企業財務分析指標體系的缺陷及完善研究

黃毅

摘 要：財務分析指標體系是企業財務報告分析的重要手段，但是傳統的財務分析指標體系只限于在企業財務數據基礎上進行測算，其內容局限于財務領域并且數據信息的真實性因為不同的企業而存在顯著差異，這對于財務分析結果及其運用時存在很大威脅的。文章研究提出，目前的財務指標體系存在過度側重靜態分析、財務報告分析結果真實性不足、財務信息真實性難以分辨、非財務因素影響不確定，并且分析方法存在不足等現實問題。最后，針對上述問題，提出結合平衡計分卡這個融合財務分析與非財務分析指標在內的方法，構建一個新的指標體系，進而逐步解決上述問題，促進財務報告分析體系改進的具體方案。

關鍵詞：財務分析；指標體系；財務指標

中圖分類號：F810 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2016）05-0024-03

財務分析是企業財務管理與綜合管理的重要基礎工作，而財務報告分析是其中一個最主要和常用的方法。然而，在社會經濟發展中，企業經營管理復雜性日漸提高，單一的財務報告分析往往局限于財務活動的評價，而難以對企業的綜合績效進行分析，也就難以對企業綜合管理發揮效用。針對當前一般財務分析指標的內容及其作用的局限性，本文研究在充分論述我國企業財務分析指標體系及其體系缺陷后，設計相應的改進對策，希望可以利用所學制定出促進我國企業財務分析指標改進的可行方案。

1 我國企業財務分析指標體系概述

1.1 財務分析指標體系的概念

財務分析指標體系主要是針對企業各項財務能力進行分析的基礎方法，財務活動能力是企業投資能力、籌資能力與資金運用能力等。財務關系能力是企業對利益相關者的利益權衡能力。財務表現能力一般包括企業的償債能力、營運能力、盈利能力和發展能力。

其中，償債能力反應企業資產對負債的償還能力，一般采取流動比率、速動比率、資產負債率、產權比率等進行分析。營運能力則是企業營運資產的運作能力和效率，一般用存貨及應收賬款周轉率等進行分析。

1.2 我國財務分析指標體系現狀

我國財務指標體系的分類有很多不同的類型，目前兩個分類最具代表性。

第一，根據財務部統計司制定的評價標準內容和分類，從財務效益狀況、資產營運狀況、償債能力狀況、發展能力狀況等四個方面對企業財務狀況進行分析。

第二，根據投資者經營，結合《中國企業財務通則》的相關規定，一般可以將我國財務指標體系歸納為如下五個主要指標：

①市盈率指標：市盈率也就是企業股價水平是否處于合理區間，每股價格與每股盈利的比率。一般情況下，處于20～30之間，表示上市公司的市盈率正常，風險相對較低。市盈率過低則表示股價被低估，市盈率過高則表示股價可能存在高估問題并且存在較大風險。

②凈資產指標：凈資產指標包括每股凈資產和其他相關的凈資產收益率等指標。一般情況下，每股凈資產的數值越高則企業的財務狀況越好，一般將每股凈資產定位在2元為正常水平，低于2元則存在較大的風險。

③市凈率指標：市凈率指標主要是上市公司每股股價與凈資產的比率，一般情況下，市凈率指標月底，則股票風險越低。

④利潤值指標：企業的每股未分配利潤，或者企業理念經營累計的未分配利潤或者損益，是企業未來發展的重要基礎。該指標主要是反應企業的賬面盈虧情況。

⑤現金流指標：該指標主要是對企業的現金凈流量情況進行反應，例如，企業現金流量在企業流動負債中的比重構成企業現金比率，能夠反映企業短期償債能力，進而反映企業流動性風險的相關問題。企業的經營活動現金的流入流出量能夠反映企業在該經營期間內的收支能力，在其凈流量小于0的情況下，企業入不敷出則形成較大的財務風險。

1.3 對我國財務分析體系現狀的評價

結合前文介紹，目前我國企業財務分析指標，主要有兩種分類：一種是結合財務分析的內容，將財務指標分類為針對企業的幾個主要的財務能力進行評價的指標體系，這些指標涵蓋目前財務分析中最常使用的償債指標、營運指標、盈利能力指標、發展能力指標等。主要針對上市公司的財務分析指標，這些指標也是目前每一家上市公司的財務報表中都會體現出的內容，包括市盈率、凈資產、市凈率、利潤以及現金流指標。

