中國港航股指走勢月度分析

交通運輸部水運科學研究院

1 中國A股碼頭上市公司指數走勢

本期中國A股碼頭上市公司指數振蕩上行，3月31日收于82.9點，比2月收盤水平上漲23.9%。3月滬深300指數從2 930點振蕩上行至3 218點，上漲11.8%，月底走勢明顯不及中國A股碼頭上市公司指數。

多數港口上市公司發布2015年年報。2015年，全國港口吞吐量增速放緩，港口市場競爭加劇，港口企業為爭奪市場份額不得不犧牲利潤，多數港口企業凈利潤出現不同程度的下降，只有少數港口企業凈利潤繼續增長。預計14家A股港口上市公司2015年凈利潤總額將下降4%，而此前10年中僅2009年出現全行業總利潤下降的情況。

中共中央政治局會議審議通過《長江經濟帶發展規劃綱要》。會議指出：長江經濟帶發展的戰略定位必須堅持生態優先、綠色發展，共抓大保護，不搞大開發；要充分發揮長江黃金水道作用，促進產業分工協作和有序轉移，充分發揮市場作用。可以預見，今后長江經濟帶發展將更加重視生態保護，長江黃金水道這一核心優勢將得到更好發揮。

2 中國A股航運上市公司指數走勢

中國A股航運上市公司指數3月31日收于28.9點，較2月收盤水平上漲9.8%。由于航運市場運價繼續下探，中國A股航運上市公司指數走勢與滬深300指數基本一致。

多數航運上市公司發布2015年年報，航運企業效益分化明顯。受益于國際油運業務持續繁榮，招商輪船、中海發展等以油運為主業的航運企業凈利潤大幅增長；以集裝箱和散貨運輸為主業的中國遠洋、中海集運等航運企業再次出現數十億元人民幣的營業虧損。2014―2015年，國家共向航運上市公司提供老舊船舶拆解補貼100多億元人民幣，為維持航運上市公司的生產和贏利發揮了關鍵作用。在國內航運市場，集裝箱、散貨運輸企業繼續大幅虧損，海峽輪渡企業業績穩定增長。在內地上市的最后1家民營航運企業中昌海運不得不通過資產重組扭虧；相比之下，在香港上市的民營航運企業海豐國際2015年實現凈利潤1.43億美元，比上年增長18.7%，取得優異業績。

中遠海運和招商局集團與淡水河谷簽訂27年的長期貨運合同，每年各自承運淡水河谷發運的鐵礦石約1600萬t，并將為該批次合同各自訂造10艘40萬載重噸級的Valemax型礦砂船。長期貨運合同有利于降低船貨雙方面臨的貨運市場風險。此類合同執行期較長，簽訂合同時難以將所有可能出現的重要情況納入，是典型的不完全合同，需要較高的合同履行能力和談判能力以保障合同順利履行。此外，超大型礦砂船的應用存在資產專用風險。我國航運企業此前沒有此類大批量超長期貨運合同的操作經驗，此次合作成效如何值得繼續關注。

波羅的海干散貨運價指數從329點上漲到429點，大漲100點；但市場仍然極度疲軟，上漲勢頭是否能夠延續值得關注。波羅的海原油運價指數從722點升至840點，市場仍然繁榮。中國出口集裝箱運價綜合指數3月25日收于659點，較3月初的735點再次大幅下滑，仍處于極度低迷區間。

（編輯：張敏 收稿日期：2016-04-20）