騰訊收購SuperCell，是個虧本買賣？

山海

2016年6月21日，騰訊領頭的財團宣稱斥巨資86億美元（約合566億元人民幣）收購芬蘭移動游戲公司Supercell，一舉震驚業界！這次并購在全球游戲史上的規模是空前的，同時也是中國互聯網史上金額最大的一次并購。不過在8月底交易還沒有完成的時候，Supercell公司就被曝光利潤下降，同時市場上也開始出現騰訊做了筆虧本買賣的聲音。雖然如此看待騰訊的此項交易顯得有些草率，但Supercell公司的現狀也反映了游戲行業的殘酷。

剛收購就下滑，騰訊被軟銀套現

不久前，華爾街日報援引了調研機構SuperData Research的報告，報告稱Supercell公司最新也是最火熱的手游《部落沖突：皇室戰爭（Clash Royale）》的收入已經連續下降了四個月。今年3月份《部落沖突：皇室戰爭》的收入是1.33億美元，7月的收入則已經下降到為6 200萬美元，當然7月收入下降和受到任天堂與Niantic公司火爆的AR游戲Pokemon Go的影響不無關系，而且收入連續下降反應的趨勢是符合大多數手游的生命周期性的—難以長期維系用戶的興趣。但這并沒有阻止業內對于騰訊收購Supercell的唱衰，甚至有言論表示，軟銀比騰訊這家游戲公司更懂得游戲公司的實際價值。

軟銀于2013年以15億美元的價格買入了Supercell 51%的股權，3年后騰訊以86億美元從軟銀手中收購了Supercell 84.3%的股權，軟銀在這項交易中的凈利潤可能超過60億美元。可能在軟銀看來，2016年后的Supercell已經失去了投資的價值，而作為游戲公司的騰訊以如此高的價格收購Supercell，顯然是看中了它未來10年乃至20年在游戲市場中的價值。作為一家專注互聯網，且擁有手游業務的公司，騰訊顯然比軟銀更適合成為Supercell的股東。

游戲公司的未來有著無限的可能性

Supercell因為騰訊的收購，其公司估值已經達到了102億美元，而同為美國游戲公司的King，在去年被動視暴雪收購后的市場估值也不過79億美元，且當時King與Supercell的往績息稅折舊及攤銷前利潤相近。但Supercell不同于King的地方在于，2003年成立的King到目前為止推出的爆款手游只有《糖果粉碎傳奇（Candy Crush Saga）》一款，而成立于2010年的Supercell僅發布的4款游戲中，就有3款聞名世界。或許在未來Supercell還會推出更加讓玩家驚喜的手游，當然這也是騰訊所希望的。

Supercell目前是世界上規模最小的估值過百億美元的手游公司，整個團隊不足200人，卻每年都能實現20多億美元的營收，可以說是手游界的傳奇。收購Supercell的好處在于，除了能夠繼續提高騰訊在游戲業務上的收入，還能彌補其在創新游戲上的不足。

騰訊除了希望Supercell能夠給自己帶來更多利潤的同時，也是希望借助Supercell的品牌來擴大騰訊在世界移動游戲領域的影響力。就如同當初騰訊收購LOL開發公司Riot Games一樣，收購一家在全世界擁有海量玩家的游戲公司，除了能增加騰訊的收入，還能讓騰訊獲得海外玩家的第一手資料，使騰訊在海外推廣游戲時能夠更加準確的鎖定目標玩家群。另一方面，在收購國外游戲公司后，騰訊多會將自己的商標加入到被收購游戲公司的產品之中，這在無形中讓更多的國外玩家認識了騰訊這個游戲公司，其中也是有意識的想要告訴國外玩家：你們玩的這家游戲公司的背后大佬是我。

是不是虧本買賣，還得看騰訊

騰訊收購一家游戲公司，當然不會只是想加一個商標上去而已，畢竟被收購游戲公司里的員工、技術和創意等才是它最值錢的地方。Supercell公司的員工都擁有公司股份，在此次騰訊主導的收購中，就有人售出了手中的股份。騰訊現在需要做的是即使Supercell公司員工售出股份，也要有好的方式保留整個團隊和人員不退出。

很多玩家擔心Supercell在被騰訊收購后，會改變自己的初衷，甚至它后期出品的作品都會變成“騰訊式”手游。眾所周知，Supercell能夠在全球市場立足，靠的就是游戲模式的創新和游戲產品的精致，其缺點也同樣明顯—產出游戲產品的速度得不到保證。雖然騰訊承諾不會干涉Supercell的運營，但是騰訊是一家上市公司，它追求的是高收入高產出，作為最大股東的騰訊將來會不會憑借其強大的掌控力來迫使Supercell在某些方面做出妥協沒有人知道，但玩家顯然不會希望出現這樣的情況。而一旦出現這樣的情況，那么Supercell在玩家心中和市場中的價值想必就會有所下降，到那時再來說騰訊這次的估值收購不合理，或許會更有說服力。

結束語

作為一名玩家，筆者肯定不希望騰訊的這次收購是個虧本買賣，因為這就意味著Supercell的創意和能力，隨著騰訊的收購已經枯竭和下降了，也意味著Supercell再沒能推出讓玩家們驚艷的手游了。如果Supercell能成為Riot Games一樣，那么就會是玩家和騰訊的雙贏。但這一切都得靠時間來檢驗。