熱炒之下的第三方支付牌照和它背后的故事

艾瑞克自留地

自央行去年8月以來對支付牌照發放量持續收緊后，市場上的存量正在成為稀缺的“搶手貨”。而由此催生出的并購需求，不管對買賣雙方還是居間人，都已成為一本萬利的好生意。也許，在熱炒的背后，一場亂戰即將展開……

價格暴漲的支付牌照與它所催生的產業

近期，互聯網企業和產業資本對支付牌照趨之若鶩。就在不久前的10月21日，有可靠消息稱，互聯網電商平臺唯品會已經全資收購浙江貝付科技有限公司，且通過央行審批。而這也不是第一家以全資收購的方式獲得支付牌照的企業。據不完全統計，截至發稿前，已有恒大集團收購廣西集付通并更名恒大萬通，美的集團收購深圳神州通付100%股權，以及美團點評完成對錢袋寶的全資收購。另據媒體報道，奇虎360也擬收購第三方支付公司。

在熱炒之下，隨之而來的是第三方支付牌照價錢的“水漲船高”。據知情人士透露，2015年初，一張互聯網第三方支付牌照叫價在5 000～8 000萬元人民幣不等，到年底時就達到1～2億元人民幣，而現在已超過4億元人民幣，翻了8倍左右。這樣的情況也催生了居間服務的火爆，據了解，專門從事支付牌照居間服務的機構在全國大約有百余家。這些居間服務機構存在的意義可以說是依托了支付牌照的火爆，其主要工作內容在于設計交易流程并進行資料標準化，從中進行公關運作以保證并購順利完成，如果撮合成功，可以得到不菲的居間費用。

而據知情人士透露，涉及第三方支付牌照的居間服務至少要觸及四到五方，包括買方、賣方，作為居間服務撮合平臺的公司，以及一到兩個自然人“掮客”。根據居間過程貢獻度不同，居間公司通常拿“大頭”。

不過這個居間服務可不是一件容易的事兒，據了解，需要新持牌企業提交央行的內容就包括擬從事支付業務的市場前景分析、處理流程及相關業務資金流轉情況、技術實現手段、風險分析及其管理措施，以及經濟效益分析等。但央行審批的流程有快有慢，短則一兩個月，長則八九個月，有的企業由于本身經營情況、提交資料等問題還可能被打回修改，因此交易周期存在極大的不確定性。

牌照爭奪的背后

由于自2015年8月最后一次發牌后，央行實質暫停了這一資質的發放，間接催生牌照并購潮興起。而在2016年8月首批到期牌照的續展結果出臺后，央行也正式表態“一段時期內原則上不再批設新機構”，明確鼓勵現有牌照并購，這也讓目前市場上的“流通盤”顯得彌足珍貴，“牌照爭奪戰”進一步升溫。

此外，隨著互聯網金融興起，不論是新興電商還是傳統產業，均開始看到支付業務的價值所在。最初看到牌照價值的是電商領域，2012年，京東通過收購網銀在線得到支付牌照，徹底告別支付寶通道。筆者認為，京東下決心“拿牌”除了出于保護交易數據的不外流的目的外，還在于可以免除支付寶每年高昂的通道費。據某業內人士透露，很多牌照居間服務企業做成的第一單支付牌照生意的買方都是從事互聯網行業的民營公司。此前由于業務需要，需要租用其他機構的支付牌照，以一些大企業一年上千億元人民幣的交易額計算，支付牌照租賃和通道費用就達一兩億元人民幣。這樣算下來，買牌照無疑劃算很多。

金融成企業標配，市場將步入轉型期

當然，造成第三方支付牌照被哄搶的原因除了市場發展的現狀之外，企業自身的發展需求也不容忽視。對收購牌照的企業來說，其動機大致有兩點。

第一，自身業務擴張需要，構建生態系統必需。目前收購支付牌照的企業類型一方面是已在市場上占有一定份額，且自身業務發展成熟。一方面是已布局互聯網金融，正開展相關金融業務。對于一個成熟的大公司來說，業務量的增加相對的付給第三方支付的手續費也隨之增加。同時企業若開展支付業務，可以其入口優勢，整合線上線下數據，來打造資產、支付和營銷的閉環，創造自身生態系統。由此看出，開展支付業務逐漸成企業發展必需—既可提高利潤擴大營收，同時也是構建自身生態系統的一環。

第二，企業收購支付牌照的背后是對互聯網金融的野心。現今，做金融已成大企業標配，美的和恒大在收購支付牌照之前就已分別開展金融業務。因為支付可以搭建起完整的賬戶體系，又是跨入金融服務的核心一環，所以支付牌照也成了企業必爭之地。有了支付入口，就可以夯實自己的金融基礎，實現金融服務與場景的結合，從而構成互聯網金融藍海。因此，企業對于支付牌照勢在必得。

隨著各行業大佬均意屬第三方支付和更多搶食者的入局，市場競爭也會變得更加激烈。再加上“96費改”，銀行卡刷卡費用下降，由政府定價轉為收單機構市場化定價，第三方支付市場的競爭將更加白熱化。而未來隨著監管越來越緊、并購趨勢愈演愈烈，筆者認為第三方支付市場也將繼續步入轉型期。未來幾何？讓我們拭目以待。