中國內(nèi)地直接投資對香港經(jīng)濟的影響

李慕菡 趙雅潔

摘 要：2004年1月1日，《內(nèi)地與香港關(guān)于建立更緊密經(jīng)貿(mào)關(guān)系的安排》（CEPA）的正式實施以及若干補充協(xié)議的簽署，極大促進(jìn)了內(nèi)地與香港的經(jīng)貿(mào)往來。《2014年中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，2014年中國內(nèi)地對香港直接投資額已達(dá)708.673億美元，占當(dāng)年流量的57.6%，香港成為內(nèi)地對外投資最主要的地區(qū)。考察中國內(nèi)地對香港直接投資的12個主要行業(yè)，利用行業(yè)面板數(shù)據(jù)建立回歸模型，分別考察內(nèi)地直接投資對香港經(jīng)濟和就業(yè)的影響。結(jié)果顯示內(nèi)地直接投資對香港經(jīng)濟和就業(yè)均有顯著的促進(jìn)作用，且就業(yè)水平對香港經(jīng)濟的拉動作用更大。

關(guān)鍵詞：直接投資；中國內(nèi)地；香港

中圖分類號：F061.5 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2095-3283（2016）05-0050-02

一、問題的提出

在2008年國際金融危機之前，背靠內(nèi)地兩位數(shù)的經(jīng)濟增速，香港年均GDP增速保持在6%以上。但到2009—2013年香港經(jīng)濟增速下滑至2.8%左右，2014年放緩至2.5%，2015年進(jìn)一步放緩至2.3%，引起各界廣泛關(guān)注。趙玉娟（2008）討論了基于我國內(nèi)地企業(yè)對香港直接投資的動因及對外直接投資企業(yè)成長路徑分析，提出了企業(yè)綜合國際競爭優(yōu)勢概念，反映了我國對外直接投資主體的特點。陳恩等（2015）計算了內(nèi)地對香港貿(mào)易的產(chǎn)業(yè)內(nèi)貿(mào)易指數(shù)和內(nèi)地對香港投資產(chǎn)業(yè)部門結(jié)構(gòu)的彈性系數(shù)，結(jié)果表明內(nèi)地對香港直接投資的產(chǎn)業(yè)過于集中，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡。李慕菡等（2015）采用時間序列回歸修正模型定量分析了內(nèi)地向香港直接投資對香港人均收入、就業(yè)人數(shù)、進(jìn)出口貿(mào)易總額及GDP的影響，結(jié)果表明均為正相關(guān)。本文在此基礎(chǔ)上采用2010—2014年各行業(yè)面板數(shù)據(jù)進(jìn)一步考察內(nèi)地直接投資對香港各行業(yè)的影響。

二、中國內(nèi)地對香港直接投資的特點

第一，中國內(nèi)地對香港直接投資流量排在中國對外直接投資首位。自1997年回歸以后，香港與內(nèi)地的經(jīng)貿(mào)關(guān)系日益加深。據(jù)《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》顯示，除個別年份外，中國內(nèi)地對香港直接投資流量均超過當(dāng)年對外直接投資總流量的50%，處于絕對優(yōu)勢地位。

第二，內(nèi)地對香港投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以第三產(chǎn)業(yè)為主。中國內(nèi)地投資香港第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)的規(guī)模很小，更多的投資流向第三產(chǎn)業(yè)且規(guī)模和比例均呈遞增趨勢，這與香港作為內(nèi)地最重要的金融及商貿(mào)服務(wù)中心的地區(qū)經(jīng)濟特征有著密切的關(guān)系。2014年內(nèi)地對香港第一產(chǎn)業(yè)直接投資85.5161億美元，占投資總額的12.28%；第二產(chǎn)業(yè)直接投資31.3678億美元，占投資總額的4.5%；第三產(chǎn)業(yè)直接投資579.6292億美元，占投資總額的83.2%。

