新常態下煤炭企業融資策略初探

狄君華

摘要：優良的資金鏈是企業生存的王道、發展的命脈。新常態經濟下，煤炭行業正處于歷史上最困難的時期，應收賬款增加，財務費用增加，利潤大幅下滑，現金流減少，虧損面加大，資產負債率上升，導致企業資金需求急劇上升。因此，筆者結合山西潞安礦業（集團）有限責任公司（以下簡稱“集團公司”）情況，探討新常態經濟下，煤炭企業的融資策略選擇。

關鍵詞：新常態 煤炭企業 融資策略 初探

一、新常態下煤炭企業融資現狀

目前，煤炭企業籌資方式主要有銀行貸款、股票融資、債券融資、融資租賃4種方式。其中，銀行貸款籌集資金所占比重尤為最大；股票融資、債券融資、融資租賃所占比重略有增加。自2014年以來，由于煤炭行業不景氣及信貸結構優化，銀行已減少對煤炭企業的信貸支持，加大企業融資難度。

二、煤炭企業融資存在的問題

（一）結構性融資困難

隨著央行著力優化信貸結構，銀行各類資金優先用于符合國家產業政策和結構調整升級的行業和項目嚴格控制“兩高”行業和產能過剩行業貸款。因此，煤炭企業的新興產業不能得到銀行等金融機構的信貸支持，極力爭取的項目資金難以落實到位，融資困難。

（二）融資成本高

受貨幣政策和宏觀經濟形勢的影響，銀行對煤炭行業的信貸限額加劇，規模內借款等間接融資工作雖能正常開展，但利率大幅上浮。據統計，2015年以來，山西省企業融資成本普遍上升，大型企業貸款利率上升10%-40%，中小企業貸款利率上升了50%，債券融資平均利率同比提高了1.8個百分點。

（三）審批期限長

目前，企業辦理貸款審批程序過于復雜，特別是大型煤炭企業的下屬非煤單位、整合礦井辦理貸款尤為突出，往往在取得授信額度、提供相關擔保后，由于煤炭行業形勢嚴峻、銀行等金融機構出現審批程序復雜、審批期限太長等問題，最終導致融資無法實現。

三、煤炭企業融資策略選擇—以集團公司為例

（一）優化融資理念

隨著經營環境和融資環境的變化，集團公司形成了新的融資理念，即：“集團公司統一主導，統一授信、統一審批，法人單位為融資主體”。

（1）所屬子公司作為法人融資主體，如需從外部銀行等金融機構申請直接借款，須上報集團公司，經集團公司批準后方可借款。

（2）充分利用集團公司信用等級優勢，由集團公司統一對外協調各金融機構，降低貸款門檻，從而降低財務費用，有效控制財務風險，避免各法人單位隨意融資給集團公司帶來的擔保風險及貸款風險的產生。

（3）充分發揮集團公司整體優勢，由集團公司采用統一授信模式在資金市場上尋求資金，獲得綜合授信額度，再根據各子公司的資金需求對其分割授信額度，任何子公司不得單獨取得銀行授信。

（二）創新融資模式

為了滿足戰略發展的資金需求，集團公司創新融資模式，構建了“三平臺九渠道一公司”的立體融資體系，為各項建設提供了資金保障的同時，還構建了全方位立體化融資和金融服務產業格局，進一步優化集團公司金融產業資源配置，健全完善集團金融功能。

（三）融資方式多元化

1、銀行貸款

目前，銀行依然是融資的主渠道。因此，要最大限度維持規模內借款，盡可能擴大表外融資，充分發揮銀行融資作用。

2、資本市場融資

資本市場是當今世界創新型經濟的“發動機”，強大的資本市場是推動實現經濟轉型的“加速器”。因此，煤炭企業可積極在資本市場上募集資金，擴大直接融資比例。

（1）引進戰略投資者。積極引進戰略投資者，推進在集團層面增資擴股或對下屬子公司增資擴股。特別是新項目，股權多元化投資，把高新技術和優勢產業結合起來，形成優勢嫁接，進一步推進以優勢項目換技術、換資金。

（2）股權融資。股權融資既融來了資金，又節約了財務成本。不僅如此，企業權益類資產的增加還可降低負債比例，使企業財務狀況進入良性發展軌道，進一步擴大融資能力。集團公司把符合資本市場和產業發展方向的項目注入上市公司，根據各方面條件和項目需求啟動上市公司非公開發行，實現上市公司和新上項目的協同發展。

（3）再融資。上市企業要積極嘗試再融資，通過公開增發、定向增發、配股和股權質押融資等方式，不斷向上市公司注入優良資產，提升企業資產價值和流動性，提升企業融資能力，實現企業價值最大化。目前，集團公司發揮股份公司在二級市場再融資功能，發行上市公募公司債，補充企業流動資金。

3、債券市場融資

企業通過發行各類債券，加大直接融資。企業通過發行短期融資券、中期票據、超短期融資券、企業債、公司債、非公開定向債務融資工具等方式，擴大直接融資。

4、發行永續票據

永續票據具有多種特點：一是具有權益性，可計入公司所有者權益核算，增加凈資產，降低公司資產負債率，并可增加企業中期票據、企業債等發債額度；二是期限可突破目前中期票據最長30年的限制，為企業長期生產經營籌集所需資金；三是募集資金無需受托支付，使用較為靈活；四是不占用銀行經濟資本，有利于降低信貸集中度。

5、開展融資租賃

對新增動產、不動產，結合經營需求，以直接融資租賃方式募集資金；為了盤活公司存量動產、不動產，以售后回租的方式開展融資租賃；積極引進國際上低成本資金，通過銀行、租賃公司取得貸款資金。

四、結束語

為有效解決融資難、融資貴問題，煤炭企業要積極改善融資格局，不斷優化融資理念，創新融資模式，多渠道、全方位推進融資，穩定資金鏈條，防止資金“斷流”。

參考文獻：

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