四大步驟提升資本回報率，成功應對市場嚴峻形勢

曾偉民 蔡晴

貝恩對來自造紙、鋼鐵、水泥、鋁和輪胎五大行業的30家公司進行了研究，發現大多數公司的回報率均處于一個相似的較低水平。調查顯示，在過去的25年中，資本密集型行業的資本回報率分布集中于5.4%這一中間值。

引發回報率低下的根本原因是顯而易見的。全球資本過剩引發水泥、鋼鐵和造紙業等行業供應過剩。長期的供需失衡進而迫使價格下跌、利潤低迷。然而，資本密集型行業仍然可獲得大量的融資資本，這與這一行業低下的資本回報率形成了顯著的矛盾。

與此同時，傳統的進入門檻開始降低。各類技術廣泛可用，工業流程不再為某家公司所專有。全球設備供應商和經驗豐富的管理人員迅速為新成立的、規模較小的企業注入行業專業知識，幫助他們縮小與成熟企業之間的成本和效率差距。

在變化紛呈的市場環境中，管理團隊擁有幾大選擇可更有效地展開競爭。想要提高回報率，首先需要重新思考競爭領域，以及往往會為很多企業所忽視的提升績效的四大戰略步驟。

在哪里競爭：可產生更多利潤的業務組合

對于資本密集型企業的領導團隊而言，最迫切的問題是是否應該保留利潤已被無情壓低的業務。很多企業選擇退出曾為核心業務的低利潤業務。在重新調整業務組合時，他們會向增值鏈的上游遷移，投資發展新技術可帶來競爭優勢的相關行業。例如，德國鋼鐵制造商蒂森克虜伯于2013年以15.5億美元的價格售出其虧損的美國鋼鐵精加工工廠，從動蕩的鋼鐵業務向電梯、工廠組建、汽車零部件和船舶服務等利潤率更高的產品和服務轉型。……