2 我國企業財務分析指標體系的缺陷

2.1 過度側重靜態分析

流動比率、速動比率和資產負債率是反映企業償債能力的主要指標，但這些指標是以企業清算為前提的，主要著眼于企業資產的賬面價值而忽視了企業的融資能力及企業因經營而增加的償債能力，或者說這些指標都是以一種靜態的眼光看企業的償債能力的。在目前的財務報告分析中，雖然非常多的指標運用都會引入對比分析和趨勢分析法，尤其是利用最少3年或5年的本企業數據，以及行業或業內主要競爭對手、標桿企業的相關財務指標進行對比分析，但是這個分析都沒有走出財務指標只對年度或者季度的財務數據進行靜態測算，而不反應具體財務活動過程的局限性。

例如，資產負債率反應企業的資產與負債的結構，是企業資本結構評價、長期償債能力評價的重要指標。但是，實際上我國國內同等規模的同行業企業資產負債率是相對接近的，并且大多數企業處于高負債經營的狀態，如果僅僅從靜態數據進行對比分析，實際上并不難準確的反饋出企業高負債的形成根本，也無法有效的對該問題展開治理。

2.2 財務指標分析結果與實際情況可能存在一定的差異

在速動比率指標的計算中假設企業的應付賬款的償債能力比存貨的償債能力強，有時實際情況并非如此，因為有些應付賬款需要幾年的時間才能收回，有些甚至根本不能收回。但僅通過存貨周轉率或應收賬款周轉率的分析，并不能反映上市公司營運能力的好壞。需要主要的是，不同行業企業，在不同的發展周期會表現出很大的財務差異，如果僅僅依據企業財務指標的數值或者將其與行業企業進行對比進行分析，則很可能忽視企業的行業發展環境以及企業生命周期，所得出的結論中，某些代表高風險的結論可能只是企業業務擴展的一個必經過程，并不是結論顯露的高風險。

例如，一般情況下，房地產企業現金凈流量的負值集中在投資和融資活動上，如果經營活動出現了非常顯著的凈流量負數，并且這個負數絕對值呈現擴大趨勢，則房地產企業經營活動中存在過度擴張和集中建設，導致存貨積壓難以及時回款的問題，則房地產企業的經營風險非常高，這也是目前國內房地產企業財務風險的突出部分。而如果房地產企業的投資與融資活動現金凈流量連續多年出現負值，而沒有轉正的趨勢，則表示房地產企業的投融資活動不當。

2.3 財務信息的真實性不確定影響財務指標判斷結果

上市公司或者一般的中小企業，其財務數據是否真實，會直接影響財務報告分析結果，在近年來，我國國內上市公司財務舞弊的個案時有發生，這就導致上市公司財務信息質量下降，必然對其財務報告分析的客觀性產生威脅。此外，上市公司的盈余管理質量如何，尤其是是否存在操作盈余的情況，會直接影響企業賬面的盈利能力，可能導致企業盈利分析指標結果與真實情況不一致。尤其是近年來我國國內上市公司財務舞弊、中小企業偷稅漏稅的相關案例時有發生，這就導致了上市公司的財務信息真實性較差，在本身存在真實性不足問題的信息基礎上進行的財務報告分析，很可能得出與實際情況完全相反的結論，并產生誤導消費者、投資者、管理者及其他利益相關者的可能，這是傳統財務報告分析一個非常大的缺陷。

2.4 忽視非財務因素的影響

目前，財務報表分析系統中的主要分析指標主要應用于分析企業經營狀況，為企業的管理者提供決策有用資料。這就使得其分析指標對其結果有著關鍵影響，分析指標的局限性將使得企業財務報表的分析，無法全面和系統的覆蓋全部重要因素和反映真實的企業經營。尤其是很多與企業經營管理相關的非財務因素，在財務報告分析中無法體現出來。

例如，企業的營運指標分析中，只分析企業的應收賬款、存貨、固定資產等資產的周轉率，而這個周轉率僅能夠反映對應資產在當年的運作效率，卻無法反映導致資產運作效率下降，或者資產積壓運作問題突出的具體原因。而這個原因個別在于企業資產的購買、使用、銷售等相關決策與具體的行為，這就與企業很多的非財務活動密切相關，而目前的財務指標難以表現相關問題。關于企業的盈利能力指標，僅僅利用企業的各項收入或成本的利潤率，只能表現企業目前的經營活動收支情況，而無法準確反應企業在市場競爭中的盈利能力。此外，關于企業發展能力的指標評價，只關注企業的每股收益變動等因素，卻忽視了企業內部管理、人才以及其他不同的有形和無形因素對企業發展的影響，其評價結果也可能存在偏差。