第三，內(nèi)地對香港直接投資的行業(yè)主要集中在第三產(chǎn)業(yè)，且行業(yè)差距較大。圖1為中國內(nèi)地直接投資香港前五位行業(yè)的存量變化，排在第一位的是專業(yè)及商用服務(wù)業(yè)，截至2014年，內(nèi)地對此行業(yè)的投資額累積達(dá)2331億美元，其次為批發(fā)零售業(yè)731億美元，排在第三位的是金融保險業(yè)674.8億美元，第四位是農(nóng)業(yè)、漁業(yè)、采礦及采石業(yè)551.56億美元，第五位是運輸、倉庫、郵政及速遞服務(wù)業(yè)256.13億美元。而排在行業(yè)投資最后一位的住宿及膳食服務(wù)業(yè)，截至2014年其投資累積存量為1.98億美元，不足第一位的1%。

三、數(shù)據(jù)來源和實證分析

本文的實證分析主要考察中國內(nèi)地對香港直接投資對香港經(jīng)濟及就業(yè)的影響。香港各行業(yè)經(jīng)濟狀況用按經(jīng)濟活動劃分的本地生產(chǎn)總值GDP表示，數(shù)據(jù)來源于香港統(tǒng)計處各年度《香港統(tǒng)計年刊》；香港就業(yè)狀況用香港各行業(yè)的就業(yè)人數(shù)LB表示，數(shù)據(jù)來源同上；內(nèi)地對香港各行業(yè)的直接投資數(shù)據(jù)用內(nèi)地對香港的投資流量IN表示，數(shù)據(jù)來源于各年度《中國對外直接投資統(tǒng)計公報》。實證分析的樣本區(qū)間選取了2010—2014年香港 12個主要行業(yè)的面板數(shù)據(jù)，經(jīng)整理包括農(nóng)業(yè)、漁業(yè)、采礦及采石業(yè)NY，制造業(yè)ZZ，電力、燃?xì)夂妥詠硭?yīng)及廢棄物管理業(yè)DL，建造業(yè)JZ，批發(fā)及零售業(yè)PF， 住宿及膳食服務(wù)業(yè) ZS，運輸、倉庫、郵政及速遞服務(wù)業(yè)YS，資訊及通訊業(yè)ZX，金融及保險業(yè)JR，地產(chǎn)業(yè) DC，專業(yè)及商用服務(wù)業(yè)ZY，公共行政、社會及個人服務(wù)業(yè)GG共12個主要行業(yè)。

模型1和模型2分別考察內(nèi)地對香港直接投資對香港各行業(yè)經(jīng)濟和就業(yè)的影響，模型3 綜合考察了內(nèi)地對香港直接投資和就業(yè)情況對香港各行業(yè)經(jīng)濟狀況的貢獻(xiàn)度。

基于本文的數(shù)據(jù)樣本是平衡面板數(shù)據(jù)，而估計面板模型有混合回歸模型、固定效應(yīng)模型和隨機效應(yīng)模型等多種選擇。因此，在實證檢驗之前需要對模型形式進(jìn)行檢驗。筆者對三個模型采用個體固定效應(yīng)模型，用似然比（likelihood ratio）進(jìn)行檢驗，得到的p值均為0.0000，因此三個模型最終選擇個體固定效應(yīng)模型做回歸分析，其回歸結(jié)果如下：

四、結(jié)論

一是中國內(nèi)地對香港直接投資對香港各行業(yè)的經(jīng)濟增長和就業(yè)均為顯著正相關(guān)，即均起到促進(jìn)作用。

二是相比中國內(nèi)地對香港各行業(yè)的直接投資，就業(yè)對拉動香港經(jīng)濟的影響更為顯著。模型3綜合考察了中國內(nèi)地對香港各行業(yè)直接投資和就業(yè)水平對香港經(jīng)濟的影響，結(jié)果表明就業(yè)水平是拉動香港經(jīng)濟的主要因素之一。2014年香港就業(yè)人數(shù)最多的行業(yè)為公共行政、社會及個人服務(wù)業(yè)，其中就業(yè)人數(shù)為490967人，排在第二位的是專業(yè)及商用服務(wù)業(yè)358128人，第三位是批發(fā)及零售業(yè)333623人。因此考慮將創(chuàng)造更多工作機會與吸引內(nèi)地直接投資相結(jié)合，可促進(jìn)香港經(jīng)濟的復(fù)蘇與發(fā)展。

[參考文獻(xiàn)]

[1]陳恩，陳昭哲，黃桂良. 內(nèi)地對香港直接投資產(chǎn)業(yè)選擇的實證分析[J]. 科技管理研究，2015（6）：74-79.

（責(zé)任編輯：董博雯）