新常態(tài)下煤炭企業(yè)融資策略初探

狄君華

摘要：優(yōu)良的資金鏈是企業(yè)生存的王道、發(fā)展的命脈。新常態(tài)經(jīng)濟下，煤炭行業(yè)正處于歷史上最困難的時期，應收賬款增加，財務費用增加，利潤大幅下滑，現(xiàn)金流減少，虧損面加大，資產(chǎn)負債率上升，導致企業(yè)資金需求急劇上升。因此，筆者結(jié)合山西潞安礦業(yè)（集團）有限責任公司（以下簡稱“集團公司”）情況，探討新常態(tài)經(jīng)濟下，煤炭企業(yè)的融資策略選擇。

關(guān)鍵詞：新常態(tài) 煤炭企業(yè) 融資策略 初探

一、新常態(tài)下煤炭企業(yè)融資現(xiàn)狀

目前，煤炭企業(yè)籌資方式主要有銀行貸款、股票融資、債券融資、融資租賃4種方式。其中，銀行貸款籌集資金所占比重尤為最大；股票融資、債券融資、融資租賃所占比重略有增加。自2014年以來，由于煤炭行業(yè)不景氣及信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，銀行已減少對煤炭企業(yè)的信貸支持，加大企業(yè)融資難度。

二、煤炭企業(yè)融資存在的問題

（一）結(jié)構(gòu)性融資困難

隨著央行著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，銀行各類資金優(yōu)先用于符合國家產(chǎn)業(yè)政策和結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的行業(yè)和項目嚴格控制“兩高”行業(yè)和產(chǎn)能過剩行業(yè)貸款。因此，煤炭企業(yè)的新興產(chǎn)業(yè)不能得到銀行等金融機構(gòu)的信貸支持，極力爭取的項目資金難以落實到位，融資困難。

（二）融資成本高

受貨幣政策和宏觀經(jīng)濟形勢的影響，銀行對煤炭行業(yè)的信貸限額加劇，規(guī)模內(nèi)借款等間接融資工作雖能正常開展，但利率大幅上浮。據(jù)統(tǒng)計，2015年以來，山西省企業(yè)融資成本普遍上升，大型企業(yè)貸款利率上升10%-40%，中小企業(yè)貸款利率上升了50%，債券融資平均利率同比提高了1.8個百分點。

（三）審批期限長

目前，企業(yè)辦理貸款審批程序過于復雜，特別是大型煤炭企業(yè)的下屬非煤單位、整合礦井辦理貸款尤為突出，往往在取得授信額度、提供相關(guān)擔保后，由于煤炭行業(yè)形勢嚴峻、銀行等金融機構(gòu)出現(xiàn)審批程序復雜、審批期限太長等問題，最終導致融資無法實現(xiàn)。

三、煤炭企業(yè)融資策略選擇—以集團公司為例

（一）優(yōu)化融資理念

隨著經(jīng)營環(huán)境和融資環(huán)境的變化，集團公司形成了新的融資理念，即：“集團公司統(tǒng)一主導，統(tǒng)一授信、統(tǒng)一審批，法人單位為融資主體”。

（1）所屬子公司作為法人融資主體，如需從外部銀行等金融機構(gòu)申請直接借款，須上報集團公司，經(jīng)集團公司批準后方可借款。

（2）充分利用集團公司信用等級優(yōu)勢，由集團公司統(tǒng)一對外協(xié)調(diào)各金融機構(gòu)，降低貸款門檻，從而降低財務費用，有效控制財務風險，避免各法人單位隨意融資給集團公司帶來的擔保風險及貸款風險的產(chǎn)生。

（3）充分發(fā)揮集團公司整體優(yōu)勢，由集團公司采用統(tǒng)一授信模式在資金市場上尋求資金，獲得綜合授信額度，再根據(jù)各子公司的資金需求對其分割授信額度，任何子公司不得單獨取得銀行授信。