3 我國企業財務分析指標的完善

3.1 引入平衡計分卡理念構建動態的財務指標體系

平衡計分卡的績效評價方法打破了傳統業績只重視財務指標的問題，更注重對企業戰略發展前景等進行評價，注重對企業的過去和未來發展進行評價。這就使得平衡計分卡能夠更好的服務于企業的會計信息使用者，提高財務分析的決策有用性。平衡計分卡主要由四個方面的業績組成，在企業平衡計分卡的財務績效考核中，應該以企業的戰略為核心，圍繞企業戰略，對企業的財務、客戶關系、業務流程及企業的學習成長能力等進行評價，將四者緊密結合起來，不斷優化這四個要素的能力才能夠促進企業戰略目標的更好實現，進而實現平衡計分卡考核財務績效的最終目的，也就是提升企業的整體績效。

3.2 推進會計電算化發展提升財務信息及時性

當前企業財務信息采取月度、季度或年度報表的形式披露，并以此為基礎進行分析，實際上不利于日常財務分析與財務管理要求。企業需要推進會計電算化發展，將更多的相關部門整合起來，提高信息共享效率和信息全面性，進而為財務信息及時性與全面性的提升創造條件，為財務報告分析奠定基礎。這就需要做到：

一方面，應該在會計電算化主管或財務主管職責中，增加定期進行財務分析和財務管理意見整理的工作，利用高效率的會計電算化系統，實現對企業財務活動的長期、動態監督與分析，及時發現目前企業財務管理中，成本控制、投融資活動等存在的不足，并及時分析原因加以改進。另一方面，應該該月度財務審計為每周審計，對企業經營發展影響較大的存貨、應收賬款等營運資產項目的周轉情況、積壓情況、壞賬及風險企管科等進行及時的分析，并將信息匯報給總經理，輔助經理第企業的營運活動進行調整，進而降低企業財務風險、改善企業綜合財務報告分析和運用能力。

3.3 注重規范財務核算基礎工作確保信息真實性

財務基礎信息的真實性對于指標體系運用影響較大，作業成本法能夠適應企業各作業環節的成本構成流程，形成在作業鏈基礎上的有效成本管理，在降低企業的各項成本上具備較好的意義。在當前我國國內通貨膨脹下各種原材料價格不斷上漲，且市場競爭中對成本要求不斷增加的現實情況下。企業需要更注重在企業價值鏈基礎上進行客觀真實產品成本核算，并由此為基礎形成更好的產品成本分析與管理機制，促進企業產品成本核算與管理效果優化。作用成本法對于企業產品成本核算與控制有著較大的優勢。

首先，企業引入作業成本法進行產品成本核算的情況下，企業的產品成本賬面價值與實際產品成本形成流程及消耗實現了較好的統一，產品成本的賬面價值與實際價值的差異縮小，這就提高了產品成本核算的準確性。其次，企業需要構建規范有效的財務內部控制機制，約束每一個環節的財務工作，強化財務監督，確保內部財務信息真實有效，為財務指標核算奠定基礎。

3.4 引入非財務指標完善財務指標體系

在企業經營內外部環境不斷變化的今天，傳統的財務分析指標已經不能完全滿足企業財務報表分析的全部目的，將非財務指標納入其分析體系，能夠在很大程度上彌補這些不足。

第一，市場份額。這一指標是計算銷售額與訂貨額綜合在該類產品的市場銷售總額中所占的比重。可以進一步了解企業的產品市場競爭能力和地位等內容。一般而言，市場份額能夠代表企業對特定市場的控制能力，其數值較高則代表企業在該領域較之其他競爭者具備優勢，企業生產經營和影響等業績良好。

第二，產品和服務質量指標。主要應用在衡量企業生產經營狀況和技術發展程度，主要表現有：企業生產的產品質量復合行業標準；相關服務充分滿足顧客的要求。這一指標可以通過產品的廢品率、瑕疵率、返修率、退貨率和顧客滿意度等綜合性指標加以描述。

4 結 語

本文研究主要針對傳統財務指標的局限性進行探討，雖然引入平衡記分卡對財務指標的改進提出了一些建議。但是，由于對于平衡計分卡的理解與掌握程度有限，無法更多地通過調查深入改進平衡計分卡的指標內容，在部分內容設計上可能存在不足。后續會繼續關注財務指標及相關問題，希望可以提升對問題的研究深度，促進對傳統財務指標局限性與改進的理解。

參考文獻：

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