議書，而只有一個并非針對融資項目的《平臺協議》，產品明細、融資雙方的法律責任等均未體現。在信息披露不充分的情況下，投資人僅能依靠市場口碑及自身的風險收益偏好來選擇理財項目，而對于理財平臺是否掌握了真實票據，保管是否安全，票據是否真的被抵押，平臺資質如何等，投資人都很難判斷。在發生風險事件及經濟糾紛時，也難以運用法律武器維權。

（四）部分票據理財平臺資金存管不符合規定

《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》第十四條規定，從業機構應當選擇符合條件的銀行機構作為資金存管機構，對客戶資金進行管理和監督，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理。《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法（征求意見稿）》第八條規定，支付機構不得為金融機構，以及從事信貸、融資、理財、擔保、貨幣兌換等金融業務的其他機構開立支付賬戶。票據理財平臺業務本質屬于P2P業務范疇，從兩個制度辦法看，監管意圖是包括票據理財平臺在內的P2P資金只能存放在銀行。而目前市場上很多P2P平臺、票據理財平臺均采用第三方支付機構的賬戶托管體系，在資金存管方面可能不符合規定。

三、加強互聯網票據理財平臺管理的建議

（一）要求互聯網票據理財平臺加強信息服務能力

《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》將包括票據理財平臺在內的P2P平臺定位于信息中介，因此，票據理財平臺應加強信息服務能力。一方面，加強對投資者的信息披露，互聯網票據理財平臺應以適當方式披露票據實物、票據查詢、票據托管銀行的回執等信息，并及時向投資者公布融資協議，融資企業經營情況的相關信息，以便投資者充分了解票據理財平臺和融資企業的運作狀況。另一方面，加強風險控制能力。票據理財平臺應建立票據業務專業團隊，與合作銀行簽訂票據托管協議，通過合作銀行查詢票據情況，加強內部控制和業務培訓，提升票據真偽辨別能力。

（二）建立票據交易平臺，促進票據質押等信息可查

我國票據交易尚未像外匯交易建立全國統一的交易平臺，票據的簽發、交易及信息查詢等仍處于割裂狀態，不利于票據市場風險防控及票據相關利益者權益維護。建議由行業自律組織牽頭建設全國統一規范的票據交易平臺，提供包括票據基礎信息、票據交易、質押、喪失等信息及資金利率信息在內的信息查詢服務，促進票據理財的利益相關人能有效獲知票據流轉、交易情況。

（三）督促互聯網票據理財平臺落實資金存管要求

票據理財平臺應按照《關于促進互聯網金融健康發展的指導意見》及今后下發的非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法的要求，與銀行簽訂第三方存管協議，實現客戶資金與從業機構自身資金分賬管理。票據理財平臺簽訂第三方存管協議，應實行監管部門備案制度，監管部門應通過現場、非現場手段督促落實資金存管相關要求，防止平臺違規挪用或與第三方支付機構等合謀挪用投資者資金。

（四）構建全面有效的互聯網票據監管體系

一是明確監管機構。建議由人民銀行和銀監會牽頭互聯網票據業務監管，制定互聯網票據理財管理辦法，密切關注其發展態勢，防范其游離于法律法規之外。二是明確監管原則。互聯網票據平臺作為一項金融創新，監管當局應以鼓勵創新并關注潛在風險為原則，有效全面地進行監管。三是加強行業自律。將互聯網票據平臺納入行業自律組織的指導范圍，制定自律規范，加強信息披露，引導互聯網票據平臺健康發展。