系統性金融風險的測度及影響因素研究

摘要：本文采用指標法，選取銀行業β系數與風險利差、無風險收益期限利差、股票市場波動性和匯率波動性等指標，構建金融壓力指數，逐季測算我國系統性金融風險水平，研究表明在樣本期內有三個階段系統性金融風險壓力較大；選取四大類25個指標利用主成分分析法的實證結果表明，我國系統性金融風險的影響因素按重要性依次為經濟脆弱性、宏觀經濟熱度、經濟運行穩健性、證券市場發育狀況、證券市場投機程度、經濟增長動力和實際經濟增速。

關鍵詞：系統性金融風險；金融壓力指數；主成分分析

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A

收稿日期：2015-09-24

作者簡介：魏金明（1976-），男，山東臨沂人，山東大學經濟學院應用經濟學博士后流動站博士后，中國人民銀行濟南分行經濟師，經濟學博士，研究方向：金融風險管理。

基金項目：國家自然科學基金項目“交易型開放式指數證券投資基金組合套利投資中的動態市場風險測度及其最優動態資產配置策略”，項目編號：71171155；國家社會科學基金項目“新常態下的貨幣政策轉型問題研究”，項目編號：15BJY157。

系統性金融風險具有強關聯性、廣覆蓋性、高傳染性和強破壞性等特征。后金融危機時代，測度、防范和處置系統性金融風險，加強系統性風險的全球治理，已是各國監管當局亟需解決、事關本國和全球金融體系穩定的重大問題。在金融開放和金融自由化不斷加深的背景下，我國金融機構之間的競爭與合作、各類金融業務之間的關聯與融合、國內外金融體系之間的相互滲透和擴張，都可能導致系統性風險產生、蔓延、累積和爆發。……