（二）創(chuàng)新融資模式

為了滿足戰(zhàn)略發(fā)展的資金需求，集團公司創(chuàng)新融資模式，構(gòu)建了“三平臺九渠道一公司”的立體融資體系，為各項建設(shè)提供了資金保障的同時，還構(gòu)建了全方位立體化融資和金融服務產(chǎn)業(yè)格局，進一步優(yōu)化集團公司金融產(chǎn)業(yè)資源配置，健全完善集團金融功能。

（三）融資方式多元化

1、銀行貸款

目前，銀行依然是融資的主渠道。因此，要最大限度維持規(guī)模內(nèi)借款，盡可能擴大表外融資，充分發(fā)揮銀行融資作用。

2、資本市場融資

資本市場是當今世界創(chuàng)新型經(jīng)濟的“發(fā)動機”，強大的資本市場是推動實現(xiàn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的“加速器”。因此，煤炭企業(yè)可積極在資本市場上募集資金，擴大直接融資比例。

（1）引進戰(zhàn)略投資者。積極引進戰(zhàn)略投資者，推進在集團層面增資擴股或?qū)ο聦僮庸驹鲑Y擴股。特別是新項目，股權(quán)多元化投資，把高新技術(shù)和優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)結(jié)合起來，形成優(yōu)勢嫁接，進一步推進以優(yōu)勢項目換技術(shù)、換資金。

（2）股權(quán)融資。股權(quán)融資既融來了資金，又節(jié)約了財務成本。不僅如此，企業(yè)權(quán)益類資產(chǎn)的增加還可降低負債比例，使企業(yè)財務狀況進入良性發(fā)展軌道，進一步擴大融資能力。集團公司把符合資本市場和產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的項目注入上市公司，根據(jù)各方面條件和項目需求啟動上市公司非公開發(fā)行，實現(xiàn)上市公司和新上項目的協(xié)同發(fā)展。

（3）再融資。上市企業(yè)要積極嘗試再融資，通過公開增發(fā)、定向增發(fā)、配股和股權(quán)質(zhì)押融資等方式，不斷向上市公司注入優(yōu)良資產(chǎn)，提升企業(yè)資產(chǎn)價值和流動性，提升企業(yè)融資能力，實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。目前，集團公司發(fā)揮股份公司在二級市場再融資功能，發(fā)行上市公募公司債，補充企業(yè)流動資金。

3、債券市場融資

企業(yè)通過發(fā)行各類債券，加大直接融資。企業(yè)通過發(fā)行短期融資券、中期票據(jù)、超短期融資券、企業(yè)債、公司債、非公開定向債務融資工具等方式，擴大直接融資。

4、發(fā)行永續(xù)票據(jù)

永續(xù)票據(jù)具有多種特點：一是具有權(quán)益性，可計入公司所有者權(quán)益核算，增加凈資產(chǎn)，降低公司資產(chǎn)負債率，并可增加企業(yè)中期票據(jù)、企業(yè)債等發(fā)債額度；二是期限可突破目前中期票據(jù)最長30年的限制，為企業(yè)長期生產(chǎn)經(jīng)營籌集所需資金；三是募集資金無需受托支付，使用較為靈活；四是不占用銀行經(jīng)濟資本，有利于降低信貸集中度。

5、開展融資租賃

對新增動產(chǎn)、不動產(chǎn)，結(jié)合經(jīng)營需求，以直接融資租賃方式募集資金；為了盤活公司存量動產(chǎn)、不動產(chǎn)，以售后回租的方式開展融資租賃；積極引進國際上低成本資金，通過銀行、租賃公司取得貸款資金。

四、結(jié)束語

為有效解決融資難、融資貴問題，煤炭企業(yè)要積極改善融資格局，不斷優(yōu)化融資理念，創(chuàng)新融資模式，多渠道、全方位推進融資，穩(wěn)定資金鏈條，防止資金“斷流”。

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